マクロ経済：疫病状況の限界が好転し、政策の限界が緩和された支持の下で、市場は明らかな超下落の反発を示した。リバウンドの継続性は、上記の2つの条件が継続しているかどうかと、米債が引きずりを形成しているかどうかにかかっています。慎重で楽観的な上で様子見を追跡し、柔軟に対応することをお勧めします。
コンピュータ業界の分析：コンピュータプレートのコールバックはすでに2年近くになり、現在、底部の区間では、歴史的な複盤総括に基づいて、政策は往々にしてプレートの反転を牽引する核心要素であり、通常、相応の政策は関連する内容が新しく、範囲が広く、投資規模を明確にし、目標を完成するなどの条件を満たす必要がある。「政府活動報告」、「第14次5カ年計画」などの綱領的な政策指導に基づき、工業ソフトウェアが次のプレートの再向上の先鋒になる可能性が高いと判断した。
交通輸送：工業品物流の下落幅が明らかで、消費品物流の靭性が残っている。1-4月、全国の社会物流総額は106.2兆元で、前年同期比3.6%増加し、物流需要の粘り強さが強く、保通保暢の仕事の成菓が明らかで、業界全体の成長態勢が続いている。しかし、疫病の負の影響は依然として存在し、4月の社会物流総額は同月比3.0%下落し、累計成長率は前期（1-3月）より2.6ポイント下落した。業界別に見ると、工業品物流の下落幅は明らかで、4月、工業品物流総額は前年同期比2.9%減少し、半数を超える工業品類物流需要は前年同期比低下し、2020年3月以来初めて前年同期比下落した。消費財物流はプラス成長を維持し、1-4月、単位と住民の物品物流総額は前年同期比2.7%増加し、増加率は第1四半期より4ポイント下落し、その中で全国の宅配業務量は前年同期比4.2%増加し、民生消費物流需要の重要な支えとなった。政策が底をつき、航空会社の損失は大幅に改善される見込みだ。財政部、民間航空局は「中国旅客輸送便の運行に関する財政補助金の段階的な実施に関する通知」を発表し、5月21日から7月20日まで中国輸送航空会社の条件に合致する中国旅客輸送便に補助金政策の支持を与えた。通知によりますと、原則として、毎週1日当たりの中国旅客輸送便の量が4500便（安全運行を維持する最低飛行便数）以下の場合、財政補助金をスタートさせ、中国旅客輸送便の実際の収入に変動コストを控除した後の損失額に補助金を与え、最高損失額の補助金基準の上限を1時間当たり2万4000元に設定するということです。単月の大幅な赤字を経て、航空会社は業績改善のチャンスを迎え、自分のシェアによって会社の運営を維持することができ、政策の「底打ち」を前提に、損失の程度は著しくコントロールされる見込みで、特に中小航空会社に対しては、会社の存続を維持することができ、ポストコロナ時代に希望を残すことができると考えています。
建材業界：ガラス価格は下落し続け、現在はコストラインに達している。全国の疫病が激化したり、ガラス価格が回復したりした主な原因で、疫病は繰り返し不動産の竣工が阻害され、同時に物流が製限され、企業の在庫圧力も増大した。原材料のコスト価格が高く、天然ガス生産ガラスの価格コストは1850元/トン付近で、現在、企業は損益の瀬戸際にある。供給から見ると、6月には一部の生産ラインが続々と生産され、短期的に見ると供給圧力は依然として大きい。需要から見ると、竣工は集中的に放出されたり、延期されたりして、現在のメーカーや貿易商の在庫を消化したりする必要があります。下半期のガラス相場は依然として楽観的ではない。
メディア業界：文化デジタル化は国家戦略に書き込まれ、関連標的の利益を得た。オンラインになったばかりの人民クラウド業務の People.Cn Co.Ltd(603000) 、首都地区の Shaanxi Broadcast & Tv Network Intermediary(Group)Co.Ltd(600831) サービスに注目し、「テレビ図書館」の試験プロジェクトを展開する Beijing Gehua Catv Network Co.Ltd(600037) 、傘下の大量の中華文化古典著作権の China Publishing & Media Holdings Co.Ltd(601949) を推薦します。
機械業界：国家エネルギー局の発表データによると、2022年1~4月光ボルトの新増設16.88 GWは、前年同期比+138%で、そのうち4月光ボルトの新増設3.67 GWは、前年同期比+110%だった。エネルギー転換を背景に、光発電設備の量は高い成長を維持している。「第十四次五カ年計画」はこのほど印刷、配布され、総規模4億5000万キロワットの大型風力発電太陽光発電基地の建設を推進し、分散型新エネルギーの発展を加速させる計画を提出した。トップダウン設計の登場に伴い、光発電の新規搭載量は安定成長期に入り、長期的に増加する光発電設備の需要をもたらし、光発電技術の反復的な新規設備の需要を重畳し、将来の光発電設備は依然として成長性を持っている。
