投資のポイント
今週の交通、社服業相場の回顧
31の申万一級業界のうち、今週（5月30日-6月3日）の社会サービス、交通運輸業界の累計上昇幅はそれぞれ+2.96%、+1.60%で、それぞれ11位、16位だった。上海の深さ300指数の上昇幅は+2.42%だった。
134の申万二級業界のうち、今週（5月30日-6月3日）、観光地、ホテル飲食、航空空港、一般小売の累計上昇幅はそれぞれ+2.19%、+1.40%、+0.49%、-0.02%で、それぞれ67、80、90、101位だった。
端午節休暇の海外市場相場の回顧
米国株の端午節（6月3日）相場の回顧：1）航空株の下落：米国航空-7.1%、デルタ航空-3.6%、米ユナイテッド航空-2.9%、南西航空-1.6%。2）ホテル株の多くは下落した：国際ホテルを精選して+0.7%、マリオット国際+0.1%、ヒルトンホテル-0.1%、インターコンチネンタルホテル-0.4%、華住-1.2%、ウィンダムホテル-1.5%。3）クルーズ株の下落：カーニバルクルーズ-3.9%。
原油価格：6月3日、ブレント原油の終値は119.72ドル/バレルで、前月比+1.79%だった。
COVID-19感染追跡
COVID-19肺炎の確定診断状況：5月28日-6月3日、1）中国：中国で新たに報告された本土の確定診断と無症状症例は累計3863例で、先週より-82%増加した。新規死亡例は0例で、リング比は100%低下した。2022年6月4日18時現在、中国には30の中高リスク地域がある。2）海外：海外でCOVID-19肺炎の確定診断例が約343万例増加し、前期比+24%である。新規死亡者数は8114例で、前月比-22%だった。3）米国：米国COVID-19肺炎の累計新規診断は約76万例で、前月比2%低下した。累計で新たに2151例が死亡し、前月比で約13%減少した。4）イギリス：イギリスCOVID-19肺炎の累計新規診断は約4万例で、前月比26%低下した。累計で新たに286例が死亡し、前月比42%減少した。
COVID-19ワクチン接種状況：1）中国：国家衛生健康委員会の公式サイトのデータによると、6月3日までに、全国でCOVID-19ウイルスワクチンの接種が約33億8000万回報告された。5月28日-6月3日にCOVID-19ワクチンを1日平均約107.4万回接種し、前月比8.1%低下した。2）世界：OurWorldinDataデータによると、6月3日までに、世界でCOVID-19ウイルスワクチン約118.6億回、約65.9%の世界人口が少なくとも1剤のワクチンを接種し、前月比0.1 pct増加した。
空港&航空：端午節の平均航空券価格は「メーデー」休暇より約16%上昇
中国航空は山航グループの持株権を取得する計画だ：持株化後、中国航空機隊の規模は業界の第一位に躍進し、北京/上海/厦門/青島などの核心市場での市占有率はさらに向上し、疫病後の利益の弾力性の放出に役立つ。もともと国航は山航に参加し、山航の経営管理をよく知っており、買収行為は穏当で理性的で、後続は協同作用をよく発揮することができる。業界が疫病に直麺する困難な局麺の下で、私たちは、国航が山航の製御権を取得する代価も小さいと考えています。
業界：1）先週の旅客輸送量は前月比で回復した：飛常準データによると、5月23日-5月29日、全民間航空旅客輸送量は286.7万人で、前月比は5%減少し、2021年より73%減少し、2019年より76%減少した。2）今週のフライトの実行量は前月比でわずかに減少した：フライト執事のデータによると、5月28日-6月3日、中国、国際線の旅客輸送便の一日平均実行量は4590便で、前月比+0.1%で、前年同期比2019年-68%、前年同期比2021年-63%だった。3）端午節休暇：航空旅行の縦横データによると、端午節期間中、中国の計画フライト数は25000便を超え、航空券の予定量は大幅に上昇し、平均航空券価格は「メーデー」休暇より約16%上昇した。4）中国旅客便補助金政策の動態調整：中国民航報の報道によると、民航局の関係責任者は、5月21日-7月20日、全業界の週内の1日平均フライト数が4500便を超えると、航空会社は補助金政策を享受できないと表明した。これは政策の一時停止ではなく、動態調整の「保証」政策である。
航空会社：5月28日-6月3日、飛行常準データによると、中国航空、南航、東航、春秋、吉祥、華夏の日平均運航便量はそれぞれ438764、520175、59、161便で、前期比の日曜日の平均値はそれぞれ+1%、-4%、-0.2%、+2%、-1%、-3%だった。
空港：5月28日-6月3日、上海浦東、上海虹橋、首都空港、6 Tunghsu Azure Renewable Energy Co.Ltd(000040) 00089日平均離着陸回数はそれぞれ53、16、170390、529便で、先週よりそれぞれ+16%、+23%、-12%、+6%、-3%で、そのうち広州6 Shenzhen Textile (Holdings) Co.Ltd(000045) 月16日から旅客核酸陰性証明を再検査しない。
免税：海口の旅客量は前月比で回復し、離島の免税割引は前月比で強化された。
1）海南便量の追跡：5月29日-6月4日、三亜鳳凰空港、海口美蘭国際空港の一日平均輸出入便量はそれぞれ155217便で、先週よりそれぞれ-10%、+2%で、2021年よりそれぞれ-49%、-33%だった。同時期、海口空港の1日平均輸送旅客量（予想）は延べ24291人で、前月比+12%、同-53%だった。
2）免税ルートの割引追跡：今週日曜日に直接郵便、中免離島、海旅免税城、海製全世界精品免税城、深免、中出し服離島の免税割引の力は輪比で強化されている。
投資提案
1）推薦＊ Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) 、＊ Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) ：現在の評価値は配置性価格比を備え、中国の旅行需要の限界は向上し、＊ Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) はLVと契約済みで、会社は業績&評価値の二重修復を迎えることが期待されている。
2）三大航空を推薦：国際輸送力の比率が高く、業界供給の確定性が低下し、需要が回復した後、需給のミスマッチが発生する見込みがあり、会社は大きな利益の弾力性を示す見込みがある。
3）推薦＊ Spring Airlines Co.Ltd(601021) ：低コスト優勢の下で業績は比較的安定しており、レジャー観光需要の率先回復の恩恵を受けることが期待されている。
4）推薦＊ Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) ：中国の輸送力は比較的に大きく、業績は率先して回復し、国門開放前の利益表現はより穏健で、長期成長性が高く、大陸間航路は新しい成長点になる見込みです。
5）推薦＊ Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ：規模優勢が明らかで、管理が明らかに改善され、国外の回復が加速し、高速成長期を迎える見込みである。
6）推薦＊ Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ：チェーンホテルグループの先導享業界β，軽管理モデルは沈下市場の増量空間を開き、3年間の万店目標の下で21~23年に開業するホテルの数CAGRは30%に達する見込みだ。
7）推薦＊ Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) ：君亭直営店の割合が高く、君瀾リゾートホテルの割合が高く、需要修復段階では高い弾力性が期待され、中期規模では高い成長率が期待されている。
8）推薦＊ China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) ：離島+オンライン+空港+市内の全方位配置の下で、会社はまだ大きな成長空間があり、22年の離島免税店の拡大は新たな触媒をもたらす可能性がある。
リスクのヒント
疫病の回復は予想に及ばず、業界の需要は予想に及ばず、原油価格、為替レートは大幅に変動し、免税政策の変化、免税業界の競争の激化などがあった。
