投資のポイント
先週（6.6-6.10）は株価指数が高く、上証指数は2.80%上昇し、3284.8点を受け取り、深証成指は3.50%上昇し、1203515点を受け取り、中小100は4.67%上昇し、創業板指は4.00%上昇した。業界プレートの麺では、非鉄金属、化学工業、非銀金融の上昇幅が上位にある。テーマの概念については、リチウム鉱指数、リン化学工業指数、海南省国資指数の上昇幅が上位にある。上海市と深セン市の一日平均成約額は1055836億で、上海市と深セン市の成約額は前の週より19.85%上昇し、その中で上海市は22.09%上昇し、深市は17.94%上昇した。風格的には、大盤株は相対的な優勢を占めており、その中で上証50は3.92%上昇し、中証500は2.66%上昇した。為替レートでは、ドルの人民元（CFETS）終値は6.6927で、上昇幅は0.27%だった。商品面では、ICE WTI原油は1.40%上昇し、COMEX金は1.35%上昇し、南華鉄鉱石指数は2.24%下落し、DCEコークス石炭は3.62%上昇した。
A株の機会はリスクより大きい。先週、上証指数は2.80%上昇し、創業板の指は4.00%上昇し、上海と深センの2市の1日平均成約額は1055836億で、前の週より19.85%上昇した。6月を展望すると、これまでのA株市場の反発の三重駆動力は「一正一負一平」の特徴を示している。6月に市場が揺れ相場に入れば、プレートは再バランスに向かうと予想され、前期に停滞していた金融と消費プレートは追加上昇を迎える見込みだ。2022年A株の第1回配置時点は4月下旬の1季報の公開期で、7月-8月のA株市場は再び業績披露期の試練を迎える見込みで、その時の市場の大まかな率は方向を選択し、8月下旬にA株市場または年内の2回目の配置時点を迎える予定です。しかし、特に利空要素がなければ、後続のA株指数は4月27日の安値を割り込むのは難しく、現在の市場機会はリスクより大きいと予想されている。
5月には社融が改善された。2022年5月、中国の社会融資規模の増加量は2兆7900億元で、前年同期より8399億元多く、20300億元と推定され、前の値は9102億元だった。5月の人民元ローンは1兆8900億元増加し、前年同期より3920億元増加し、1兆223兆元と推定され、前の値は6454億元だった。5月の新規参入社融総量は予想を超え、主に人民元ローンと政府債の発行牽引であり、その中の特別債は政府債の主要な牽引力である。5月、地方政府の特別債務は10600億元増加し、前年同期より3899億元増加し、主に昨年の特別債務の発行後に配置されたが、今年の特別債務の発行前に配置され、国は今年の特別債務を8月末までに基本的に使用するよう要求した。5月の新規貸付総量は予想を超えたが、構造は依然としてよくなく、手形の沖量と短期貸付は信用回復の主要な支持項目であり、企業の中長期貸付は前年同期よりも少なく増加し、企業の真実な融資需要が強くないことを反映している。しかし、4月の企業中長期貸付金が2652億元（前年同期比3953億元少ない）増加したことに比べて、5月の企業中長期貸付金は5551億元（同977億元少ない）増加し、企業中長期貸付金は前年同期比減少幅が明らかに縮小し、限界が明らかに改善された。
投資提案。中国住民の貯蓄引っ越し、登録制が良質な資産の上場を加速させる背景の下で、A株は長牛のスロー牛の新時代を迎えている。現在、A株市場の収益率の推定値は歴史的な低位にあり、中長線資金は比較的に良い配置時点を迎えている。市場は5月にすでに中間線の反発相場が現れた。しかし、今年のA株は業績端で大きな抑圧があることを考慮すると、今年の市場の推定率はU型の動きを見せると予想されている（底部は平ら）。メリルリンチ時計から見ると、2022年第2四半期には、A株市場に構造的な機会が存在すると予想されています。注意事項：（1）類現金資産。FRBは正式に金利引き上げを開始し、市場は成長スタイルから価値（高配当）スタイルに転換する可能性があり、石炭、不動産、銀行、（中字ヘッド）の建築、水力発電、通信事業者などの高配当、高配当資産に注目することを提案した。（2）苦境反転プレート、例えば産業週期反転の豚養殖プレート。（3）生産販売が盛んなプレート。今後1~2四半期の業績改善予想は、国防軍需産業、家庭電化製品、交通輸送、通信、コンピュータである。（4）安定成長プレート。2022年の中国経済は三重の圧力の衝撃に直麺し、安定成長需要は差し迫っており、不動産、インフラなどの安定成長プレートに注目することができる。
リスク提示：マクロ経済の下落、疫病の再発、海外市場の変動、中米関係の悪化、新興市場の国家リスク。
