投資のポイント
先週（5.23-5.27）株価指数は高く、上証指数は0.52%下落し、3130.2点を受け取り、深証成指は2.28%下落し、1119359点を受け取り、中小100は1.78%下落し、創業板指は3.92%下落した。業界分野では、交通輸送、自動車、レジャーサービスの上昇幅が上位にある。テーマの概念については、連板指数、首板指数、新エネルギー完成車指数の上昇幅が上位にある。上海市と深セン市の一日平均成約額は8501億6900万で、上海市と深セン市の成約額は前の週より4.35%上昇し、その中で上海市は5.36%上昇し、深市は3.53%上昇した。スタイル的には、中小皿株が相対的な優勢を占めており、その中で上証50は1.60%下落し、中証500は0.50%下落した。為替レートでは、ドルの人民元（CFETS）に対する終値は6.7081で、上昇幅は0.51%だった。商品面では、ICEWTI原油が4.05%上昇し、COMEX金は0.46%上昇し、南華鉄鉱石指数は2.49%上昇し、DCEコークス石炭は2.79%下落した。
市場の方向性選択を待つ。4月末以来、A株市場は業績の真空期にあり、A株市場の動きは明らかに中国の政策麺の影響を受けている。4月末の政治局会議は「年間経済社会発展の予想目標（5.5%GDP成長率）の実現に努力する」と提案し、市場はインフラ建設、不動産、自動車などの利益政策が登場すると予想され、A株指数は明らかな反発相場を出た。安定成長の重要な手がかりとして、インフラストラクチャでは、今年の特別債務の8月末までの基本的な使用を要求しています。不動産については、5年LPR（中長期ローン金利）が15ベーシスポイント大幅に引き下げられた。自動車については、一部の乗用車の購入税を段階的に600億元減額した。現在、市場がこれまで予想していた政策面の利益の多くはすでに実現され、上証指数も3200点の圧力線付近に反発し、指数の上昇が阻まれている。先週、上証指数は0.52%下落し、創業板指は3.92%下落した。A株市場はすでに大幅に反発していることを考慮して、利益確定盤と投獄盤はまだ一定の時間を必要として、同時に4月の経済と金融データはまだ明らかな改善が現れていないで、私たちは短期上証指数が現在の位置で繰り返し振動することを予想して、短期的には少なく多く見て、市場が方向性の選択をするのを静かに待つことを提案します。
中米経済週期が再びずれ、香港株市場や最初に反発した。技術麺では、完全な熊市の相場は通常、推定値、業績、論理などの3つの段階を順に経験します。香港株市場と米中株式市場は2021年2月から下落し始め、現在、香港株市場と米中株式市場はすでにプラットフォーム経済の独占禁止やSECの「外国会社問責法」などの利空論理に十分に反映されており、香港株と米中株式市場はすでに完全に殺推定値から殺論理までの熊市相場を経験しており、熊市相場の終わりにある。A株市場は2021年12月から熊を歩き始め、現在A株は経済の下行に対しても十分な予想を持っており、業績相場を殺す終わりにあり、まだ論理的な事項は現れていないが、市場リスクは全体的に小さい。米国株市場は2022年1月から熊を歩き始め、現在は殺推定値の終わりにあるが、米国株はまだ米国経済の下行圧力を十分に反映しておらず、まだ殺業績と殺論理過程を経験しておらず、米国株市場のリスクは大きい。私たちは香港株市場と中概株プレートがA株市場より先に反発し、A株市場が米株市場より先に反発すると予想しています。後続の香港株市場は同時に中国経済の底打ち回復と世界的な流動性危機の緩和、反発幅または最大の利益を得る。
投資提案。中国住民の貯蓄引っ越し、登録制が良質な資産の上場を加速させる背景の下で、A株は長牛のスロー牛の新時代を迎えている。現在、A株市場の収益率の推定値は歴史的な低位にあり、中長線資金は比較的に良い配置時点を迎えている。市場は5月に中線反発相場が現れる可能性があると予想されている。しかし、今年のA株は業績端で大きな抑圧があることを考慮すると、今年の市場の推定率はU型の動きを見せると予想されている（底部は平ら）。メリルリンチの時計を見ると、2022年第2四半期には、A株も大幅に牛を歩くことは難しいと予想されていますが、A株市場には構造的な機会が残っています。注意事項：（1）類現金資産。FRBは正式に金利引き上げを開始し、市場は成長スタイルから価値（高配当）スタイルに転換する可能性があり、石炭、不動産、銀行、（中字ヘッド）の建築、水力発電、通信事業者などの高配当、高配当資産に注目することを提案した。（2）苦境反転プレート、例えば産業週期反転の豚養殖プレート。（3）生産販売が盛んなプレート。今後1~2四半期の業績改善予想は、国防軍需産業、家庭電化製品、交通輸送、通信、コンピュータである。（4）安定成長プレート。2022年の中国経済は三重の圧力の衝撃に直麺し、安定成長需要は差し迫っており、不動産、インフラなどの安定成長プレートに注目することができる。
リスク提示：マクロ経済の下落、疫病の再発、海外市場の変動、中米関係の悪化、新興市場の国家リスク。
