イベント
8月27日、国家統計局が発表した：2022年1月から7月まで、利益のサイズ以上の全国工業企業は、前年同期比1.1％減、利益成長率は、今年の上半期に比べて2.1％ポイント減少した。
投資のハイライト
核心的な見解：1）7月の工業企業は「量と価格」の状況に直面し、企業の収益成長率と利益率は低下している。 7月、原材料加工業の利益率は大幅に低下し、石炭採掘業、自動車製造業、家具製造業の利益率は市場に反して上昇した。 2）工業企業の利益成長率は7月に再び弱まり、1～7月の累積成長率はプラスからマイナスに転じた。 (3) 内部利益率の観点からは、自動車製造業、電気機械製造業、鉄道・船舶製造業など中流製造業の利益率は7月も上昇を続けています。 (4) 7月、工業企業は「積極的な在庫削減」の特徴を示し、名目在庫水準はさらに低下した。 中国の経済成長の勢いが再び弱まった状況下で、一部の産業における需要不足が問題を浮き彫りにし、現在の工業企業の名目在庫水準はまだ比較的高い水準にあります。
7月、工業企業は「量と価格」の状況に直面し、企業の増収と利益率は低下し、業界別に見ると、7月、原材料加工業界の利益率は大幅に低下し、石炭採掘、自動車製造、家具製造業界の利益率は市場に対して上昇しました。 2022年7月の事業収入は前年同月比9.51％増で、6月から0.52ポイント減少したが、7月の工業企業の付加価値はやや減少し、PPI成長率は低下傾向が続いた。 収益性の面では、1月から7月までの規模以上の工業企業の売上高総利益率は6.39％で、6月に比べ低下し、前年同期比では0.70％ポイント低下しました（前回値は0.58％ポイント）。 コスト面から見ると、7月、標準以上の工業企業の営業利益100元あたりのコスト項目は0.02元下がり、コスト項目は0.18元上がり、全体のコスト水準はまだ若干上昇傾向にあります。 業界の細分化の観点から、今年以来、原材料加工業界の利益率は下がり続け、7月の利益率は石油・石炭加工、鉄金属製錬・加工利益率はより明らかに下落し、それぞれ先月より0・69、0・72％ポイント、石炭鉱山、自動車製造、家具製造業界の利益率は上昇傾向に反して、それぞれ先月より0・30、0・41、0・37％ポイント上昇した。 0.37％ポイント。
工業企業の利益成長率は7月に再び弱まり、1月から7月までの累積成長率はプラスからマイナスに転じた。1月から7月まで、全国規模以上の工業企業の利益は前年同期比1.1％減少し、上半期の1.0％の増加から、累積成長率はプラスからマイナスに転じた。 単月の傾向からすると、中国の地方で再発した疫病の影響で、7月の工業企業の利益成長率は再び弱まり、当月の前年同月比成長率は-11.75％で、前月より12.55ポイント低下した。 一部の産業では市場の需要が十分でなく、工業製品の価格も徐々に下落している状況下で、工業企業の現在の経営は依然として圧迫されています。
業界の利益分布から見ると、7月は自動車製造業、電気機器製造業、一般機器製造業を筆頭に、中流製造業の利益シェアが引き続き上昇し、さらに石炭鉱業、電気・熱生産供給業の収益性も比較的優れていた。 2022 1-7月累計の上流産業（鉱山、原料加工産業を含む）の利益シェアは、以下の通りであった。 27.27％と、1月から6月にかけて1.14ポイント低下した。 工業企業の利益はさらに中下流に分配され、中流の利益シェアは引き続き回復し、下流の利益シェアはわずかに減少している。 特定産業の観点から見ると、川上レベルでは、2022年7月に鉱業の利益シェアが回復し、その主な寄与項目として石炭鉱業の利益シェアが0.3ポイント上昇した。 一方、原材料加工業の利益シェアは大きく低下し、鉄鋼製錬業の利益シェアは0.77ポイント後退し、主な引きずり項目となりました。 中流レベルでは、機器製造業の利益は、自動車製造、一般機器製造、電気機械器具製造業の利益は、率を改善するためにリングを占めて大幅な増加を占めているそれぞれ0.61、0.17と0.17％ポイントを改善するために、最前線でまだリングです。 川下分野では、7月にアルコール飲料と医薬品製造業の利益シェアがそれぞれ0.17、0.12ポイント低下した。 また、7月の電気・熱供給業の利益シェアが3ヵ月連続で改善したことにより、公益事業全体の利益シェアが上昇しました。
各産業の利益成長率から見ると、7月は上流の鉱業の利益成長率が引き続き低下し、製造業の業績が分かれ、その中で自動車製造、電気機械製造、鉄道、造船業などの設備製造業が急成長を遂げ、原料加工、工業製品製造業の利益成長率は低下しました。 産業の3大カテゴリーから、7月の鉱業、製造業、公益事業の利益成長率は44.74％、-24.10％、27.49％で、6月に比べて、上流部門の利益水準がさらに下がり、製造業の利益成長率は拡大し、公益事業の利益成長率は発散するように減少しました。 業種別では、7月の上流鉱業部門は全体的に収益が低下する傾向にありましたが、石炭鉱業および石油・ガス鉱業部門は依然として80％以上の高い成長率を維持しています。 中下層では、7月の景気回復が弱く、下降圧力が顕著で、原料加工業や工業製品製造業の多くが利益水準を落とし、化学工業加工製造業や非鉄・鉄鋼金属加工製造業の利益成長率が大幅に低下しました。 同時に、7月には、自動車製造、電気機械製造、鉄道、造船などの設備製造業が依然として急成長を遂げました。 公益セクターでは、7月に電力および熱生産・供給業の増益率がさらに改善しましたが、ガス生産・供給業および水生産・供給業の収益性は弱くなりました。
7月、工業企業は「積極的な脱在庫」の特徴を示し、名目在庫水準がさらに低下した。2022年1-7月、規制工業企業の完成品在庫は前年同期比16.8％増、1-6月より2.10ポイント減、工業企業の収入増加の低下現象とあいまって、7月、工業企業は「積極的な脱在庫」の特徴を示した。 “中国の経済成長の勢いは7月に再び弱まり、一部の産業の需要不足が問題を際立たせ、工業企業の現在の名目在庫水準は依然として比較的高い水準にあり、工業企業は将来的に脱在庫の局面を迎えることになる。
中国の地方における疫病の流行や不動産市場の需給の悪化により、一部の産業で市場の需要不足が顕著となった。 構造的には、7月の工業企業の利益は中下流にさらに分配され、中流製造業と公益事業の利益は引き続き上昇した。 サブセクターでは、自動車製造、電気機械製造、鉄道、造船業界は、上流の石炭鉱山、石油、ガス鉱業の利益成長率に加えて、急成長を達成するために落ちているが、まだ高い成長を維持します。
リスク：流動性の引き締め、景気低迷の下振れ、中米摩擦の激化、疫病の予想以上の悪化、過去のデータは参考程度、など。
