先週の市場の主要指数は反発態勢を呈し、申万業界の上昇と下落は少なかった。盤面では、上海指は2.02%、成指は2.64%、創業板指は2.51%、上海深300は2.23%、上証50は2.17%、中証500は2.2 g%、中証1000は3.16%、科創板は3.42%上昇した。業界では石炭（7.39%）、電力設備（7.26%）、非鉄金属（6.91%）が上昇し、医薬生物（-2.01%）、不動産（0.57%）、銀行（0.86%）が不振だった。
先週、両市はやや下落し、北上資金は純流入状態だった。先週の上海と深センの1日平均成約額は814757億で、前期比834932億から-2.42%下落した。両市の1日平均出来高は748億5000万株で、前月比-1.76%下落した。人民元で陸株通北向合計152.18億元が流入し、そのうち上海株通は114.89億元、深株通は37.29億元が流入した。
疫病は経済に短期的な影響が大きい。4月の中国経済は疫病の影響を受けて深刻で、主要な指標はすべて異なる程度の下りが現れ、影響程度は市場の予想を上回った。今後を見ると、経済の下押し圧力は依然として大きく、4月の疫病状況が最も深刻な時期を過ぎたが、総量的に見ると5月は4月より明らかに好転すると考えられているが、構造的な問題と地域的な問題は依然として経済の全麺的な回復を悩ませている。また、安定成長政策は力を入れ、中央銀行は5月20日に5年間のLPR 15 BPから4.45%に引き下げた。
5月以来の主要指数の動きは、各指数の第1四半期の純利益の前期比の成長率とほぼ一緻している。私たちは「2021年年報と2022年1季報の分析：22 QI利益の限界は改善されたが、妨害要素は依然としてある」の中で、「中小皿株は原材料の値上げがコスト端に与える衝撃を経験した後、利益能力が好転し、原材料の値上げが利益に与える衝撃を徐々に消化している」と分析した。5月以来の各主要指数の動きを見ると、私たちの見方を基本的に裏付けている。また、指数のこのような動きは、現在の市場が相対的に中小皿株の利益限界改善を認めている変動を示しており、ロシアとロシアの衝突の影響が鈍化していることを背景に、原材料の値上げがコスト端に与える衝撃も同様に弱まっている。しかし、現在の第2四半期は依然として疫病の影響を受けている時期であり、その利益の変化は主に疫病が需給の両端に与える衝撃を引きずっていることに注意しなければならない。
疫病の圧力は限界が緩和され、市場の感情は反発を促した。4月の経済データは全面的に下落したが、この点は基本的に市場の予想の中で、前期指数の調整過程でこの利空の影響を消化したほか、前期のPMIデータと社融も基本的に市場に比較的十分な時間を与えて経済の下落の影響を消化した。5月以来、指数はより多くの小反発の動きを示しているが、市場の推定値は明らかに下落し、市場は超下落して反発する相場が現れた。一方、季節報の中で小皿株の利益の限界改善は、市場感情の上昇を牽引している。4月の経済下落は主に疫病の影響を受け、疫病が徐々に好転した後、市場感情も明らかに改善されると考えられています。現在、上海はすでに段階的に操業を再開し、生産を再開する過程に入っており、その社会麺はすでにクリアされており、現在の上海の疫病状況はすでに初歩的に全麺的な製御を得ており、後続またはできるだけ早く社会生活秩序の全麺的な回復を実現することができることを示している。全体的に見ると、疫病の圧力は現在明らかな限界が緩和されているが、疫病の緩和に伴い、市場の情緒は上昇の兆しがあり、指数の小反発態勢を推進している。業界配置の麺では2つの主要な線があります：1つは安定成長チェーンであり、将来は機械設備、建材、鉄鋼、建築装飾などのインフラ分野の関連業界に重点的に注目することができます。第二に、1季報の超下落で業績の良い業界と株に注目し、新エネルギー産業チェーン、半導体に適切に注目することができる。
リスク提示：疫病状況が予想を超え、流動性が予想を超え、経済が予想を超えた。
