個人投資家と機関投資家の情報格差を最小化し、個人投資家が上場企業の根本的な変化をより早く理解できるように、中国の主要証券会社研究機関がまとめた報告書です。
実施規則では、転換社債の投資家、取引、譲渡の適正化について規定し、自主規制ガイドラインでは、転換社債の上場、転換、償還、転売などの業務や情報公開のあり方について規定しています。 重要な要素は、上下限の導入と取引開示の仕組み（「ドラゴンタイガーリスト」や異常変動など）です。 インパクトの観点から：「新ルール」の市場全体への影響は限定的と判断し、1）主に小型株の「投機」、特に「ダブルハイ」の小型株転換社債の取引量を制限する。 この新規則が市場全体に与える影響は限定的です。 自主規制ガイドラインでは、「償還か縮小か」にかかわらず、タイムリーな発表をするよう求めている。条件闘争のタイミングは前倒しで、プロセスは明確なので、投資家は「償還というブラック・スワン」を警戒する必要はない。
コンバーチブルボンドの展望：成長スタイルが依然優勢である可能性
4月から急反発した小型株転換社債ですが、先週はやや勢いがありませんでしたが、上昇の中継地でしょうか？ 1、中小型株は成長、ボラティリティに偏ったスタイルで、オプションの優位性がある、2、新エネルギー、デジタル経済、国内のイノベーションなどの方向性を含む良い成長スタイルの傾向、政策の勢いが触媒を続けて、3、増分資金は成長スタイルを好む、4、冷却後の “投機”：我々は、短期中小型株はまだ利点を持っていると判断した。 短期的な影響を受けた後、ファンダメンタルズに戻って価格を設定する市場は、中小型転換社債の配分に適しています。
業界内のダイバージェンス、セグメンテーショントラックへの注力
成長スタイルのパフォーマンスが明るいですが、市場はその好みに一定のコンセンサスに達している、しかし、業界のセグメンテーショントラックは、1、不確実性と限られた増分資金のメインラインの株式を区別し始めたため、2、リバウンド評価の差別化のラウンド、キャッシュサポートへのパフォーマンスの持続の必要性。 先週は、自動車や部品、太陽光発電などの新エネルギー産業チェーンからエレクトロニクス（半導体産業の現地化の恩恵）、軍事（地政学的要因の触媒）などに市場が熱を帯びた。
転換社債の戦略：”個別クーポン重視、インデックス軽視”
転換社債個別クーポン差別化、大型バイアス型クーポンに配分価値がある：1、景気回復の傾きが鈍化し、安定成長がさらに強制される見込み、2、転換社債評価バックダウン、45％四分位以降の2018年の転換プレミアム率、3、ポートフォリオの変動性を低減するための合理的な価格帯。
推奨ポートフォリオ
安定型のポートフォリオでは、蘇銀、南銀、ハン銀、大秦、希望2、国泰、無錫、景行の転換社債を、活況型のポートフォリオでは、ハン酸素、商22転換社債、通22転換社債、何21転換社債、西子、通友、長旗、傑美の転換社債を推奨している。 キングのポートフォリオでは、償還リスクに細心の注意を払う必要があります。
リスク情報
マクロ経済の変動が予想を上回り、流行病が予想を上回る展開に。
