核心結論：業界配置に影響する重要な要素：（1）株式市場は熊転牛の臨界点に入り、長期利益の予想は急速に回復することは難しいが、株式市場の資金活動度とリスク選好は一定の回帰があり、成長プレートの推定値は業績悪化より早めに調整した後、四半期レベルの技術的な反発が現れる。2015年Q 4の創業板の反発に似て、2019年Q 1の電子&TMTと2021年Q 3の消費株は反発した。（2）疫病発生後、投資家は徐々に経済回復を予想し始め、不動産販売の改善が観察されると、経済週期が置かれている段階は安定成長予想から経済回復予想に変わり、消費などの経済関連の超下落プレートも表現される。
今後3ヶ月の配置提案：軟成長（長期成長性+利益リスクのクリア+低評価値）>消費（評価値は中程度+産業チェーンの競争構造がまだ良い+安定成長効菓の観察期間）>ハードテクノロジー（リスク選好の回帰+評価修復）>金融（安定成長予想の触媒弱体化+熊市後期証券会社強）>週期（海外経済の弱体化+供給政策の微調整）。
ROE分位数-PB分位数指標から見ると、週期と成長プレートには明らかな過小評価が存在する。消費、金融、安定プレートには過大評価の場合がある。
成長：推定修復は四半期の反発をもたらし、ソフト成長>軍需産業≒ハードテクノロジー。ハードテクノロジーの年度需給構造は弱いが、評価調整は業績の悪化をリードし、資金の補充に恩恵を受け、四半期的な評価修復の機会がある。ソフト成長の推定値は歴史的に低位で、戦略的にはすでに需給構造の改善の臨界点に入っている。軍需産業の需給はマクロ経済より独立しており、利益の安定性が強く、推定値はすでに歴史の中程度に達しており、超配することができる。
消費：次の機会は下半期の経済安定前後で、家電（超下落+安定成長）、医薬生物（推定値は景気度の下落より速い）に注目する。供給側から見ると、異なる消費プレートの生産能力の増加状況の分化は明らかで、疫病の好転と安定成長政策の効菓に伴い、消費需要側は回復するだろう。今後1年間の消費需給構造は昨年の需要から悪化し続け、分化に向かう。消費プレートの将来の機会は2種類から来ている：（1）推定値の下落+経済回復後の需要の同期改善；（2）推定調整速度がROE下り速度よりはるかに速い後の修復。
金融不動産&安定：超過収益は不動産販売の安定まで続き、非銀金融に注目している。歴史的に金融株の超過収益の多くは、熊市の初期または中期から始まり、指数反転後の第1波の上昇が終わるまで続いている。不動産販売が安定していることを見ると、安定成長プレートの超過収益は終わりに入る。一般的に熊市では、銀行が最も早く超過収益を発生し、不動産が次に、非銀が最後になった。非銀金融は熊市後期から徐々に強化され、進攻退可守、注目できる。
週期：海外経済の弱体化は需要を抑圧し、石油石化、機械に注目する可能性がある。長期生産能力の建設不足は商品価格と週期株を支える長期核心論理である。しかし、今後半年間、需要構造は変化し、海外から中国に転向する。商品価格は今後1四半期以内に高値になる可能性があり、その後は休養し、次の上昇は年末か来年初めになる可能性があります。
リスク要因：経済の下行は予想を超え、安定成長政策は予想に及ばない。
