手元に何兆円もの資金があり、毎年何千億円もの保険料を新規に引き受けることになる中で、資本の安全性を確保した上で、期待されるリターンを得るためにどのように資産を配分すればよいのか。 複雑で変動しやすい市場環境の中で、投資資産タイプの配分比率をどのように計画し、適切なタイミングで対応する資産の配分を増減させればよいのでしょうか。
Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) の最高投資責任者である鄧斌にとって、これは考えなければならない問題である。
2022年6月30日現在、 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 保険ファンドの投資ポートフォリオ規模は4兆2700億元を超え、年初から9%増加した。 保険積立金ポートフォリオの年率換算正味投資収益率は3.9％で、年率換算総投資収益率は3.1％となりました。
鄧斌は、「私の頭の中で、投資収益が望ましい目標に達したかと問われれば、ノーと答えるべきだが、この市場環境の中でベストを尽くしているか」と、上記の成果に満足の意を表した。 かなりうまくいったと言うべきでしょう。
証券会社中国記者とのコミュニケーションの時間以上では、彼は宝のような保険の資本配分戦略の Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 、どのようにこの4.27兆保険ファンドの上半期に固体リターンを獲得するために、状況を詳しく説明し、今年の後半に同様に複雑で、どのような戦術を提示し続けていきます。
金利債への配分を増やし、トレンドに逆行するポジションを増加させた 2022年前半は、世界的にインフレ率が高く、主要先進国の金融政策が収縮に転じ、地政学的な対立も重なり、インフレ期待とリスク回避の動きがさらに強まり、世界の資本市場の変動が大きくなり、株式市場は総じて安く引け、主要国の市場金利は急速に上昇しました。 海外要因や中国でのCOVID-19肺炎流行の影響により、上半期は中国経済の成長に対する下押し圧力が強まり、市場リスクプレミアムが大幅に上昇し、オンショアおよびオフショアの主要株価指数が大幅な下落を記録しました。マクロ政策は規制強化、金融市場の流動性は適度に豊富、金利はレンジで振動し、信用スプレッドは圧縮されました。 2022年6月30日現在、上海証券取引所株価指数およびハンセン指数はともに年初に比べ約6.6％下降しました。
上記の要因により、保険会社の設備投資ポートフォリオの運用利回りはいずれも低下しました。 上半期の投資規模は4兆2700億元を超え、年率換算の純投資収益は前年同期比0.1ポイント増の3.9%、総投資収益は同0.4ポイント減の3.1%となりました。
鄧斌は、このような業績で、金利債が最も貢献したと認めている。 "長期負債に見合う、安定したキャッシュフローを確保するため、平安は事前に大量の長期金利債を割り当てた"。
中国証券会社の記者は、 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) も半期報告書で明らかにしている--今年上半期、保険基金の投資ポートフォリオは、国債や地方債などの非課税債券や、政策金融債などの長期・低リスクの債券の配分を引き続き増やしていると指摘した。
6月30日現在、保険基金の投資ポートフォリオに占める債券投資の規模は2兆1300億元に達し、49.8％を占めている。 債券ファンド、優先株、永久債など他の債券型金融資産と合わせると、その割合は70％を超えました。
長期金利の債券の戦略的な投資レイアウトに加えて、谷に株式市場の前半は、カウンタートレンドの位置を増加させるだけでなく、平安保険の資金の前半は、顕著かつ重要な操作することができます。
鄧斌によると、2022年の年初にポジションを増やしたのに加え、今年4月にも再び反循環的にポジションを増やしたという。 この動きは、長期投資家としてのマクロ状況への確信です。鄧斌は、投資管理の観点から、優れた金融ビジネスは、上昇と下降を追いかけるのではなく、低いところでポジションを追加する、統制のとれた「戦術的管理」をうまく行わなければならないと述べた。 これを行うことができ、それ自体は、市場の評価、トレンド、市場適格投資家である判断のサイクルノードに基づいていますが、また、投資マネージャーの日常業務として。
良質な不動産の追加を継続する 半期報告書によると、平安は上半期に高品質の代替資産投資への配分を増やし、特に安定したキャッシュフローを持つ家賃収入資産への配分を増やしたことがわかります。
