投資のハイライト
今年3回目の利下げにより、8月第3週の30都市の商業住宅取引面積が持ち直し、不動産売買の底打ちと安定化により、不動産開発投資の成長率が下げ止まり、さらには上昇に転じるという期待がある。製造業は上流資源の価格下落や減税・手数料引き下げの影響を受け、コスト面の圧力が緩和し、投資の成長が安定し、ハイテク製造業の投資成長率は20％以上の高成長を維持した。 インフラは、伝染病の改善と、建設プロジェクトの投資の伸びは、プロジェクトがピックアップし始めている後ろに遅れていると予想され、インフラプロジェクトのための特別融資を増加させる政策銀行と相まって、インフラ投資も高い成長を維持する、外需の減少傾向に従って一般的な傾向の輸出は、今年が回復力を持つことが期待されている、消費、現在の周り別の後に消費伝票を発行したが、疫病の影響大幅に上向きに困難である。 全体として景気は回復基調にありますが、回復のスピードは遅く、反動も大きくない可能性があります。
4月末以降、景気の明確な改善が見られない中、主に流動性の緩みによって相場が上昇した。8月初旬 DR007はさらに下落し、2020年4月の歴史的な底値圏に入った。 市場のリスク選好度は、ファンダメンタルズデータに大きな改善が見られないことから低位で推移していたが、7月の社会保障統計の発表後、短期的にリスクプレミアムがさらに急上昇し、2005年以来の高水準（95.8%）に達している。 8月の高周波データでは、生産面では改善がみられたものの、消費者需要面では大きな改善はみられませんでした。 景気がトレンド的に改善しない限り、流動性は年間を通じて小幅な引き締めにとどまることが予想され、その結果、広範な市場を下支えすることになると考えられます。
スタイル的には、グロース株は相対的に大きな優位性を持っている。 一方、各業界の好況傾向から見ると、伝統的工業企業の総利益の前年比成長率は今年からPPIの前年比成長率の下降傾向に追随し、PPIはさらに低下すると予想され、第3四半期の景気に大きな改善が見られない場合、工業企業の利益成長率も反転上昇を期待できない状況である。 一方、新エネルギー自動車、太陽光発電、エネルギー貯蔵など、高付加価値製品を中心とした成長軌道は今後も続くと予想されます。 一方、過去の経験から、流動性が緩い環境では、小型株やグロース株は大型株やバリュー株に比べて超過収益率が高い。4月27日の相場上昇以降、小型株グロースがリードしている。 流動性が緩やかな環境が続く中、中間期の業績の伸びを上方に注目したり、小型成長株の高成長を維持することで、超過収益が継続することが期待される。
リスク：予想以上の流動性引き締め、予想以上の景気悪化、予想以上の流行り廃り
