投資の要点
北上資金は短期的に重要な増分となる
6月以来、外資の純流入は700億近くに達し、短期的に重要な増分資金となった。今年に入ってからの外資行為の研究によると、その流入リズムと中国の疫病発展の相関係数は-0.84、米債との相関係数は-0.2であり、中国の疫病が制御可能な状況の下で、外資は持続的に流入することが期待されている。
スタイルの分化が深刻で、再バランスを求める
大皿価値、大皿成長、小皿価値と小皿成長に基づいて市場スタイルを区分し、今回の上昇以来最も優れた表現は小皿成長であり、上昇幅が最も小さいのは大皿価値である。中長期的なスタイルの違いは利益の分化によって駆動され、短期的には資金行為の影響を受けて高低切替が発生する。
流動性に余裕があるにもかかわらず、ハイリスク選好窓の下で小皿成長株はより良い表現がある。しかし、チップ利益指標によると、現在の小皿成長の大皿価値スタイルに対する儲かる効果はすでに歴史的な極値に達していると同時に、創業板は上海の深さ300を大幅にリードしており、再測定データを結合すると、2-4週間以内にスタイルの平均値が戻る確率は約80%で、今回の停滞した業績が安定している業界と個別株に注目することを提案した。
業界収益の回復分化
太陽光発電、電気自動車などの高景気業界の収益修復速度は比較的速く、追跡指標は5-6月に疫病前の水準にほぼ回復したことを示している。消費電子、半導体など低景気と下押しサイクルにある業界の利益改善幅は限られている。農業の景気度は持続的に改善され、市場の潜在的な期待は楽観的で、不動産産業チェーンの景気度は前月比で改善されたが、5月までの多くの業界の需要は前年同期比マイナス成長だった。
リーディングプレートのリスク調整収益が低下
今回のリバウンドでは、自動車の新エネルギー業界の上昇幅は40%以上に達し、プレートチップ利益は10%近くに達したが、すべての業界の中央値は1%にすぎなかった。
現在、業界内の株価上昇が著しいのは新エネルギー、通信などの業界であり、市場の暗黙的な予想から見ると、農業の暗黙的な利益予想は依然として上流工業品より楽観的である。
業界輪動ETFポートフォリオ構築
6月の業界は石炭、新エネルギー、農業、電力、証券会社などの業界に配置され、これまでの分析と結びつけて、リスクプレミアムが低下した新エネルギーと運動量の弱い電力を取り除き、外資が大幅に倉庫に入れた食品飲料、運動量の強い通信業界を7月の業界の組み合わせに組み入れた。業界輪動ETFポートフォリオは2020年10月に構築されて以来、相対的に上海深300の累計超過は43%に達し、2022年以来月度勝率は67%に達した。
リスク提示：疫病の発展は予想を超え、防疫政策は変化し、貨幣財政政策の変化は予想を超え、報告資料はすべて公開データに由来し、分析結果は歴史データの統計、モデルの構築と試算を通じて完成し、政策、市場環境などが変化した時にモデルは失効するリスクが存在する。
