今年上半期、ニッケル価格の大幅な変動を背景に、関連上場企業による先物ツールの活用はどの程度有効だったか？ 上場企業の半期報告書の開示により、徐々に真実が見えてきた。
8月19日、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) は半期報告書を発表しました。 半期報告書によると、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) の営業収入は310億1800万元、純利益は22億5600万元で、それぞれ117.01％、53.60％増加しました。 明るい結果と比較すると、市場はそのヘッジ損益をより重視しています。
先物と現物の合併後、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) ヘッジの前半は “大損 “も “大儲け “もない。半期報告書は、報告期間の終了時点で、620万元の Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) デリバティブ金融資産、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) は、主にニッケル先物契約の会社の位置は、変動剰余金を形成する期間の終わりに言ったことを示しています。 財務諸表の注釈では、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) さらに、期間終了時点で、同社はニッケル先物契約の売却の一部を開催し、期間の終わりに開始日に起因する位置の一部、ニッケル価格が下落したので、ポジションの形成は、黒字620万元を浮いていることを説明した。
注目すべきは、四半期報告書によると、今年3月末時点で、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) のデリバティブ金融負債が15億6800万元に達していることです。 金融派生商品は、主にニッケル先物のヘッジ契約のポジションにより期末に発生した変動損失であると説明しています。
わずか3ヶ月でニッケル先物のポジションは浮動利益から浮動損失に変わり、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) の先物ヘッジは損失を利益に変えたと考えるメディアもある。 そのような考え方は正しいのでしょうか？
実際、第1四半期末の15億6800万ドルの変動損失も、第2四半期末の6億2000万ドルの変動剰余金も、ある時点の Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) の先物側の変動損益を反映したものである。 報告期間中、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) は在庫の移動に伴い、順次ポジションを処理する予定です。 一時期の先物側の浮動損益だけで、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) のヘッジが「大きな損失」「大きな利益」であると推論するのは、あまりにも一面的であろう。 報告期間中に先物側の損益と現物側の損益を合わせて考えることで、初めてヘッジの真の姿を理解することができるのです。
半期報告書によると、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) は、期間中にニッケル先物契約のポジションを閉じて保持し、合計587百万元の損失を形成し、ヘッジリスクによるニッケル含有金属在庫は580百万元の利益を形成し、約7百万元の有効ヘッジ損失に属します。 つまり、先物と現物の統合が終わった後、前半の Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) ヘッジには「大損」も「大儲け」も存在しないのです。
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価格パフォーマンスについては、第1四半期に極端な相場を経験したニッケル価格は、第2四半期以降、徐々に合理的な価格へと戻っています。 例えば、第2四半期は、前年同期比 29.28％減の 22,700 ドル／トンとなり、ニッケル事件 発生前の水準に戻りました。
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インドネシアのニッケル鉱床をレイアウトし、ニッケル在庫の一部をヘッジ5月16日、今年、投資家は Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) に質問：Lunnickelは、同社の利益と経営管理およびヘッジのその後の実装に短いイベントを強制的に影響を与えることはどのように動作するようになりますか？
Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) は、「ニッケルは、会社の生産と操業の主原料である」と答えた。 当社は、インドネシアにおいてニッケル・コバルト資源開発事業を展開しており、ニッケル価格の高止まりによる操業の安定とリスク回避、価格下落リスクの抑制と営業利益の確定を目的として、当社のヘッジ管理制度に基づき、自社の生産・操業と連動したニッケルヘッジ事業を行っています。 今年のニッケルの生産・販売計画は、昨年を大幅に上回っています。 ニッケル市況の高止まりを背景に、ニッケルの在庫の一部をヘッジしています。 ヘッジが利益およびその他の関連財務指標に与える影響については、アニュアルレポートおよび四半期レポー トで開示しています。 全体的に見ると、ヘッジによってプレートには一定の浮動損が出たかもしれないが、スポットの利得や上昇を効果的にヘッジすることができるのだ。”
Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) は、市況の変化に応じて、仕入れと販売のヘッジを組み合わせたり、在庫の高低を段階的に判断して、柔軟にヘッジ戦略を実行するという。 当社は、先物ヘッジ業務に厳格なリスク管理策を採用し、より完全なヘッジシステムプロセスを確立し、ヘッジ業務と生産・運営を一致させています。また、「証券投資およびデリバティブ取引管理システム」を策定し、ヘッジ業務に関する承認権限、専門管理、リスク管理などの事項を規定し、取引業務のリスクを有効に防止し、ヘッジ業務を厳格に管理します。 規模、合理的な計画と証拠金の使用、市場相場の変化の綿密な追跡、価格変動への注意、ヘッジプログラムの適時調整と取引リスクを最小化するためのスポット販売との組み合わせ、関連法令の厳守、ヘッジビジネスの標準化と内部管理機構の有効性に関する定期的な監督と点検。
半期報告書によると、2018年に Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) がインドネシアにおけるラテライトニッケル資源の開発を開始し、近年、インドネシアにおけるニッケル資源の開発は深化し、飛躍的な発展を遂げました。 華岳の6万トンニッケル金属重量ラテライトニッケル鉱石湿式製錬プロジェクトは今年上半期にフル生産に達し、華科の4万5000トンニッケル金属重量高氷ニッケルプロジェクトは6月末に4つの電気炉すべての試験生産に入り、華飛の12万トンニッケル金属重量ラテライトニッケル鉱石湿式製錬プロジェクトは予定通り順調に進行し、今年上半期にフル生産を達成しました。 戦略的な協力の意向。
