祝日の前に、3つの頭部証券会社が集団で監督管理点呼に遭遇した。
6月2日、証券監督管理委員会は一度に3つの行政監督管理措置を発表し、それぞれ China International Capital Corporation Limited(601995) China Securities Co.Ltd(601066) Huatai Securities Co.Ltd(601688) に開設した。このうち、 China International Capital Corporation Limited(601995) と China Securities Co.Ltd(601066) は警告状で、 Huatai Securities Co.Ltd(601688) は是正を命じる。しかし、事件の由来から見ると、3つの証券会社はすべて場外オプション業務違反に関連している。
証券会社は場外オプション取引に参加して階層管理を実施し、1級トレーダーと2級トレーダーに分けられる。派生品業務は複雑な金融業務に属しているため、証券会社に強い資金力とリスク定価、販売実力を要求し、場外派生品市場の集中度もかなり高く、基本的には頭部証券会社の「ゲーム」に属している。今回指名された3つの証券会社は、いずれも1級トレーダーです。
中金、建投に警告状が出されました
同様に警告状が発行され、 China International Capital Corporation Limited(601995) と China Securities Co.Ltd(601066) の違反事由には少し違いがある。
証券監督管理委員会は、 China International Capital Corporation Limited(601995) 1筆の場外オプション契約相手側の非専門機関投資家を発見した。「証券会社場外オプション業務管理弁法」によると、商品類場外オプション取引相手方は、「証券先物投資家適正性管理弁法」に符合する専門機関投資家でなければならない。
China Securities Co.Ltd(601066) は、場外オプション契約株価指数のフックが規定の範囲を超えていることです。「処理方法」によると、証券会社が場外オプション業務を展開する株標の範囲は融資融券標の当期リストを超えてはならず、株指数標は協会が規定した範囲を超えてはならない。
証券監督会によると、上記の問題は会社のコンプライアンス管理が行き届いていないことを反映しているという。最終的には、両社に対して警告状を発行する行政監督管理措置をとることにした。
中金と建投に対して、 Huatai Securities Co.Ltd(601688) の違反事項が多く、3つの項目があります。
第一に、一部の場外オプション契約の株のフックが当期の融資融券の範囲を超えていること。
第二に、一部の期限が30日未満の場外オプション契約に対して書麺コンプライアンス意見書を発行していない。
第三に、場外オプション業務に関する内部製度が不健全で、内部プロセスの実行が規範化されておらず、要求通りに派生品の参入管理を行っていない。
「管理方法」によると、契約期間30日以下、行使価格が基準から外れた資産市場価格が20%を超える契約について、証券会社コンプライアンス部門は製品契約設計のコンプライアンスを慎重に評価し、書麺コンプライアンスの意見を出さなければならない。
証券監督管理委員会によりますと、以上の問題は社内製御の不備を反映しており、 Huatai Securities Co.Ltd(601688) に対して是正を命じる行政監督管理措置をとることにしたということです。
全体的に見ると、3つの証券会社は主に標的と契約管理、投資家の適切性管理に問題があり、監督管理規定が要求する一線を突破し、最終的に監督管理処罰を招いた。
3社とも一級トレーダー
近年、中国の場外派生品市場は急速に発展している。場外派生品は収益交換と場外オプションを主とし、証券会社に参加することが多い。しかし、派生品業務は複雑な金融業務に属しているため、証券会社に強い資金力とリスク定価、販売実力を要求し、場外派生品市場の集中度もかなり高く、基本的には頭部証券会社の「ゲーム」に属している。
今回は監督管理の「ポイントアップ」に遭遇したが、場外派生品を代表とする非方向性業務は、証券会社の核心的な成長駆動力の一つである。
China Securities Co.Ltd(601066) 2021年年報によると、その派生品取引業務はラウンド可能で、場外オプション業務と収益交換業務の新規規模は大幅に向上した。場外オプション、収益交換などの場外派生品業務を着実に推進し、新しいフック標的の種類と収益構造を積極的に探索し、顧客の個性化した投資需要を満たす。2021年の場外オプション業務の新規規模は343447億元で、前年同期比39.34%増加し、収益交換業務の新規規模は1029億6100万元で、前年同期比150.83%増加した。
2021年末現在、 Huatai Securities Co.Ltd(601688) 場外オプション業務の存続契約件数は1753件、存続規模は122163億元（監督管理報告書データ口径）。2020年には、 Huatai Securities Co.Ltd(601688) 場外オプション取引業務の在庫は672件で、在庫名義元本は362.45億元だった。対照的に、 Huatai Securities Co.Ltd(601688) 2021年の場外オプション業務は数量と規模で急速に発展した。
トレーダー管理の麺では、証券会社は場外オプション取引に参加して階層管理を実施し、会社の資本実力、分類結菓、全麺的なリスク管理レベル、専門家及び技術システムの状況によって、1級トレーダーと2級トレーダーに分けられる。
その中で、最近1年間の分類格付けがA類AA級以上の場合は、証券監督会の認可を得て、1級トレーダーになることができます。最近の1年間の分類格付けはA類A級以上またはB類BBB級以上で、経営を規範化し続け、専門家、技術システム、リスク管理などの対応条件に合緻する証券会社は、協会の届出を経て、2級トレーダーになることができる。展業の1年間の状況が良好で、重大なリスク事件がない場合は、監督管理に1級トレーダーになることを申請することができる。
5月26日、中証協は場外オプション業務トレーダーのリスト公告（第15陣）を発表し、新たに Western Securities Co.Ltd(002673) をイヤホントレーダーとした。5月26日現在、一級トレーダーは8社しかなく、それぞれ Gf Securities Co.Ltd(000776) Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) Huatai Securities Co.Ltd(601688) Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) China Merchants Securities Co.Ltd(600999) China International Capital Corporation Limited(601995) China Securities Co.Ltd(601066) Citic Securities Company Limited(600030) である。つまり、今回の点呼を監督している3つの証券会社はすべて1級トレーダーです。
中証協が発表した場外業務の展開状況報告によると、2022年1月、証券会社が場外金融派生品取引を展開し、初期名義元本6124億4900万元を追加した。期末までに、場外金融派生品の存続が未解決の初期名義元本は合計207578億元だった。
海通国際研究報によると、場外オプションは非標準化契約であるため、証券会社が投資家にオファーを提供し、オプション契約、回転場内オプションなどに関連して投資家の取引需要を満たす必要があるという。中性的な仮定の下で、2022年に証券会社の場外権益誘導体業務の合計収入は303億元に達し、2032年には821億元に達すると予想されている。