鄧斌は「 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 不動産の投資リスクは業界平均を大きく下回っており、リスクは十分に管理可能です」と自信満々に語っている。 今後も、優良な不動産投資へのアロケーションを増やしていく予定です。"
Deng Binは、不動産投資はPing Anの戦略的アセットアロケーションの一部であると指摘した。保険会社の投資バリューチェーンの3部作における最初の主要な収入源は戦略的配分であり、投資リターンが会社の負債と資産のマッチングの要件を満たすため、平安は高品質の不動産を配分する必要がある。「平安の不動産投資全体のリターンは5％を超えており、配分する不動産は主に商業オフィスビル、物流パークなどである。 インフラを広義の不動産と分類すれば、工業団地やデータセンターも含まれます。"
6月30日現在、 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 保険基金の投資ポートフォリオにおける不動産投資の残高は2228億3300万元で、投資資産全体の5.2％を占め、そのうち物権は1158億5700万元、株式は523億7600万元、債券は546億元である。
また、ピンアンの不動産への配分は非常に慎重であり、大々的に行うのではなく、慎重に選択していることを強調した。 ピンアンには、不動産投資の3つの要素、1つは立地、2つは機能、3つは価格というものがあります。 投資の安全性を確保しつつ、好立地、マッチング機能、リーズナブルな価格という選定が、ピンアン社に求められているのです。株式市場が強気なのはどのセクターか？株式市場の後半については、鄧斌は、「短盤を埋め、弱盤を強くし、底盤を固くし、長所を伸ばす」という意味を深く理解する限り、より明確な投資経路があると確信している。
第一に、新エネルギーセクターはまだ大きな展望があり、航空宇宙セクター、電子技術セクター、いずれも上昇余地があります。 "中国は、道路の独立した開発では、将来の'短いボード、強い弱点'仕事の多くを行う必要がある、これも投資の機会が特に大きいことを意味します。 国が私たちに投資を必要としているものは、私たちもまた、良い、確かな投資機会を必要としているのです。" と言ったそうです。
第二に、国の現在の発展方向は「炭素ピーク、炭素ニュートラル」であり、鄧斌は、「炭素二重」目標を主導する中で、保険業界は役割を果たし、責任を負うべきであると述べた。 "グリーン投資は、単に石炭を燃やさないということではなく、中国の持続可能な発展の観点から、伝統的なエネルギー源の浄化を含むクリーンエネルギーの開発や、グリーン・低炭素開発への投資を拡大することであり、これらはすべて平安保険の保険資本配分の方向性である。"
2022年6月時点で、平安のグリーン投融資の規模はすでに2500億元近くに達しています。 鄧斌は、2025年までに、グリーン投資とグリーンクレジット規模は4000億元に達し、グリーン保険料は総額2500億元に達し、2030年には運用上の「カーボンニュートラル」を達成すると述べた。
市場回復に参加するための十分なモメンタム 鄧小平は、株式市場に対して強気であることを何度も発言している。
"株式市場には、まだまだ大海原が広がっています。 株式はマクロ経済に対する人々の期待を表しており、景気回復はまず株式市場に反映されるというのが、歴史に集約された法則である。 疫病や国際情勢が徐々に安定してくれば、今後の経済発展や市場の回復によって、より多くの資本が株式市場に戻ってくるでしょうし、その余地も十分にあります。" と言ったそうです。
6月30日現在、 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 保険基金投資ポートフォリオの2623億5300万元は株式市場に投資されており、6.1%を占めている。 株式ファンド、資産運用商品への投資、非上場株式を加えると、平安の株式ベースの金融資産は12.5％を占め、前年同期から0.4ポイント減少した。
Deng Binは、平安の株式市場への投資は現在パリティに近く、株式市場そのものをパリティにできることは、上半期の著しい落ち込みを考慮すると、平安の市場に対する強気を表していると述べた。 "実際、当年度上半期だけでなく、第3四半期に入っても、株式市場におけるポジションを増やし続けています。 この配分状況は、今後、市場の回復に参加するための十分なモメンタムがあることを意味する".彼は、"現在の市場の評価水準は実に魅力的であり、市場はこのまま南下することはない。"先に危機があり、後ろにチャンスがある "と述べた。
