市場コメント:多要素触媒、リスク選好の持続的向上

市場の動き

6月23日の市場の上昇幅は明らかで、上証指数は1.62%上昇し、創業板は3.09%上昇した。業界面では、自動車、国防軍需産業、非銀金融、電力設備、機械設備などの業界が上位にある。

安定成長がさらに確認され、自動車消費の支持政策、寧徳定増の牽引などの要素が共同で市場の大幅な上昇を後押しした

今日の市場が大きく上昇した理由は、①総書記が国際大会で年間経済・社会発展目標の実現に向けた努力を強調し、安定成長政策が市場の信頼を高めることをさらに確認したことにある。6月22日夜、BRICS商工会議所の開幕式に出席した際、総書記は主旨演説を発表し、中国はマクロ政策の調整に力を入れ、より効果的な措置をとり、年間経済社会の発展目標の実現に努めると強調した。4月末の中央政治局会議以来、通年の経済成長目標が再び決定層に確認された。また、疫病がほぼ終息した後、高周波経済データは成長の底が回復し、中観相場の景気全体が改善の兆しを見せた。②国常会は自動車消費支援政策の強化を確定し、自動車や部品などの業界の大幅な上昇を牽引する。6月22日夜の国会は、自動車消費の潜在力をさらに解放し、自動車消費の支持政策を強化し、中古車市場の活性化、自動車更新消費の促進を含む、新エネルギー自動車消費を支持する、並行輸入政策を充実させ、駐車場建設などを支援することで、自動車の新規消費を2000億円押し上げるとみられる。自動車消費の再獲得を促進する政策が力を入れ、今日の自動車や部品などの関連業界の大幅な上昇を牽引している。③ Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 450億大額の定増が最終的に着地し、電力設備プレートの上昇幅が上位を牽引した。6月22日夜に Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) が公告を発表し、定増結果を発表し、今回の大口定増買収の戦略的配給対象には多くの有名な投資機関が含まれている。定増予約競争期におけるすべての機関の見積もりは発行最低価格を上回っており、複数の機関の申請価格は最低価格をはるかに超えており、全体の購入金額は募集資金規模の2倍以上を超えている。今回の定増予約は同型プロジェクトの最大予約倍数であり、登録制以来の最大再融資プロジェクトでもある。定増の買収意欲の影響を受けて、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) は5.91%大幅に上昇し、電力設備プレートの上昇幅を上位に牽引した。

内支え、外抑制環境の下で成長回復の弾力性と未計上リスクに注目し、A株の利益修復と景気機会を掘り起こす必要がある

A株は現在、外抑制、内支持の環境に直面している。一方、外部FRBの緊縮予想が強化され、米株が下落し、A株のリスク選好の抑制は依然として無視できず、特に前期の米株が急落したのに対し、A株は逆の勢いで上昇し、まだ価格計算されていないリスクが残っている。一方、中国全体の環境は持続的に良好であり、第一に、安定成長政策は依然としてプラス符号化期にあり、資金の合理的で余裕のある支持の下で、有効な投資を拡大し、自動車消費を支持し、家電の農村への進出などの投資を促進し、消費政策をしきりに着地させる、第二に、経済成長の底は回復したが、全体的な回復の傾斜は依然として弱く、投資先の不動産回復は依然として弱い勢いであり、消費回復はある程度抑制されている。その後、景気回復の弾力性に重点的に注目し、7月中旬までに中国の増分性政策は引き続き観察を主とし、中央政治局会議の最新の調整を待ってから、新たな増分性政策が登場のきっかけを迎える見通しだ。そのため、内、外のゲームの下で市場の上昇が減速する可能性があると予想され、利益回復の弾力性に基づいて、景気の掘削をめぐって機会を配置することを提案した。

景気反転に注目する不動産チェーンと景気改善の重畳による補足上昇の期待がある品種の内、外ゲームの下で市場上昇が減速すると予想され、景気反転の期待がある不動産チェーン、および利益回復の弾力性、景気改善の重畳による補足上昇の期待がある品種に注目することを提案する:

1)不動産ファンダメンタルズは全面的な安定反転を迎える見込みである。最近のビル利益は前年同期比で上昇幅が拡大し、販売は前年同期比で減少幅が明らかに縮小し、不動産端末需要は底打ち回復の兆しがある。需要牽引下の不動産上流(セメント、ガラス、鉄鋼など)に重点を置く、同時に消費促進政策の発力論理加持下の不動産下流(自動車、家電など)を持つ、また、「景気改善+政策緩和」の上昇モデルに入ることが期待される不動産開発・サービス事業者。

2)利益の回復、市場の短期的な反発幅が大きい背景には、景気改善が重なって二重に上昇すると予想される業界の性価格比が際立っている。景気の持続的な改善、5月以来の反発の中で弱い食品飲料に注目することを提案する、また、疫病後の外出需要が短期的に集中的に放出されたが、最近は比較的に悪いホテル飲食、高速、空港、観光地などのサービス類の外出チェーンが恩恵を受けている。

リスクの提示

オミクロンの変異毒株の発展は予想を超えた、露烏地縁衝突のリスクが外にあふれている、FRBの利上げの不確実性が強まる、米中関係は予想以上に悪化しているなど。

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