最近、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) .SH）が年初に確定した53億元の定増プロジェクトのロードショーは、会社の業績が予想に達しず、株価が定増価格を大幅に下落したため、「羅生門」に陥った。
メディアの報道によると、今年初め、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) は昨年末の主要業務の収入が芳しくない状況の下で、依然として実際より大幅に高い「業績指導」を提供し、高瓻資本、高毅資産など17の有名な投資機関がその定増プロジェクトの買収に参加した。現在、配給株の解禁期から2ヶ月未満で、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) は予想に達していない年報の業績を披露した後、株価はすでに増発価格の約40%を大幅に下落し、17の機関の合計は21億元の赤字を計上した。
これに対して、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) は新京報の取材に対し、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) （ロードショー期間中）は終始機関側に業績の約束を与えたことがないと述べた。
毎年業績の伸びが乏しく、売掛金の貸倒引当金の計上割合は長期にわたって同業者より高く、時価総額は高点から千億元蒸発し、会社の定増プロジェクトのために「抱場」した17のトップクラスの投資機関と投資家さえ「ニラを刈った」。
トップクラスの機関も「ニラを刈る」 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) 業績を否定
今年1月25日、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) は対外的に53億元近くの定増案を完成し、非公開で1.66億株を発行し、発行価格は31.95元/株で、株式の限定販売期間は6ヶ月であると発表した。公告によると、17人の発行対象者が競売に成功し、公募基金、私募基金、QFII、証券会社と牛散などのスター投資家が集まった。
その中で、高瓴資本の株式取得が最も多く、傘下のHLR管理有限会社が10億元近く、次いで China International Capital Corporation Limited(601995) が5.12億元、3位の Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) 証券有限会社が4.3億元を買収し、高毅資産も傘下の2つの基金を通じて合計4億元を獲得した。シンガポール政府投資（GIC）、モルガン・スタンレー、モルガン・チェース銀行、易方達、 Gf Securities Co.Ltd(000776) および有名な牛散葛衛東などが同時に獲得リストに登録されている。
公開資料によりますと、この増加プロジェクトは2020年6月30日に発表された「2020年度非公開開発行A株事前案」（クラウドサービス拡張のための募金総額64.3億元以下）から始まり、最終的には1年半にわたって実施されたということです。
期間中、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) は2020年7月に中国証券監督会から質問を受け、YonBIPプロジェクトに重複建設があるかどうか、帳簿通貨資金残高が大きく、短期借入残高が大きいなどの問題に対して合理的な説明を求める。その後、募集総額を Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) 両度引き下げ、52.98億元に縮小した。
Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) この一定の増加プロジェクトはなぜこんなに多くのスター機関に人気があるのか。華夏時報は記事の中で、ある市場関係者の情報を引用し、「当時用友から得た情報と事実に違いがあるからかもしれない」と述べた。
2021年初めに同社の主要業務に対して提供した年間売上高が前年同期比で増加した「市場誘導」は25%で、2021年末に行われる定増ロードショーでは、同社は依然として20%の成長を予想していると明らかにした。その後、今年1月に定増が完了するまで、会社は市場指導に修正を加えたことがない。
しかし、今年3月になって、会社の年報が最終的に発表したデータによると、会社の2021年の売上高の伸びは15.7%にすぎず、2021年初めの「市場誘導」を大幅に下回っただけでなく、2021年末のロードショー時の20%のデータよりも低くなった。
Hithink Royalflush Information Network Co.Ltd(300033) データによると、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) の株価は今年1月24日に一時的に上昇した後、6月2日までに、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) の株価は19.24元/株を報告し、定増価格の31.95元より40%下落した。
現在、年初の増配販売株の解禁期から2ヶ月足らずで、高位入場の17の機関と個人投資家の浮損は合計21億元で、その中で高位浮損は4億元近く、 China International Capital Corporation Limited(601995) 浮損は約2億元だった。
メディアの取材に対し、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) 証券部の関係者は、「会社は2021年10月にロードショーを開始し、4四半期の業績が非常に高い場合、その時会社は実は会社の年間業績の達成状況を全く知らなかったので、外部に指導することもできなかった」と述べた。
この間の Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) の役員の変動も興味深い。2020年4月、「海航係」の徐洲金空挺 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) は、1992年に用友に加入した呉政平に代わって財務総監を務めた。徐洲金が新を履修した直後、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) が定増案を発表した。今年5月6日までに、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) 53億元の融資が「落袋」し、17の機関と個人投資家が「深いセット」したが、会社は徐洲金の辞任を発表し、ベテランの呉政平は財務監督職に復帰した。
