事項
今週の上証指数は0.52%下落し、深センの成指は2.28%下落した。主要指数の中で高配当のみの配当指数は0.71%上昇し、小盤株（国証2000指数は0.13%下落）は大盤株（上証50週は1.6%下落）より優れ、今週の下落幅は科創50、創業板指で、それぞれ4.94%と3.92%下落した。
申万一級業界の角度では、今週の上昇幅のトップ5は石炭（週6.88%上昇）、石油石化（週5.09%上昇）、交通（週2.51%上昇）、自動車（週1.47%上昇）、社会サービス（週1.38%上昇）だった。今週の下落幅のトップ5は、電力設備（週3.99%下落）、家庭電化製品（週3.98%下落）、総合（週3.57%下落）、不動産（週3.39%下落）、電子（週3.2%下落）だった。
今週の主力資金の純流入上位は、建築装飾（今週の純流入35.97億）、石油石化（今週の純流入26.18億）、自動車（今週の純流入22.27億）、医薬生物（今週の純流入16.03億）、基礎化学工業（今週の純流入14.86億）業界だった。資金の純流出の前にあるのはそれぞれ有色（今週の純流出7億2800万）、電子（今週の純流出4億3800万）、電力設備（今週の純流出3億1800万）、軽工業製造（今週の純流出2億8000万）、メディア（今週の純流出1億4600万）である。
北向資金の純流出は95.8億で、そのうち上海株通は今週11.01億、深株通は今週84.79億今月の合計純流出は40.47億だった。南向資金は今週85.91億ドルを純購入し、今月の合計純流入は457.7億ドルだった。今週の北方向資金の純購入上位の株には、 Cosco Shipping Holdings Co.Ltd(601919) S.F.Holding Co.Ltd(002352) China Yangtze Power Co.Ltd(600900) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) が含まれています。
両融資金については、今週のA株両融残高は15275億元（A株流通市場価値の2.40%を占める）で、昨年末の17120億元と比較して、全体で1845億元減少した。5月から現在までの両融残高は全体で155億元に増加した。両融取引額は615億5800万でA株の成約額の7.48%を占めている。
今週の2つの資金の主な純購入はそれぞれ非鉄金属（融資純購入15.09億）、医薬生物（融資純購入10.78億）、食品飲料（融資純購入7.9億）、家庭電化製品（融資純購入5.4億）、電気設備（融資純購入4.49億）業界だった。
今週の融資純購入の前の株はそれぞれ Tianqi Lithium Corporation(002466) Hengdian Group Dmegc Magnetics Co.Ltd(002056) Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) Guanghui Energy Co.Ltd(600256) です。
レビュー
インフラ建設を主とする投資は下半期の経済の核心的な支持力となる：第2四半期に入って下落した消費はGDPに対して牽引力が弱まり、輸出入貿易の前期比の下落状況は操業再開と生産再開がさらに回復する必要がある。5月末の国務院常務会議は、6方麺33項目の措置を含む安定した経済一括措置をさらに配置し、一連のインフラ建設措置に言及し、経済の正常な軌道重点への復帰を推進するよう努力した。
石炭、石油、輸送、自動車、社服、軍需産業などのプレートは今週の上昇幅が上位にある。石炭は伝統的なエネルギーとして今年の上昇幅はすべての申万一級業界の1位で31.6%だった。5月15日の総書記の重要な文章「中国発展の重大な理論と実践問題を正しく認識し、把握する」では、石炭を主とする基本的な国情に立脚し、石炭のクリーンで効率的な利用にしっかりと取り組み、新エネルギーの削減能力を増やすことを提案した。エネルギー安全の自主製御可能な角度に立脚し、石炭業界は引き続き政策支援を受ける見込みだ。国務院は「生存量資産のさらなる拡大に関する有効な投資に関する意見」を発表し、生存量資産（全国国有企業資産総額は268.5兆元に達する）のさらなる再生を提案し、より多くのREITsプロジェクトの発行と上場を奨励し、生存量と新規インフラ投資に対して大量の社会資金を導入すると同時に、国有企業改革プレートに政策空間をもたらした。
海外側では、ロシアとロシアの衝突は間もなく4ヶ月に入り、戦場の優位性は徐々にロシアに傾斜しているが、第2段階の軍事目標が達成された後、持久戦はロシアとの衝突の将来の最大の可能性となった。中ロ合同飛行編隊の東シナ海巡航はバイデン氏の最近の台湾関与説を力強く反撃し、世界の国際地政学矛盾は依然として緩和されていない。米国務長官はその後、中米関係の非冷戦発言を発表し、実際に最近の対抗感情を冷やしている。
総合指数から見ると、市場は政策に対して一定の相違があり、上証指数は3月の底部支持プラットフォーム3150点を突破できず、反発運動エネルギーは引き続き弱まっている。今週の北方向資金の累計純販売額は95.8億元で、5つの取引日に4日間の純流出があり、その中で銀行、電力、物流、運航港、光伏、石炭などの業界の北方向資金の純購入が前を占め、全体の購入方向は比較的に分散している。
市場は間もなく6月に入り、市場の注目点は以下の通りである：FRBの6月と7月の2回の金利引き上げの各50 BPの衝撃、安定した経済一括措置の後続の着地状況、主要都市の操業再開の推進進度、不動産投資の増加速度の回転タイミング、人民元が6.7を回復した後の下落幅など。現在、A株の現在のリスクプレミアムレベルは2018年Q 3レベルにあり、投資性価格比はまだ残っている。
今週から中米のスプレッドバックが緩和され、米債の収益率は2.75%に下落し、中国の10年債の収益率5 bpを下回ったため、市場推定値の修復は中短期の利益を迎えた。しかし、下半期からは、高企業の原油価格が世界のインフレを引き続き上昇させ、米国を含む西側諸国の金利上昇傾向を阻止することは難しく、緩和金融政策を維持し続けるA株にも持続的な衝撃を与えると展望している。
後市にとって、6月の市場全体は揺れ動く構造的な相場を呈し、政策によって傾斜した伝統的なエネルギー石炭産業チェーンの配置を引き続き推薦し、インフラストラクチャにおける伝統的なインフラストラクチャ（建材と建設機械）と新しいインフラストラクチャ（主に5 G基地局と高圧）は財政支出と特別債の発行に伴い利益改善を維持することが期待されている。
