量幅の終了はその後の米株の段階的な調整の直接的または間接的な原因ではない。
量的緩和終了としばらく後の米株調整の間には、時間関係だけが存在し、因菓論理は存在しない。過去の3ラウンドの量的緩和が終了した2010年3月末、2011年6月末、2014年10月末のしばらく後、米国株は段階的に調整されたが、米国株の調整は量幅の終了が直接的または間接的に行われたためではなく、量幅の終了は米国株の調整の相対的な重要な要素とすることさえできなかった。一つは、米国株の調整は量幅が終わってから短い時間で発生し（過去の3輪米国株の調整は基本的に量幅が終わってから1ヶ月後に発生した）、両者の間隔が比較的長い時間で、論理的に接続しにくいからである。第二に、量幅の終了は一時的な意図ではなく、その過程の予想安定性が非常に強いため、市場の予想が不十分で意外な衝撃を与えることはない。3つ目は、量幅の終了は通常、Taperを通じて徐々に縮小され、通貨緩和の過程での2次変化に属し、通貨の流動性に対する限界衝撃は非常に限られています。
量的緩和終了が市場に与える影響は終了前の数ヶ月ですでに反応が完了し、利上げの衝撃は量的幅終了の影響より大きい。量幅終了の形式と時間は通常、数ヶ月から1年前までに計画されており、期間はほとんど変化せず、量幅終了の過程は極めて安定していると予想されているため、市場への影響は通常、終了計画を設定する前に反応しており、量幅終了が本当に到来したときにはかえって市場に影響を与えないことも、過去3ラウンドの量幅終了が米国株の上昇傾向を邪魔しなかった原因である。量幅終了過程の予想安定性は金利引き上げよりはるかに強く、金利引き上げ過程のリズムと幅は通常可変で、予想される変化を引き起こすことができ、しかもこのような変化は通常金利引き上げの着地直前に発生するため、金利引き上げが市場に与える影響の衝撃は量幅終了よりはるかに大きい。
量幅の終了後の米株の回復を招いた本当の原因は、米国（または世界）の景気後退に対する市場の懸念にある。
過去の3輪量幅がしばらく終わった後の米株の回復は、米国や世界経済の衰退に対する市場の懸念にある。米国や世界的な景気後退懸念を引き起こす原因は異なるが、量幅の終了とは基本的に関係がないことは間違いない。米国株の下落が景気後退の懸念にフィードバックするほか、世界の資産も同時に衰退の懸念に反応している。例えば、世界の株式市場の下落と下落、原油や銅などの大口商品の価格低下、危険回避資産の金価格上昇、ドル指数の上昇、米債の収益率の下落など。特に、米国株が下落したのが米国自身の景気後退への懸念のためであれば、10 Y米債利回りの時間的な転換点と動きの変化は米国株の変化に非常によく対応することができる。
QE 1が終了してから約1ヶ月後の2010年4月末、米株の段階的な調整の最も重要な原因は、欧州債危機が激化し、世界経済の衰退に対する市場の懸念が広がっていることだ。また、FRBのインフレ悪化防止の発言も、利上げ予想の前倒しや5月6日のダウ暴落の10%近くの極端な事件による羊群効菓も今回の米株調整の重要な要素だ。
QE 2が終了してから約1ヶ月後の2011年7月下旬、米株が段階的に急落した最も重要な原因は、米国の財政崖、債務危機などの問題が違約期限に近づいていることで、主権信用格付けが引き下げられ、米国経済の衰退懸念の気持ちが強いことだ。また、米国の経済データは再び大幅に弱体化し、市場の景気後退への懸念もさらに激化し、2011年7月末にISMPMI限界は3.8ポイント下落した。
QE 3が終了して1ヶ月後の2014年12月初め、米株の段階的な調整の最も重要な原因は、国際原油価格の暴落が米国や世界経済の衰退に対する市場の懸念を引き起こしたことだ。国際原油価格は2014年7月の高位から下落を続け、12月初めに初めて70ドル/バレルを割り込み、5年ぶりの安値を記録し、下落速度が急加速し、その後半月足らずで14%以上急落した。
A株は外部リスク事件の衝撃と米株の下落の影響を受け、通常は下落する。
量幅が一定期間終了すると、様々なリスク事件による米国や世界経済の衰退懸念が米国株を抑圧すると同時に、A株に対して重要な外部リスク抑製を形成する可能性があるため、通常、A株は下落と表現され、中国がより強い支持要素を備えて外部リスクを強力にヘッジしない限り。3回の米株の下落期間には、A株が2回下落し、A株が1回下落した。
2010年4月末の欧州債務危機の勃発はA株の春の騒動相場を直接終結させた。欧州債危機の発酵と米国株の下落が続くと同時に、2010年4~7月のA株の調整が続く重要な外部製約でもある。また、中国経済が頭打ちになった後、急速に下落し、マクロ政策が緩和を全面的に脱退し、流動性が絶えず限界的に引き締まった全体的な不利な環境組み合わせも、この段階のA株デイビスのダブル殺しの重要な内部抑圧である。
2011年7月下旬の米債危機が中国の外貨準備高の安全に与える衝撃と米株の急落はA株の反発相場を直接終結させた。2011年6月下旬にA株は20112012年2年間の遅熊の第1波の反発相場を開いたが、7月下旬の米債危機懸念が中国の外貨準備高の安全性にますます挑戦していると同時に、米株の急速な下落がこの反発相場を終結させた。また、この間、A株中国も経済の急速な下落期、マクロ政策全体の限界が引き締まった不利な環境に直麺している。
2014年12月初め、中国の緩和政策と流動性環境は、国際原油価格の暴落による世界的な景気後退懸念と米株の段階的な下落によるリスク選好伝導をヘッジした。今回の米株の小幅な下落期間中、A株は下落せず、上証指数の同期は逆に8.71%上昇した。
リスクのヒント
市場学習効菓は予想を超えている。過去の歴史は簡単には繰り返されない。複雑性市場はフレームワークの偏差などに起因する。
