CPI/PPI：新鮮な野菜などの食品価格の伸び率は大幅に下落し、原油価格の上昇の影響を相殺し、CPIは前年同期比横ばいで、高基数と一部の大口商品の価格が減速した下で、PPIは前年同期比で大幅に下落し続けた。生鮮野菜の価格上昇幅は大幅に下落したが、豚肉の価格下落幅は明らかに狭く、食品価格の前年同期比上昇を推進し、5月のCPIは前年同期比2.1%増加し、前月と同じだった。高基数と一部の大口商品の価格成長率が減速し、PPIの前年同期比上昇幅が6.4%に大幅に下落した。その後、中国の疫病状況は明らかに緩和され、安定成長政策の効菓は徐々に地に落ち、これまで低迷していた需要は一定の改善を得て、上流の高コストが伝導を続けていることに加えて、CPIは前年同期比または上昇を続けているが、全体は依然として温和で、高基数効菓の減退と国際原油価格の揺れの上昇の下で、PPIは前年同期比の下落幅が緩和される。
金融データ：安定成長政策の力の下で、ローンと社融規模は前年同期比で大幅に増加し、広い信用信号は明らかであるが、ローン構造は依然として最適化されなければならず、通貨政策の緩和が経済データの改善に実行できるかどうかは検証を待たなければならない。中国の疫病状況の緩和と多地的な操業再開の推進に伴い、金融機関は実体経済への支持を強化し、新規信用と社会融資規模は予想を上回った。しかし、信用支持は主に企業手形融資と短期貸付であり、信用構造は不合理であり、社融増加量は主に政府債から来ており、企業債融資の増加量は大きくなく、M 2をM 1に重ねて「ナイフ差」を拡大し、実体経済融資の需要が依然として力がなく、経済全体に安定の兆しがあることを示しているが、反転することは難しい。年間成長目標を実現するにはより大きな力度政策の支持が必要である。
輸出入：疫病の軽減と企業の操業再開と生産再開の加速、5月の輸出増加率は市場の予想をはるかに超え、後続または下落した。ドル建ての5月の輸出は前年同期比13ポイント増の16.9%、輸入は同4.1%増、貿易黒字は787.5億ドルに拡大し、データはいずれも市場予想を上回った。海外経済体の成長率は一般的に高インフレに阻まれ、中央銀行の金利引き上げ態度は積極的で、景気後退リスクは大きくなり、昨年の基数上昇を重ねて、中国の輸出の成長率は下落するかもしれない。
資金麺の分析：中央銀行の公開市場は完全に期限切れの量をヘッジし、月初めの資金価格は全体的に安定している。来週の政府債融資の加速は、投資金麺の変化と中央銀行の動作にかかわる必要がある。今週の中央銀行の公開市場は500億元の逆買い戻しが期限切れになり、今週の中央銀行の公開市場は累計500億元の逆買い戻し操作を行ったため、今週の中央銀行の公開市場資金の投入規模は完全に期限切れになった。月初めの資金価格は全体的に安定している。来週の政府債の純融資額は5000億元を超え、同時に6月の税期が近づくにつれて、来週7日の資金は月をまたぎ始め、資金麺は一定の外部衝撃に直麺し、中央銀行の対応する動作に注目している。
金利債：債務市場は短期的に揺れ、中期的に調整圧力があり、経済回復が緩やかな背景の下で、収益率の上昇空間は限られている。最近のメインラインは依然として緩和資金麺と操業再開の進度が予想される多空ゲームであり、寛大な信用、寛大な財政、不動産の緩和は政策方向で債務市に不利であるが、政策作用は迅速かつ効菓的に放出することは難しく、経済回復のプロセスは遅いと予想され、現在の債務市のリスクは製御できるが、機会も限られている。中期的に見ると、後続の社融は引き続き回復し、資金の限界の引き締めに地方債の供給量を重ね、経済が徐々に回復し、通貨政策の重心が広い通貨から広い信用へ移転するなどの要素を見込み、長端金利の上昇リスクを警戒している。長期的に見ると、金利中枢レベルはファンダメンタルズの回復力に依存し、今回の安定成長週期中にこれまでのように金利に敏感でない不動産や地方政府などの融資主体に過度に依存していないことを考慮すると、金利中枢レベルの上昇幅は限られていると予想されている。