各種資本運営のノンストップ業績「爆雷」貸倒計上割合は長期的に同業者より高い
ロードショー中に市場の導きがあるかどうかは「羅生門」となっているが、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) は業績の惨憺たる年報と季報を連続して提出しているのは紛れもない事実だ。
2021年第3四半期、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) の売上高は前年同期比7%増加し、純利益は前年同期比9倍から1億3000万元を超えた。その後、会社の業績は急転直下し、2021年第4四半期の売上高は前年同期比2.3%微増、純利益は42%下落した。Q 4の業績の牽引を受けて、会社の2021年度の売上高は前年同期比5%増加し、純利益は28%減少し、非純利益を引いて55%大幅に縮小した。報告期間中、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) は依然として大挙してマーケティングに投入され、販売費は32%増加した。しかし、同期に記録された経営活動によるキャッシュフローは前年同期比19%減少し、現金と現金等価物は前年同期比16億元減少した。これまでの Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) 売上高の増加はすでに退勢し、2020年 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) 売上高はほぼ前年と変わらなかった。
今年第1四半期の会社業績は「爆雷」で、純損失は3億9300万元で、前年同期比293114%急落し、2001年Q 3以来の低さを記録した。粗金利は前期の66%から49%に大幅に下落し、純金利は-33%だった。
1988年の設立以来、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) は企業ソフトウェアと企業サービス市場に集中しています。
発展過程から見ると、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) は財務ソフトウェアを核心とする戦略1.0段階と企業ERP管理システムを核心とする戦略2.0段階を経て、2016年に3.0戦略段階に入り、クラウド転換を推進した。2021年、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) のクラウドサービス事業の売上高は60%近くを占めています。
収益構造を見ると、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) は主に大規模なお客様に依存しています。2021年の大手企業は66%の収益を貢献し、第1四半期は64%を占めた。同時に、会社の売掛金は高止まりしており、貸倒問題が浮き彫りになっている。2021年の Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) 売掛金の合計は20.7億元で、貸倒引当金を計上するのは8億元で、33%を占めている。
Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) の売掛金貸倒引当金の計上割合は長期にわたって同業者より高く、2017年から2020年まではそれぞれ27.99%、21.68%、31.66%、38.65%で、金蝶国際、 China National Software And Service Company Limited(600536) Inspur Software Co.Ltd(600756) と Glodon Company Limited(002410) などの会社より明らかに高く、業界は会社の平均値より13.89%、14.87%、15.42%、17.62%である。
未収金の貸倒引当金の計上割合が高い問題について、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) は2021年4月に発表した非公開発行フィードバックの意見回答の中で、会社の主な顧客は大中型企業、国有企業、中央企業などの大顧客であり、このような顧客の購入は比較的規範的な購入メカニズムと購入プロセスを持っており、支払い週期は相対的に長いと説明した。同時に、このようなお客様のプロジェクト需要は比較的複雑で、プロジェクト週期は相対的に長いため、返金週期は相対的に長くなり、それによって会社が貸倒政策によって貸倒金を計上する割合が高くなり、会社はすでに十分に合理的に売掛金貸倒金の準備を計上している。
主な営業成績は成長に力がないが、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) は依然として絶えず資本運営を行い、資産を切り離すことを通じて、新道科学技術、用友金融、用友自動車などの会社の上場を推進している。
二級市場では、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) のハイライトは2020年7月に滞在し、当日は過去最高の53.71元/株に触れ、時価総額は1700億元に達した。その後、特に今年に入ってから、株価は下落し、1月24日の段階で40.33元/株の高値から始まり、4月27日までに一度16.44元/株まで下落し、3年近くの低さを記録した。現在の時価総額は661億元しか残っておらず、比較的高い点で1000億元以上蒸発している。
株価が暴落し、投資家が次々と退場した。昨年3季報が発表した持ち株情報の試算によると、同社のスター株主で混沌とした葛衛東、共青城優富投資管理パートナー企業、原点資産の劉世強、上海合道は累計1812万株を売却した。上記4人の株主はいずれも会社のトップ10の株主にランクされている。おかしいのは、葛衛東が株式を減少させた後、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) 今年1月の定増にも参加し、現在約8000万元の損失を出していることだ。
機構が退場すると同時に、管理職も同時に現金を減らしている。昨年10月、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) は公告を発表し、会社の高級副総裁謝誌華、王健、徐洋、任誌剛、孫淑嬪、張成雨、李俊毅、呉平等の8人の役員計画を148.49万株削減し、6ヶ月以内に完成すると発表した。
