研究の結論
2022年6月の戦略的観点の展望：私を主として、軽装で出陣する。
一、海外権益市場は依然として金利引き上げと衰退の予想に押されているが、市場の重心は徐々に「評価値の下で殺す」から「利益の下で殺す」へと移行しているが、中国の経済週期でも上場会社の利益週期でも、A株と米株には著しい違いがある：A株の下半期の利益成長率は徐々に回復する見込みで、米株の利益成長率の圧力は増加するかもしれない。そのため、海外市場がA株市場に与える影響は徐々に弱まっている。
二、中国から見ると、下半期の重点は経済回復にある。疫病状況が徐々に終息し、安定成長と疫病後の操業再開と同時に力を入れ、政策共振を形成することが期待され、経済成長率と上場企業の業績に明らかな支持を形成し、第2四半期のマクロ基本麺の低さを乗り越えた後、第3四半期には徐々に修復を迎えることが期待されている。5月25日、国務院は「全国安定経済大盤」テレビ電話会議を開き、李克強国務院総理は会議で安定成長をより際立った位置に置き、市場主体が就業を守り、民生を守り、経済の靭性を保護し、第2四半期の経済合理的な成長と失業率の低下を確保し、経済運営を合理的な区間で維持するよう努力する。一方、2022年5月29日、上海市政府は「上海市の経済回復と再生を加速させる行動案」を発表し、8つの方麺、50の政策措置を含む。上海が疫病後の再生産段階に入ったことを意味する。私たちは次のように考えています。
\u3000\u30001.全国麺では、6方麺33条の安定経済一括政策措置は就業、消費、エネルギー、サプライチェーン、エネルギー、金融などの経済麺に及んでいる。中国経済の現在の全体的な構造状況を考慮して、私たちは今年下半期に重点的に注目することができると考えています。（1）中流製造業は減税、人民元為替レートの下落、上流の値上げの緩和などの支持の下で利益の改善が期待されています。（2）消費は22年上半期に大きな圧力に直麺し、経済最大の基本盤の一つとして、下半期には不動産データの徐々に回復を前提に反転改善を迎えることが期待されている。（3）ハイエンド製造などの方向の需要端の景気は、しかし疫病予防製御に限られ、サプライチェーンは大きな影響を受けているため、利益は22年上半期に一定の圧力を示している。政策が力を入れ、物流などのサプライチェーンが開通するにつれて、ハイエンド製造は下半期に利益が限界改善する見込みだ。
\u3000\u30002.上海の疫病状況は一掃され、下半期は経済で勝利した。総括的に見ると、予想方麺では、上海の今回の「行動案」は疫病後の経済修復に対する市場の自信をさらに奮い立たせる可能性があると考えている。ファンダメンタルズ麺では、疫病予防製御の影響を受けた業界も、修復を迎えることが期待されています。その中で、消費回復方向は主に飲食観光交通物流などの疫病後週期の選択可能な消費方向であり、主に自動車や部品、輸出ガイドの機械設備、半導体などを大製造している。
三、今年上半期のA株は「政策の底から評価の底まで利益の底まで」という演繹論理に従い、下半期の上方修復のエネルギーは十分であると考えている。世界の不確実性が残り、市場の観点が分化している今、中国の政策の着地と経済修復の確定性に目を向けたほうがいい。私を中心に、軽装して、A株の底打ち回復を迎える自信がある。
四、配置の麺では、疫病後の再生産の製造と消費回復方向、および業績の確実性がより強い成長方向を重視することを提案した。具体的には、
（1）製造業の再生産：自動車及び部品、機械設備、電子と通信製造に重点を置く。
（2）疫病後の消費回復：輸送物流、社服、食品飲料、地産後週期の家電家庭など、鳥獣養殖に重点を置く。（3）成長方向：主に光伏風力発電、国防軍需産業プレートである。
22年6月に注目されているのは、 Zhengzhou Coal Mining Machinery Group Co.Ltd(601717) Zhengzhou Coal Mining Machinery Group Co.Ltd(601717) 、未評価）、 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) 、増持）、 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) Muyuan Foods Co.Ltd(002714) 、購入）、 Air China Limited(601111) Air China Limited(601111) 、未評価）、 Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) 、購入）、 Huaneng Power International Inc(600011) Huaneng Power International Inc(600011) 、購入）、 Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) 、購入）、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、購入)、 Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) 、購入）、 Goertek Inc(002241) Goertek Inc(002241) 、購入）
リスクのヒント
一、マクロ経済の下行は予想を超えている。
二、世界の疫病状況は再び予想を超えて爆発した。
三、「安定成長」政策の推進が期待に及ばない