軍需産業：5月26日、 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) と China Avionics Systems Co.Ltd(600372) は「重大資産再編の計画に関する停止公告」を発表した：再編のために中国航空工業グループ有限会社の重要な機上システムの上場プラットフォームを形成し、機上システム業務の発展を加速させ、 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) 全株主に株式を発行する方式で、株式交換吸収合併 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) と関連資金を募集する。会社のA株株は5月27日の開市から停止し、停止時間は10取引日を超えないと予想されている。これにより、軍需産業の国有企業改革の深化、資産統合と良質な資産注入のさらなる加速予想がもたらされ、今週 Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) 部下 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 、宇宙科学技術労働者部下 Addsino Co.Ltd(000547) と中国電科部下 Chengdu Spaceon Electronics Co.Ltd(002935) 株価はそれぞれ19.1%、13.4%、10.9%上昇した。
医薬業界：生命科学業界は世界的に盛んに発展し、2021年には業界上流の世界トップ企業が高速成長を実現し、2022 Q 1はCOVID-19関連需要の下落により成長率が減速した。本土の上流企業は近年業績が明るく、疫病、サプライチェーンの製御可能、コスト削減の効菓などの多重要素が国産代替プロセスを加速しているほか、現在すでに多くの企業が製品の出海プロセスを開始したり、加速したりしている。私たちは生命科学業界の世界の高速発展の下で上流業界の高い景気度をよく見て、同時に中国企業は国産代替によって国際化の二重論理を重ねて急速な成長を実現することが期待されて、研究開発端は生命科学上流ツール企業 Acrobiosystems Co.Ltd(301080) 、優寧維、 Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) 、南模生物、薬康生物などに注目することを提案して、生産端は製薬装備企業 Beijing Jiayu Door Window And Curtain Wall Joint-Stock Co.Ltd(300117) 1 Truking Technology Limited(300358) に注目することを提案して、同時にPEG添加剤の蛇口 Jenkem Technology Co.Ltd(688356) 、充填剤の蛇口 Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) に注目することを提案した。
非鉄金属：1）工業金属：今週は重量ポンド政策、会議が頻繁に出て、安定成長政策がさらにプラスされ、国は通常6方麺33項目の措置を配置して経済を安定させ、経済の大皿テレビ電話会議を安定させても経済成長に対して要求を提出します。物流輸送の回復、下流業界と企業の需要回復に伴い、工業金属需給の双弱の局麺は緩和される見込みである。2）エネルギー金属：Pilbaraの第5回リチウム精鉱競売価格は5955ドル/トンに達し、炭酸リチウム1トンに換算するコストは40万元を超え、前回の価格より5.4%上昇し、さらに新高値を更新した。コスト重心の移動と需要の限界修復に伴い、リチウム塩の価格弾力性は無視できない。また、産業チェーンの利益は上流への移転が期待され、資源の素質に優れた企業に有利である。3）貴金属：今週発表された米国の4月の不動産データ、5月のMarkit製造業PMIはいずれも低下し、予想に及ばなかった。短期的には、金価格は経済的な圧力によって上昇する可能性がある。中長期的には、金価格は高インフレ、地政学、金利引き上げをめぐってゲームを行い、揺れが続く見込みだ。
電子業界：1 Q 22ストレージの圧力、3 DNANDとDDR 5の発展は引き続きNAND、DRAMの利益を押し上げる。
DRAM 2022 Q 1の総生産額は4%減少し、下半期からNAND Flashは弱体化の兆しを見せているが、大手メーカー各社のNAND階数スタックにおける競争は日々白熱化しており、2023年には72.5%の市場が3 DNANDに占有されると予想されている。将来的にDRAMはDDR 5の推進に伴い利益率も上昇傾向にあり、収益は浸透率とともに徐々に向上する。
軽工業紡績服：今週のテーマ：家具ルートの生産能力をカスタマイズして完全に整理し、先導企業の優位性は日増しに厚くなっている。今週、私たちはオーダー家具企業のルートと生産能力の配置における最新の動向を整理し、リード企業がターミナル店舗の数、全ルートの運営、および生産能力の配置においてリードしている優位性がますます深くなっていると考えています。その後、疫病状況の限界が好転するにつれて、需要の回復は率先して利益を得ることが期待されている。チャネル数と生産能力の配置のいずれにおいても優位性が明らかな Oppein Home Group Inc(603833) と Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 、およびチャネル数が急速に増加し、全チャネルの運営成菓が絶えず際立っている Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) Goldenhome Living Co.Ltd(603180) をお勧めします。
