6月17日、 China Merchants Securities Co.Ltd(600999) は研究報告を発表し、新東方オンラインに対して中性的に格付けを引き下げた。現在の推定値が急進的すぎるためだ。
新東方オンラインは今週最大の人気株で、わずか1ヶ月余りで、最高上昇幅は10倍を超えた。その株価の急騰の背後には、外資機関が現金化を始め、モルガン・スタンレーが在庫一掃に近づいているのに対し、香港株通は狂ったように購入している。
6月17日、新東方オンラインの株価は急反落し、終値の下落幅は12.59%に達し、最新の時価総額は250億香港ドルだった。
ニュートラル に格下げ
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) 研報によると、新東方オンラインの現在の推定値は生中継帯荷業務の3000万元近くの日平均GMVと35倍の市場収益率に対応する必要があり、この外挿仮説は急進的すぎるため、格付けを中性に引き下げた。
上述の研報によると、最近、バイリンガル生中継による貨物持ち込み方式で、東方オーディションは業績突破を遂げ、生中継間のファンは1300万人を超え、ここ数日の1日平均GMVは1500万元から2000万元に達し、6月から現在までの累計GMVは1億元を超えている。この明るい表現は新東方オンラインの株価を押し上げ、6月9日から541%上昇した。新東方オンラインの積極的で正麺的な公衆イメージと Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) に対する焦点戦略はその生放送間の競争優位であるが、短期表現を長期業績の将来性に過度に外挿することは提案しない。
教培業界の最近の株価が大幅に反発した原因について、 China Merchants Securities Co.Ltd(600999) は、主に会社の純現金レベルが安定し、経営的なキャッシュフローの見通しがよく、大部分の業務調整による再編コストが2021年下半期に反映されているため、主な教培会社はすでに業務を新常態に調整し、将来の成長に対する投資も保守的になっていると指摘した。新しいビジネス機会は主に成人、職業教育、素質教育、to-B教育サービスサポート、スマートハードウェア、生中継帯荷などの多方麺である。教育業界には依然として安定した収入成長の見通しが欠けているが、推定修復の主な原因は、以前の推定値が大幅に下落し、キャッシュフローの将来性が向上したこと、会社がK-12教育業務から撤退したことによる流動性/債務返済能力に対する市場の懸念が弱まったことなどである。
新東方オンラインの転換を見ている証券会社もあります。 Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) 研報によると、東方オーディションまたは座標安定振動音生中継ヘッド電子商取引陣営は、流量傾斜が振動係電子商取引の第一プラットフォームに衝撃を与える可能性があり、将来的に電子商取引分野ではまだ大きな発展空間があるという。
また、複数のメディアによると、東方オーディションはサプライチェーンの構築を試みており、将来的には東方オーディション自営製品の発展に力を入れるという。
これに対して、 Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) 研究報は、一方で、新東は農業扶助の大有為を選抜し、自社ブランド Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) を持続的に発売し、深いサプライチェーンを着実に行い、利益能力を向上させ、裏書とブランド力を通じて、消費者の良質な Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) に対するスクリーニングコストを下げ、青海市場に進出して多方麺のウィンウィンを実現し、将来または徐々に販売ルートを拡大し、規模の増加を高めることができると指摘した。一方、評価システムを最適化し、単一ルートの電子商取引プラットフォームからブランド側に改善するとともに、電子商取引の販売を反対し、利益能力を持続的に向上させる。
外資機関は大幅な上昇に乗じて
Windデータによると、モルガン・スタンレーは昨年末以来、新東方オンラインを保有しているのは7300万株前後だったが、最近の新東方オンラインの株価急騰に伴い、モルガン・スタンレーは6月15日、6月16日に連続して大幅に減少した。このうち、6月15日に353145万株、6月16日に366889万株を減少させた。6月16日現在、モルガン・スタンレーの保有株式数は53.15万株に下がった。
モルガン・スタンレーのほか、HSBC、盈透証券などの外資機関も最近、新東方オンライン倉庫に対して減持を行った。このうち、HSBCは6月14日と6月15日にそれぞれ366万6500株と701万7100株を減少させた。
上述の外資の大挙減持とは異なり、南向資金の持倉は大幅に増加した。Windデータによりますと、6月15日現在、南向資金の合計持株は2億7600万株で、前の取引日より7.2%増加し、最近5日までの累計は52.76%増加し、最近30日までの累計は46.86%増加し、累計持株の時価総額は69.04億香港ドルに達し、持株の総株式に占める割合は27.59%に増加したということです。
5月には、新東方オンライン取締役会の兪敏洪主席は財経対話の中で、東方のオーディションに投資する必要はなく、香港株の新東方オンライン株を買うことができ、将来必ずお金を稼ぐと信じていると述べた。
兪敏洪氏は2021年11月17日、18日にそれぞれ6.947香港ドル/株と7.031香港ドル/株の価格で142.9万株と214.3万株を買い増し、約2500万香港ドルを出資したことがある。
