投資のポイント：
マクロ面では、4月の疫病ショックと5月の初歩的な修復を経て、中国経済の底部は徐々に明らかになり、6月のデータは修復の力を検証する。下半期を展望すると、疫病防止態勢が徐々に良好になり、物流と外出制限が徐々に緩和され、保護政策が効果的に着地し、経済成長の原動力の徐々に回復を推進し、内外の需要の角度から見ると、内需がより主導的になり、その中で政策の保護の下で投資が最初に衝突し、回復の先導力となるが、消費は依然として改善の時期が遅く、力が緩い特徴を示すだろう。
政策面では、海外では、FRBがこれまでインフレの誤審に追従的な利上げを求めていた行動が依然として強く、6月の金利会議のFRBの経済政策への見通しの導きや金利のドットグラフの変化と合わせて、FRBが200 bp以上利上げする確率は8割近くに達し、7月に再び75 bp数割利上げするのは確実だ。中国の金融政策は、FRBの緊縮による中国の金融規制に対する制約が引き続き強化され、構造規制を主導とする数量型ツールにはまだ操作スペースがあるが、その使用も慎重になり、全体の基調は安定している。第2四半期に「合理的なプラス成長」の短期目標の実現に努めた後、安定成長政策は効果の観察段階に入る。
戦略面では、将来を展望し、業績の端から見て、トップダウンで疫病の経済への衝撃と影響を考慮して、上証指数の年間利益の伸び率は6.4%と予想している。一方、ボトムアップでは、アナリストの業績予想状況に基づく業績の伸び率は12.5%となり、総合的に見ると、上証指数は桁の高い業績成長を実現すると予想されている。評価端を見ると、周辺のFRBの利上げペースは、中国の金融政策空間を牽制するだけでなく、資金流入予想にも影響を与える。しかし、全体的に見ると、A株の現在の推定値が依然として安いことを背景に、資金は徐々に流入する特徴がある。この影響を受けて、上証指数は依然として上昇傾向になるが、上昇幅の漸増に伴い、市場の相違はある程度激化し、特徴的には徐々に揺れて緩やかに上昇する特徴が現れるだろう。また、指数の修復に伴い、相場の構造化の特徴もより明らかになり、配置の重要性がさらに向上するだろう。スタイル面では、上証、科創板、北交所を比較的よく見ている。
業界の配置、アフターコロナの段階、企業の生産と住民の生活は徐々に正常なリズムに回復し、業界の高景気に沿って注目することができる：（1）車購入税の刺激に供給チェーンの修復を重ねた自動車プレート、（2）露烏衝突はヨーロッパのエネルギー転換下の風景緑電などの新エネルギープレートを推進する。テーマ的な機会の面では、ゲーム業界の曲がり角の養殖と世界的な食糧供給の緊張下での栽培プレートに注目することができる。
リスクの提示：海外の局所的な衝突は予想以上に発酵し、海外の流動性は予想以上に引き締まり、安定成長政策は予想以上に推進されなかった。