家電業界：1）4月に短期疫病の影響を受け、冷蔵庫、洗濯機、油煙機の生産と販売が共に減少した。4月には全国主要都市の疫病封じ込めの影響を受け、原材料、部品などの物流輸送が阻害され、一部の企業は疫病の管理製御を受けて一部の時間が操業停止状態になったため、家電生産の表現が悪い。疫病の影響で、中国住民の家電消費意欲が低下し、海外の一部の国のインフレ圧力が上昇し続け、物価が高くなり、海外住民の家電消費意欲が低下し、外部需要の不足も輸出端に一定の衝撃を与えた。2）深センの消費促進政策が定着し、家電需要の解放が期待されている。今回深セン市が消費促進政策を発表したのは、政策信号が積極的であることと、家電の更新需要が引き続き放出され、ブランド力が強く、標準化された製品が高く、価格帯の親民の良質なヘッドマークを占めていることが優先的に利益を得ることが期待されていることだと考えています。
不動産業界：現在、中央銀行の住宅ローン金利基準が引き下げられ、各地の金利加算点も引き下げられている。同時に、各地の製限政策は緩和され、多くの地域と人々に対して製限販売を緩和し、住宅購入資格を増やし、市場の流動性を強化している。しかし、現在の政策の強さと金利の低下幅は、2008年と2015年の週期の底部よりも大きなリラックス空間があると考えられています。そして、このサイクルの時間は長くなり、各地の疫病の影響を重ね、業界の基本麺の修復の難しさと所要時間は前の2ラウンドのサイクルを超えることになります。最近の金融端金利の引き下げと各地の行政端のコントロール政策の持続的な緩和は、市場の予想を改善し、住宅購入需要の限界改善を高めることが期待されている。私たちは二線都市の下落停止と回復が市場全体の回復にとって重要だと考えています。今後、より多くの高エネルギー級都市が関連政策にフォローアップする見通しで、都市施策の枠組みの下で、政策は加速的に登場し、リラックス力は段階的に向上する見込みだ。現在、私たちは Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) 、旭輝ホールディングスを優先的にお勧めします。持続的な推薦： China Vanke Co.Ltd(000002) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 、中国の海外発展。物業類： China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) 、碧桂園サービス、保利物業、旭輝永昇サービス、新城悦サービス
化学工業業界：民用風力発電羽根は炭素繊維需要の増加を牽引する主要なエンジンであり、風力発電羽根需要の増加はトウ原糸と炭素繊維の発展空間を上昇させる。吉林省炭谷を重点的に推薦し、 Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited(600688) に注目することを提案した。
公共事業：303号文の実行から1ヶ月が経過し、各種の「融通対応」方式はすでに基本的に具体的な政策によって一々管理され、電気石炭の長協着地は実質的な「収束」段階に入る。中長期契約の履行が徐々に地に落ちるにつれて、火力発電板の反転が期待されている。私たちは業界の「よく見る」投資格付けを維持し、大水力発電、風景事業者、クリーンエネルギー転換の3つの投資本線を引き続きよく見、良好なキャッシュフローを持つ電力事業者を重視することを提案します。60 Henan Tong-Da Cable Co.Ltd(002560) 06746 Xiandai Investment Co.Ltd(000900) Huaneng Power International Inc(600011) 電力、大唐新エネルギーなどの会社を推薦します。
自動車業界：中央と地方の政策が頻繁に出て、共に車市の暖かさを促進します。中央によると、2018年以来初めて購入税を引き下げた。地方：多くの地域で自動車消費促進政策の打ち出しが加速している。1）地方自動車の消費促進政策が加速して着地する。2）燃料車は政策支持を得た。政策の強力な支持の下で、疫病の緩和に伴い、車市は有効な刺激を得ることが期待されていると考えています。完成車は＊ Great Wall Motor Company Limited(601633) 、＊ Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) 、＊00254、＊ Byd Company Limited(002594) 、及び＊ Saic Motor Corporation Limited(600104) に注目することを提案した。部品については、 Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) に注目することをお勧めします。
