光伏コースの景気は爆発的に上流需要を牽引している。
＊ Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) 26日夜、同社は＊＊ Trina Solar Co.Ltd(688599) Trina Solar Co.Ltd(688599) ）と1.6 mm超薄光起電ガラスに関する「戦略的協力協定」を締結したと発表した。合意によると、＊ Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) は＊ Trina Solar Co.Ltd(688599) に1.6 mm超薄光起電ガラスを販売する予定で、契約総額は約74.25億元と推定され、＊ Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) の昨年の営業収入は363.73%に達した。
注目すべきは、金曜日 Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) が強気の上昇を止めたことで、この時価総額約67億元の会社は4月27日の株価が年内の安値に達してから上昇を続け、これまでの累計最大上昇幅は102%に達した。警戒すべきは、光伏ガラスが下半期に生産能力過剰の局面に直面していることだ。
＊ 光起電ガラス軽量化トレンド＊
下流の光起電力の高い景気度が引張し続けているため、光起電力ガラスは生産能力においても製品のグレードアップにおいても大きな引張を得ている。
＊ Citic Securities Company Limited(600030) は、2022年から2026年にかけて光起電性ガラスの生産能力が急速に拡大することが期待されている。2021年末の全国の光伏ガラス生産能力は41,260 t/d（トン/日）だったが、今年3月から6月にかけて中国各省で光伏ガラス生産ラインプロジェクトの公聴会が相次いで計106回開かれた。2026年の全国生産能力は360070 t/d（トン/日）に達する見込みで、2021年と比べて695.6%増加する。また、業界では、1.6 mm超薄型光起電ガラスの市場シェアが大幅に向上する見込みで、光起電ガラスの「軽量化」傾向が明らかになっている。
今回の＊ Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) 公告によると、同社は＊ Trina Solar Co.Ltd(688599) と協力協定を締結し、6月1日から2025年12月31日までの間に＊ Trina Solar Co.Ltd(688599) に1.6 mm超薄光起電ガラスを販売する予定で、販売量は合計3.375億平方メートルで、契約総額は約74.25億元と推定されている。＊ Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) 2021年の年間売上高は20.32億元だった。
つまり、今回の合意が Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) にもたらした金額は昨年の売上高の363%で、上流の生産能力を牽引する効果が明らかになった。業界では信義、 Flat Glass Group Co.Ltd(601865) などの会社が1.6 mm厚さのガラスの生産技術を備蓄しているが、個別の企業だけが実際の生産応用を持っている。
経営データによりますと、＊ Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) 光伏ガラスの2021年の収入は17億4300万元に達し、全体の収入の9割を占め、うち会社の1.6 mm/2 mm薄ガラスの割合は80%を超えたということです。
現在、1.6 mmの極薄光起電ガラスは「軽量化」の傾向の一つである。光起電ガラスは Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 電池モジュールに使用される超白ガラスであり、露天作業の過酷な条件下で電池を水ガス浸食から保護し、酸素を遮断して酸化防止、高低温、絶縁、耐老化などの役割を果たすことができ、同時に高い光透過率を保証する。
一方、光伏ガラスが薄いほど光透過率が高くなり、その光電変換効率も高くなり、2.5 mmの光伏ガラスに対する2.0 mmの光透過率は0.1%増加し、すなわち対応する部品の電力は0.1%の可視利得が得られる。3.2 mmのガラスを比較して、1.6 mmのガラスを生産して同じエネルギー消費の下で、理論的には2倍近くの生産能力を出すことができて、ガラスの生産能力を高めると同時に単位製品の生産エネルギー消費を下げました。
厚さ1.6 mmのガラス面で下流の蛇口 Trina Solar Co.Ltd(688599) と協力するほか、 Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) は最近、生産拡大面でも頻繁に動作している。6月11日夜 Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) 公告によると、鳳陽シリコンバレーの100%株式を25億元で買収する予定で、鳳陽シリコンバレーは現在、合計日融量1950トンの原片窯を3基生産し、供給 Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) 80%程度の深加工生産能力を実現している。将来的には、1日1000トンの溶融量を持つ4基の窯が建設され、操業を開始することに伴い、同社の原片と深加工生産規模の経済効果が現れるだろう。
生産能力過剰は警戒すべき
下流の需要は旺盛だが、光伏ガラス業界はまだ過剰リスクに直面している。
光起電ガラスの過剰はもはや不可逆的であると同時に、コストの上昇と価格の弱さが重なって生産メーカーが二重の圧力を受けることになると分析する機関がある。新たな生産能力が放出されるにつれて、今年の光伏ガラスの価格は中低位の変動を維持することが明らかになった。将来の価格動向については、最近の需要はやや薄く、一部の成約には商談スペースが残されており、価格上昇の兆しは見られない。
Citic Securities Company Limited(600030) 一部の研究報告によると、2022年上半期には全国で30本の新増産ラインの点火が計画され、新規生産能力は計28350 t/dとなったが、2022年1月から5月には実際に13基の窯が点火され、新規生産能力は約14100 t/dとなり、一部のラインの点火時期は2022年下半期に延期された。現在、点火生産ラインは Flat Glass Group Co.Ltd(601865) 、新福興、南ガラス、洛ガラス、旗浜、湖北億鈞、安徽燕竜基、武駿などの会社を含み、各大企業の生産開始の確定性は比較的に高い。聞くところによると、下半期に39本の新増産ラインが点火する予定で、生産能力は40620 t/d.
統計によると、すべての生産ラインが期限通りに生産を開始する場合、2022年末までに、中国の光伏ガラスの生産能力は61880 t/dに達し、前年同期比156.32%増加し、供給は大幅に過剰となり、需要の天井25.5%を超える。2023年上半期には、供給過剰幅が引き続き拡大し、需要天井の78.46%を上回った。
今回の＊ Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) も、契約履行過程において、業界政策の調整、市場環境の変化、取引双方の経営戦略の調整などの予期できないまたは不可抗力要素の影響に遭遇すると、契約が期限通りにまたはすべて履行できない可能性があることに言及した。
