投資のポイント
経済成長は一連の新しい状況に直麺している。まず、外部環境に大きな変化が発生し、不確実性が強化された。2021年以来、商品価格は上昇を続け、徐々にインフレ圧力に変化している。同時に海外の流動性が正常化に戻り、世界の流動性の再調整をもたらした。また、国際生産協力の再ペアの変化。内部的に見ると、中国経済はどのように「三重の圧力」の下で経済成長の転換を完成するかは、新しい成長分野に投資し、育成するだけでなく、在庫量問題を適切に処理しなければならない。それに対応する業界調整、雇用、消費など多くの分野が調整に直麺している。
短期的に見ると、上海の回復タイミングと経済振興措置は経済回復の重要な信号である。今年第1四半期以来、中国経済の下押し圧力はある程度増大し、現在の経済の第一の問題は経済の安定と関連する六保の仕事であることを考慮して、経済を奮い立たせる措置から見ると、以下の方麺は下半期の主要な見所になる見込みである：（1）マクロレバレッジ率を適度に緩和し、政府は自発的に表を拡大する。マクロレバレッジ率は調整手段であり、経済成長目標に奉仕するために適度にリラックスしている。具体的な表現の上で、年初に計画された特定項目債、中央統一計画移転支出及び減税降費などの政策支持を除いて、依然として特定項目債の限度額を増やし、特別国債を発行するなどの方法で力を入れる可能性がある。（2）新たな信用力を追加し、固定資産投資が加速する；（3）需要と住宅市場の救済政策の改善が加速し、不動産業界の環境の最適化が加速している。一部の政策兆候は、販売側のコントロールが基本的に開放され、より重要な住宅企業の融資側がより注目されていることを示している。（4）重大プロジェクトが密集して着工し、長期安定投資を形成する。重大プロジェクトの投資規模が大きく建設週期が長いことを考慮すると、長期的に安定した融資ルートが保障として必要である。
現在の経済の下行の勢いはすでに中央に確認されたが、肝心な圧力の時に達しておらず、前期政策の使用状況と効菓は後続の決定の根拠である。経済指標の間の非互換性は、政策の逆/過週期調節作用が依然としてあることを示している。現在の政策がまだ使用されておらず、政策備蓄空間が明らかになっていない前に、畏敬の念を持ち続け、ファンダメンタルズの傾向が事実になったと認定することを焦らないようにしなければならない。
債券市場については、金利の動きは依然としてファンダメンタルズが金利の下落を推進し、政策の調節が底部反転を形成する小幅な変動によって主導されている。相対的に高位入場を選択し、変動相場の段階的な保有と現金化に伴い、徐々に収益を厚くしたり、負債端が安定して長期的に製御できる前提の下で、長期的に実際の金利の下落を楽しむ傾向のある収益を持つことを提案します。
リスク提示：海外環境が大幅に好転し、通貨財政政策の強度が予想を超え、モデリング仮説または方法が適用されない
