6月上旬、 Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) （SZ Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) 、株価6.37元、時価総額200.4億元）5.4億元の商票が期限を過ぎて未払いになったことが市場の注目を集めた。その後、 Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) 官は、国家電力投資集団有限公司（以下、国家電投と略称する）と400億元の新エネルギープロジェクトの建設で協力すると発表した。
Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) 官が上述のプロジェクトを宣伝した後の最初の取引日、株価はそれに伴い上昇した。続いて来たのは取引所の関心の手紙で、深交所の要求＊ Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) は国家電投と今回の協力を展開する背景、目的と具体的な協力方式を詳しく説明し、会社の現段階の発展状況と将来の発展計画と一致するかどうかを説明した。
今年第1四半期末現在、＊ Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) ＃＃の資産負債率は97%に達し、現金及び現金等価物の残高は約7億元にとどまっている。＊ Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) の資産負債率が高い企業は、直接的な原因から見て、会社の2021年度の大損と関係がある。しかし、前にさかのぼると、 Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) 2021年の大損はこれまでの「豪賭け」豚周期と無関係ではなかった。
豚のサイクルを賭けたため、 Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) 短借長投が発生した。2019年から2021年にかけて、 Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) が固定資産、無形資産、その他の長期資産を購入・建設して支払った現金の合計は約225.5億元で、その大部分は債務を提起したことに由来する。利益率がプラスの場合、このような操作はそれほど問題にはならないが、豚の価格下落に伴い、この操作は企業を大きく後退させた。
業界サイクルを横断するには、企業は高いレバレッジの誘惑に耐えなければならないと考えている。経営陣は次の3つの点を理解すべきである：第一に、レバレッジ率を高める方式で資本収益率を高めることは最も持続不可能であることを深く知るべきである。第二に、客観的な経済法則を尊重し、過度に自信を持つべきではない。第三に、企業競争は数量と低コストだけで勝つのではなく、差別化戦略という別の道がある。
まず、企業の資本収益率の向上には、純利益率の向上、総資産回転率の向上、レバレッジ倍数の向上の3つの方法がある。具体的には、純利益率の向上は製品価格の向上と製品コストの低減の両面から着手することができる、総資産回転率を高めるには、無効資産を切り離すか、製品の販売量を大きくする必要がある、レバレッジ倍数を高めることは、企業が借金をすることで財務レバレッジを大きくすることである。このいくつかの方法の中で、レバレッジ倍数を高めることは明らかに持続可能ではない。
第二に、企業経営陣は経済法則に従い、盲目的に自信を持ってはならない。実際、経済学は豚の周期に関する研究が深く、クモの巣モデルは豚肉の価格変動をよく説明することができる。豚肉の消費総量は長期的に安定しているため、豚肉価格は供給側の影響を大きく受けている。生産者は現在の豚肉価格に基づいて生産能力計画を行うため、供給側が変動し、将来の豚肉価格に影響を与えることになる。明らかに、これは簡単な道理であり、企業は過度に自信を持つべきではなく、特に自身の受け入れ能力を超える財務レバレッジを用いて生産能力の拡張を行い、最終的には短借長投が企業を苦境に陥れることになる。
最後に、企業の競争は規模効果を簡単に見るのではなく、製品の差別化も実行可能な経路である。多くの企業の長期競争戦略は、産業景気が高い時に生産能力投資を増やし、規模効果でコストを下げ、産業景気が低い時に競争相手が真っ先に倒れ、さらに競争相手の市場シェアを獲得することを期待している。しかし、最初に倒れたのが誰なのかは定かではない。そのため、優れた企業経営陣は、企業を資本開発支援が引き続き高くなり、粗金利水準が低下し続けるという苦境に陥らせてはならない。逆に、製品の差別化路線を探すことができて、製品の品質を高めることを通じて、製品の価格を高めて資本支出を節約して製品の粗利率を高めることができて、これこそ管理層の管理能力の体現で、同時に株主の長期的な利益の最大化を実現することができます。
企業管理は科学であり、芸術でもある。しかし、基本的な共通認識は、高レバレッジは持続可能ではなく、短借長投は業者のタブーであり、企業は高レバレッジの誘惑に耐えなければならないということである。豚の周期を賭けた後、商票が期限を過ぎた殷鑑は遠くないが、今では＊ Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) と国家電投豪と400億元の国境を越えた新エネルギープロジェクトを投げている。このプロジェクトの将来性がどんなに魅力的であっても、会社は慎重に慎重にしなければならない。
