核心的観点
回顧：6月9日以来、多くの金属は高位から下り、代表的なねじ鋼と銅の最大下落幅はそれぞれ約13%、15%に達したが、コスト端の下りは重要な要素として中流業界を駆動する上昇幅が上位にあり、自動車/電気新/家電/機械/軍需産業はそれぞれ12%/12%/9%/7%/6%近く上昇した。
2000年以来5回のPPIは高値から下落し、黒、非鉄金属加工業の2つの細分項はいずれも同期して下り、今回のPPI下りも金属細分項と同期した。
鉄鋼、銅、アルミニウムの3大金属の応用は主に中流にあり、下落期を加速させ、「コスト下落」の配置機会を重視している。
鉄鋼下流の中建築は56%を占め、残りは主に機械（17%）、自動車（6%）、船舶（2%）、家電（2%）などの中流業界だった。
銅下流の消費は主に電力（48%）、空調冷凍（14%）、交通輸送（10%）、建築（10%）などで構成される。
アルミニウム下流消費は主に建築構造（31%）、交通輸送（19%）、パワーエレクトロニクス（15%）、耐久消費財（自動車、家電など、15%）、機械設備（10%）などで構成される。
6月9日以来、3大金属価格の下落が加速しており、6月21日には『金属商品の下落、製造業の機会はどこですか？』中で「コストの下落」を強調する配置機会は、すでに市場の中で比較的強い確実性の主線の一つとなり、今後も中流電力設備、機械設備、国防軍需産業、自動車、家電製品を重視し続ける。
私たちは20042008、20112017年の4ラウンドPPI下り期の中流各細分化業界の粗利率表現を計算することにより、粗利率修復の発生回数が2以上の細分化業界を選別し、収益力は今回の金属価格下りの中で利益を得ることが期待されている。原材料コストの割合を考慮すると、今回の利益が期待される細分化された業界は主に次のようなものがある。
電力機器部1）モータ2）ケーブル3）風力発電部品。
国防軍需産業部航空装備1）上流高温合金材料2）下流鍛造物。
機械設備部1）金属製品2）冷房空調装置3）建設機械装置。
家庭電化製品部分1）部品2）台所電化製品3）小型家電。
自動車部分1）シャーシエンジンシステム2）車体付属品及びアクセサリー。
以上の細分化業界の代表的な会社の原材料コストの分解、電力設備/国防軍需産業/機械設備/家電製品/自動車はそれぞれ本文2.1~2.5章を参照してください。
我々は整理した潜在細分化受益業界から出発して、以下の条件を通じて10匹の核心潜在受益株プールを選別した：1）輸出の占有率は20%を下回った、2）会社の時価総額は50億以上である、3）少なくとも2人以上のアナリストがカバーしている、4）2023年の一致予想純利益の伸び率は2022年の限界より加速する、5）2023年には、純利益の伸び率が30%以上となることで一致した。
リスクの提示：世界のインフレは予想を超えている、安定した成長は予想に及ばなかった。海外では系統的なリスクが爆発している。
