2020年下半期に頭打ちになってから、医薬プレートは全体的に調整期に入り始め、現在、医薬プレートの推定値はすでに歴史の10年来の相対的な低位にある。
しかし、これは医薬企業の上場意欲を脅かすものではないようで、今年上半期、15株の医薬株が資本市場に上陸し、数量的には前年同期とほぼ同等だったが、半数近くが初日に破壊された。
創業板では、14の薬企業が登録され、資本市場に上陸した。深セン証券取引所はこのほど、医薬企業の四川科瑞徳製薬株式会社（以下「科瑞徳」）の上場申請を新たに受理した。
募集書によりますと、コリドーの今回の発行株式数は1100万株を超えず、融資額は7億4477万元と予想され、生産基地（製剤）建設プロジェクト、研究開発パイプラインプラットフォームプロジェクト、マーケティングネットワークのアップグレード建設プロジェクト、流動資金の補充に資金を募集し、推薦機関は Gf Securities Co.Ltd(000776) である。
しかし、コリドーの発展歴史には、元の株主がビュイック車の実物で出資し、車両が名義変更手続きをしていないことを含む多くの瑕疵があり、同じ日に譲渡された株式には異なる株価が現れ、また株式の代理保有もあるが、これらは後続の深交所の質問の重点となるだろう。
元株主がビュイック車で出資
コリドーは2000年4月20日に設立され、中枢神経係疾患の薬品使用を研究開発する医薬企業であり、実際のコントロール者は陳剛であり、陳剛は直接と間接的な方法で会社の65.74%の株式を合計してコントロールしている。
注意に値するのは、コリドーの発展過程には、多くの欠点があることだ。
コリドーの発行者の前身はコリドー有限で、四川永正製薬有限会社（以下「永正製薬」という）と四川佳思徳製薬有限会社と呼ばれていた。
2000年3月20日、四川省工商行政管理局はコリドーが名称「四川永正製薬有限公司」を使用することに同意した。
永正製薬は永正薬業、劉強、尹濤、瀘州食品本社が出資して設立され、登録資本金は160万元で、その中で、原始株主の一人劉強は実物で43万元を出資した。
この実物は上海ビュイック世紀CLX乗用車（ナンバープレートの川E 99998）で、その当時の評価価値は43.22万元で、瀘州市資産評価事務所裕龍支所は「資産評価報告書」を発行した。
しかし、実物出資のための車両は名義変更手続きを行っておらず、関連規定とは一緻しておらず、永正製薬設立時に出資瑕疵があった。
瑕疵を補うために、コリドーは2014年12月26日に臨時株主会を開き、コリドーの実際の支配者である陳剛氏がコントロールした成都凌雲誌と瀘州雲誌が現金43万元で今回の実物資産の出資瑕疵を補完することを決定した。
また、報告期間内（2019年、2020年、2021年、以下同じ）に、コリドーで発生した2回の株式譲渡には、同じ株とは異なる価格が発生している。
2020年8月31日、コリドーの株主の一人である天峰雅泉は天峰帆と「株式譲渡協議」を締結し、天峰雅泉が保有するコリドーの1.7925%の株式を16132607万元で天峰帆に譲渡することを約束した。今回の株式譲渡価格は27.27元/株。
同日、コリドーは2020年第3回臨時株主総会を開き、株主の瀘州雲誌が保有するコリドーの1.00%、0.9091%、0.70%と0.3818%の株式を合計987万元で文鈺夫、陳功政、何桃、陳陽にそれぞれ譲渡することに同意した。今回の株式譲渡の価格は10元/株である。
なぜ同じ日の株式譲渡に異なる譲渡価格が現れたのか、コリドーは募集書で詳しく説明していない。
これ以外にも、コリドーには株式代持の状況があり、募集書によると、会社は設立以来、2004年7月に瀘県の国資会社の株式譲渡時に株式代持関係を形成し、2012年2月に有限会社の第2回株式譲渡により株式代持関係の変化が発生し、2012年10月までに、上記の株式代持はすでに整理された。
半分の収入はマーケティングに費やす
報告期間内、コリドーの営業収入はそれぞれ5億1000万元、5億5700万元、6億8800万元で、帰属純利益はそれぞれ8890億1700万元、1億1000万元、1億4700万元だった。
コリドーの主な製品はクエン酸タントスピロケトンカプセル、注射用プロピオン酸ナトリウム、塩酸チザニ錠であり、3つの合計が主な業務収入に占める割合はそれぞれ96.86%、98.76%と99.46%であり、コリドーの収入と利益の主な源である。
しかし、募集書を見ると、三大主要製品の生産能力利用率はまだ飽和に達していない。
株式募集書によると、2021年度、クエン酸タンタルスピロケトンカプセル、注射用プロピオン酸ナトリウム、塩酸チザニ錠の生産能力利用率はそれぞれ84%、82%、85%だった。
しかし、コリドー氏も、同ライン生産、生産検査修理、研究開発試験生産などの要素の影響で、同社の主要製品の生産能力利用率はすでに飽和していると指摘した。
粗利益率を見ると、コリドーは高いレベルにあり、報告期間内に、会社の主要業務の粗利益率はそれぞれ92.72%、93.01%、93.13%だった。
2021年度、同業界の上場企業である恩華医薬、 Haisco Pharmaceutical Group Co.Ltd(002653) Chengdu Kanghong Pharmaceutical Group Co.Ltd(002773) 、翰森製薬、洋菓子薬業の粗金利はそれぞれ85.75%、78.74%、90.89%、91.24%、86.60%であり、コリドーの粗金利は同業界の上場企業の平均水準より高いことが分かった。
これに対して、コリドー氏は、同社の主な業務構造は同業界と上場企業とは異なることができ、同社の製品の種類が少ないことに加え、同業界が上場会社の報告期間内の一部と会社の比較可能性のない業務の影響を取り除いた後、同社の主な業務の粗金利は同業界の比較可能な上場会社の粗金利レベルとほぼ一緻していると説明した。
市場占有率を見ると、2019年から2021年にかけて、コリド氏によると、クエン酸タンデム螺ケトンカプセルの同製品分野における平均市場占有率は79.57%に達し、注射用プロピオン酸ナトリウムの同製品分野における平均市場占有率は10.40%に達し、塩酸テザーニ錠は中国国内のテザーニカスタマイズ剤の市場占有率を基本的に独占している。
他の薬企業と類似して、コリドーの販売費は比較的に重く、営業収入の半分以上に達し、報告期間内の販売費率はそれぞれ50.49%、46.39%、47.44%だった。
販売費の主体は市場普及費で、各期の販売費に占める割合はそれぞれ65.63%、47.88%と49.67%で、
業界の横方向の比較から見ると、コリドーの販売費率は同業界の上場会社より高い。
いくつかの初創の薬企業にとって、往々にして先進的に商業化の配置を行う必要があり、それから収入を得ることができ、これも中国の一部の薬企業の本当の立場である。
