投資ハイライト :
I. 海外市場：FRBの政策転換をまだ待つ必要がある。 7月のFRB議事録では、インフレ率が委員会の目標を大きく上回って推移していると結論づけられ、利上げを継続する必要性が改めて指摘されました。 FRBは、その後の経済データによっては、将来的に利上げペースを落とす可能性があり、インフレ率が予想以上に高ければ、政策金利をさらに調整し、経済の減速を「制限的な水準」にまで高める。 現時点では、米国の労働需要は堅調に推移しており、FRBの「反インフレ」推進は終わっていない。 インフレが明らかに下向きになってから、海外の金融引き締めや明らかに転換しにくい状況では、米国債の利回りはまだ上向きのスペースがある。
第二に、成長率の安定化のために政策が積極的に機能しており、流動性は今後も継続すると予想されること。 7月は、局地的な疫病の再発を受け、経済成長が鈍化しました。 最近の金融、不動産、産業政策から見ると、成長安定化政策がまだ続いており、前回の政策パッケージの効果と段階的な政策の着地により、結局、年間を通じて経済は軟着陸する見込みである：1）8月にMLFとOMO金利が共に10BP引き下げられ、実体への配慮の金融緩和シグナルが放たれた、2）不動産救済ビルに関して、住宅都市農村開発部、財政部、人民銀行から最近、以下のものが出された。 政策性銀行からの特別借入れにより、売れ残った住宅プロジェクトの建設・引渡しを支援する措置を講じる、③経済大省の主要担当者シンポジウムで、李克強総理は、経済大省が安定経済を支えるために主導的かつ重要な役割を果たすべきと提案、④産業政策面では、国務院が新エネルギー車の購入税免除政策の実施を来年末まで延長すると提案した。
第三に、企業の中間報告書の開示は、セクターのパフォーマンスや明らかな発散を示しています。 企業の中間報告書の開示は、業界の業績成長率や前年比下降のほとんどは、ボードのパフォーマンスが大幅に発散されることを示しています。 会社の業績予想と業績の開示によると、測定するサンプルとして、8月20日現在、31神旺レベルの業界では、10業界の中間利益前年比の成長、21業界前年比の減少があります。 2022年の予想純利益の伸びから、これまでのところ8月に、収益は上方修正されると予想されるセクター：環境保護、通信、農林水産、電力機器、貿易・小売、蒸気など、収益は下方予想：社会サービス、鉄鋼、コンピュータ、不動産、建設資材など。
第四に、投資戦略：収益シーズンA株が繰り返されている可能性がありますが、全体的な長い思考を維持する必要があります。 8月の終わりに近い、最後に企業の報告書の開示は、開示の最終段階で会社の業績不振のほとんどを排除しない、いくつかの業界の収益期待は下方修正の段階かもしれないが、市場のリスク選好が乱れることが、株式の市場指向の “構造衝撃 “の多くになります。 しかし、中長期的には、依然として長い思考を維持する必要があると考えています。一方では、資産配分不足が客観的に存在し、豊富な流動性がA株の評価を支える環境であり、他方では、成長政策効果の安定化で、中国経済の後半はまだ見どころがあると思われます。
産業構成：①「新エネルギー（風力発電、超高圧、エネルギー貯蔵、太陽光発電）」、「新エネルギー自動車」など、高好況分野の支援に国策が集中することによるメリット、②「食品・飲料」など、後半の流行防止政策やオプション消費財の連続最適化によるメリット。 “等 “です。 創造の文字、独立、制御可能」などをテーマとする。
リスクのヒント：繰り返される疫病、予想以上のマクロ経済の変動、予想外の政策力、海外のブラックスワン現象など。
