ガイド：4月下旬以来、私たちは「市場問題と曙光」シリーズの研究を発表し、4月27日に業界と共同で「曙光初現」テーマ会議を開き、「5月に曙光を抱擁し、問題の一つである上海の疫病状況は徐々に弱体化し、権益は貴重な窓口期を迎えている」と検証された。5月のPMI、輸出入、金融データは経済活力の回復を示し、プリングと同期した高週波指標の反応状況と一緻している。後ろを見ると、市場の回復力、持続性は政策刺激と密接に関連している。過去の危機の爆発、あるいは経済衰退期には、政策は往々にして週期に逆行して狂乱を挽回する。このような背景の下で、私たちは「狂乱を挽回すること」シリーズの研究を発表し、本文は第1編で、1998年のアジア金融危機を回復した。
1998年のアジア金融危機に洪水と冠水の災害が重なり、中国経済はデフレに陥った。1994年の悪性インフレの下で、CPIは最高27%以上に達し、インフレを抑えるために、政策基調は緊縮に転じた。19931996年の中国経済は軟着陸態勢を呈したが、アジア金融危機の衝撃の下で、経済はデフレ構造に陥り始めた：1997年のH 2経済は依然として絶えず下落し、Q 3Q 4の成長率はすべて91998年の成長率を破って引き続き下落し、年間成長率は7.85%で、輸出入総額の下半期の同月比はすべてマイナス値だった。また、インフレについては、1997年12月にCPIが11998年通年で10ヶ月マイナスとなり、1999年通年でマイナスとなった。
1998年半ばに財政は積極的な底打ち経済に転換し、上場企業の利益は下半期に修復された。1998年7月以降、財政は「適切に緊縮」から「積極的」に転換し、下半期から1000億の長期建設国債を発行し、また2700億元の特別国債を発行して国有行資本金を補充し、財政赤字は922億元に拡大し、前年同期比58%増加した。財政力の下で、通年の都市固定資産投資インフラストラクチャの項目は前年同期比34.6%で、前の値は19.9%で、GDPはQ 3から下落を止めて回復し、通年の成長率は7.85%で、年初に製定した8%の目標に近い。A株上場会社の業績は1998年にH 1が弱体化し、H 2が修復され、年間純利益の中央値は3.17%だった。
19961997年の牛市後、市場は冷え込み、1998年の深セン成指は弱い立場を維持し、株の表現はまずまずで、A株市場の衝撃は大きくなかった。1）1996年に経済が軟着陸したため、企業の利益表現はまずまずで、株式市場は依然として強く、1997年初めから5月にかけて高値となり、上証指数の上昇幅も60%を超えたが、年間の上昇幅は30.2%に達した。期間中に2回の上昇が速すぎて、監督管理層はリスクを防ぐために市場を冷やす。2）1998年の上証指数の変動は大きくなく、上半期は6月まで上昇し、その後下落し始め、通年指数の下落幅は4.0%だった。深成指の表現は上証指数より弱く、年間を通じて下落態勢を維持し、年間の下落幅は29.5%だった。3）株については、1997年、1998年の年間上昇幅の中央値はそれぞれ9.0%、4.0%だった。また、1997年の上昇幅上位20社の大部分の推定値は合理的で、業績の伸び率は安定しており、例えば Sichuan Changhong Electric Co.Ltd(600839) Shenzhen Kaifa Technology Co.Ltd(000021) 60069 China Vanke Co.Ltd(000002) 77など、1995年末の市場収益率は10 X未満だった。
香港府は全力で応戦し、金融防衛戦に勝利し、衡指は深いVを出た。当時、香港は嵐の中心にあったため、ソロスなどの国際投資家が香港の金融市場に衝撃を与え、恒生指数は大きな影響を受けた。ハンセン指数は1997年8月の高値から1998年8月まで、最大の下落幅は60%を超え、8月に香港金融管理局が資金を投入し、全力で株価を底にし、株式市場は底から反発し、「大奇跡の日」が現れ、1998年は深V相場で、年間の下落幅は-6.3%だった。
リスクの提示：本文は歴史の回顧であり、現在の市場の投資提案を構成しない。
