中国の大手証券会社の研究所からの報告で、個人投資家と機関投資家の情報格差を少なくし、個人投資家が上場企業のファンダメンタルズの変化をいち早く知ることができる。
上半期を振り返ると、銀行セクターの全体的なトレンドは上昇と下降の繰り返しでした。 市場が低迷する中、銀行セクターはヘッジ資産として好まれたのか、第1四半期の銀行（シェワングレード1）指数はわずかに上昇し、第2四半期以降は、ネット金利差の縮小、中国での疫病再発、予想を下回る不動産売却などが複合的に影響して銀行セクターは大きく後退しています。
銀行トランシェ指数から見ると、銀行セクターのトランシェは、その下の負債に支えられ、明らかな抵抗特性を示しており、全体的に原資産株式をアウトパフォームしました。
2022年以降、銀行のファンダメンタルズはどうなっているのでしょうか。
第1四半期に中国で疫病が再発し、景気下押し圧力が高まったものの、成長安定化政策のもと、銀行セクターは前向きに発展しています。 資産の質は安定的に推移し、信用リスクは概ね管理可能な水準にあります。 正常債権比率は96%に達し、不良債権比率は引き続き低下しました。貸倒引当金繰入額は十分で、引当金率は200.70%、Tier 1自己資本比率は12.25%、コアTier 1自己資本比率は10.70%と、規制水準を大きく上回りました。 業種別動向では、大型国有銀行、都市型商業銀行、農業型商業銀行が年初来で全体的に安定したリターンを維持した一方、シェアバンクは全体的に利回りの引き下げ幅が大きくなりました。
ファンダメンタルズは引き続き堅調、信用リスクは全体的に管理可能
資産の質という観点からは、商業銀行の不良債権残高は、疫病の影響により2020年を通じて急激な増加傾向にあった。 全体として、商業銀行の現在の資産の質は合理的な範囲内でわずかに変動しているものの、全体として安定的に推移しており、銀行業界全体の信用リスクは抑制されています。 規制指標の観点からは、商業銀行の中核的な監督指標はすべて規制要件を満たしており、リスク防止能力も引き続き強化されているため、信用リスクはおおむね抑制されています。
トランシェのストックの分析
銀行業界の現在の市場状況、業界内の株式転換社債の価格とプレミアム率、原株の品質を組み合わせ、株式転換社債の品質が相対的に高いと分析しています。
(1）南銀行転換社債：安定的かつ優れたファンダメンタルズ、同社は安定的かつ上向きです： Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) の正の株式は、主に “ビッグ小売 “と “取引銀行 “二つの開発戦略、銀行業界で評価トップランクに焦点を当て、同社の場所の利点と独自の開発から利益を継続することが期待されています。 今後も同社の立地条件と独自の開発戦略によるメリットが期待され、長期的な発展は安定的から良好なものと思われます。
(2) ソシエテ ジェネラル：「3枚の名刺」がライトバンクの構築をリード：正株式 Industrial Bank Co.Ltd(601166) は中国のグリーンファイナンスにおけるトップ企業であり、専門性と革新性という二つの「キラーアプリケーション」で市場競争において優位な地位を維持している。 不良債権管理の強化、不良債権比率のコントロール向上、安定した収益性。
(3）蘇銀転換債：安定的かつ良好な運用、収益は高いまま：正のシェア Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) は、江蘇省に拠点を置く「より大きな小売業、資産管理に焦点を当てる」を提唱し、密接に地域の発展に従う特性優位性、規模、効率、効率と品質が着実に向上し、着実に良い発展傾向を示している。
(4）江陰転換社債：明るいパフォーマンス、改善された資産の質：正の株式 Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) 江陰に根ざし、村にダウンビジネス、大幅に顧客を拡大し、近年では事業規模の急速な拡大は、資産の質が大幅に改善されている、フォローアップ開発の展望が有望である。
リスクのヒント：1）マクロ経済が予想以上に変動する、2）政策が予想以上に変更される、3）銀行の業績が予想より悪くなる。