インドネシアのニッケル・コバルト資源の深化に伴い、同社の高ニッケルリチウム材料の開発にコスト競争力のあるニッケル原料を提供し、統合産業チェーンの競争優位性をさらに強化すると述べている Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) 。
ニッケル事件以降に生じた市場の疑問は、長年にわたってヘッジビジネスを実施している3月10日、メディアからの問い合わせを受け、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) はメディア報道に対して釈明発表を行い、同社がニッケルヘッジビジネスを行っていることを認めました。
先物日報記者が2013年9月の上場以来、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) の財務報告書を確認したところ、早くも2015年に先物ヘッジに関する記録があった。2015年の年次報告書によると、2015年10月に Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) は金属ニッケル購入契約を結び、一方で先物会社でニッケル先物取引を売却し、ヘッジは公正価値ヘッジであった。
ヘッジは6年以上前から行っているが、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) はヘッジを行う前に公表したことはなく、今年3月までヘッジに関連するシステムを公開していなかった。
本年4月23日、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) は、2022年のヘッジ業務開始、証券投資・デリバティブ取引管理システム等に関する発表を行いました。
2022年のヘッジビジネス開始に関する発表では、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) ヘッジ取引の種類として、ニッケル、コバルト、銅、リチウムの生産・操業に必要な原材料のヘッジビジネスと商品貿易のヘッジビジネスが挙げられています。 原料ヘッジビジネスの必要証拠金総額は80億人民元または外貨建て相当額以下、商品貿易ヘッジビジネスの必要証拠金総額は5億人民元または外貨建て相当額以下で、両ビジネスの証拠金限度額は85億人民元とします。
記者は、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) が証券取引所に上場していることに注目した。2021年前、証券取引所には上場企業がデリバティブ取引を行うための情報開示に関する統一規則がなく、石炭、小売、鉄鋼、化学、非鉄金属業界の上場企業がデリバティブ取引を行うための情報開示については中間報告や定期報告に一定の要件を設けているだけであった。
本年1月7日、東証は「上海証券取引所上場会社自主規制ガイドライン第5号-取引及び接続取引」を発行し、東証のメインボードに上場する会社がデリバティブ取引を行う際の細かい規制を定めています。 デリバティブ取引を行う上場会社は、取締役会に付議し、適時の情報開示義務を遵守するとともに、独立取締役は特別な意見を表明する。 取引の頻度や適時性の要求から、会社がデリバティブ取引ごとに審査手続きや開示義務を果たすことが困難な場合、会社は今後12ヶ月以内のデリバティブ取引の範囲、金額、期間について合理的に見積もることができ、その金額が取締役会の権限を超える場合は、その金額も総会に提出し、審議されなければなりません。
A株上場企業20社以上がニッケルヘッジビジネスを開始近年、ニッケル価格の急激な変動や事業体のヘッジに対する強い要望から、ニッケル産業チェーンに関連する上場企業がヘッジの仲間入りをすることが多くなっています。
先物日報記者不完全統計によると、2021年と2022年上半期、20以上のA株上場企業がニッケルを含む品種のヘッジ事業を行い、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) のほか、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) , Yunnan Copper Co.Ltd(000878) , Grand Industrial Holding Co.Ltd(000626) , Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) , Zhefu Holding Group Co.Ltd(002266) , Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) , がある。 Shanghai Yongmaotai Automotive Technology Co.Ltd(605208) , Jiangsu Boqian New Materials Stock Co.Ltd(605376) , Zhejiang Netsun Co.Ltd(002095) , Zhejiang Chenfeng Science And Technology Co.Ltd(603685) , Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , Anhui Xinke New Materials Co.Ltd(600255) , Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) , Guangdong Guanghua Sci-Tech Co.Ltd(002741) , Zhejiang Haers Vacuum Containers Co.Ltd(002615) , Shandong Humon Smelting Co.Ltd(002237) , Jiao Zuo Wan Fang Aluminum Manufacturing Co.Ltd(000612) , Gansu Jiu Steel Group Hongxing Iron And Steel Co.Ltd(600307) , Nanjing Iron & Steel Co.Ltd(600282) , Xiamen Xindeco Ltd(000701) , Shengda Resources Co.Ltd(000603) Xiamen Xindeco Ltd(000701) , Shengda Resources Co.Ltd(000603) , Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) , Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) , Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co.Ltd(000060) .
ニッケルヘッジを行う上場企業の業種分布は、電力機器、鉄鋼、非鉄金属、家電、電子、建材、環境など多岐にわたり、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、 Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) などの有力企業も含まれています。
