様々な市場スタイルの絶対的・相対的優位性のアトリビュート分析
金融機関の絶対的な優位性は、(1)マクロ的には景気の上昇と流動性の引き締め、(2)中長期の企業向けローン需要の拡大、(3)10年物国債利回りの上昇を満たすものです。 財務的相対力：市場の防衛需要が高まる中、財務スタイルが(2)(3)を満たす条件が相対的に強く、バリュエーションがコストパーフォーマンスに優れている場合。
絶対的な消費者アウトパフォーマンス：(1)マクロレベル、景気の好転とマクロ流動性の引き締め、(2)消費力の増大、居住者給与と雇用の回復、(3)消費者信頼感の回復と居住者ローンの伸びの大幅加速、(4)「PPI-CPI」がマイナスまたは縮小傾向、(5)バリュエーションは妥当水準にあること。 消費者の相対的優位性：市場の守備需要が上昇するとき、消費者のスタイルで条件を満たす場合（2）〜（4）比較的強いと、評価は魅力的です。
絶対的な循環優位性：(1)マクロレベル、景気上昇とマクロ流動性引き締め、(2)中長期の企業ローン需要拡大、(3)上流原料価格上昇、「PPI-CPI」拡大傾向、評価は妥当である。
マクロレベル、経済段階またはトレンドの回復、（2）市場の残留流動性の拡大、（3）ERPトレンドの後退、（4）妥当な評価、（5）技術産業のアップサイクル＋サポート、などを満たすためには、成長が絶対的に重要です。 中国の景気上昇サイクルにおいては、バリュエーションに制約がない限り、成長型がバリュー型よりも持続性に優れている。
成長値 “トレンド “スイッチのロジックと条件
2005年から2021年の間に、成長・バリュー型の相互乗り入れは5回あり、そのうち、成長・バリュー型のトレンドスイッチは、「リスク回避」から始まり、①景気悪化、②市場残留流動性の引き締め、③市場リスク選好度の低下（ERP上昇）、④バリュエーション制約、という条件を満たすものが、合計2回あった。 (4)または評価制約。
一時的な “成長価値スイッチの論理と条件
短期的な「一時的な」成長・価値転換は、「リスク回避」あるいは「バリュエーションバブル」から始まる。 シナリオ1、マクロ経済の下振れ：①市場余剰流動性の引き締め、②ERPの高止まり、または上昇傾向、成長スタイルへの回帰の核心は「マクロ流動性の放出拡大」である。 シナリオ2、マクロ経済の「過熱」：①成長バリュエーションが高すぎる、②10年債利回り（割引率）が上昇、③ERPが上昇傾向、成長スタイル回帰の核は「マクロ流動性引き締め圧力の緩和」と「成長バリュエーション」。 を適正水準に戻しました。
この成長スタイルのラウンドは、2022年の本線を通じて実行されるかもしれない
当社の判断：成長型か通年型か 2022年本線。 主に基づいて：まず、成長 – 確率の値 “トレンド “スイッチは低いです。第二に、まだ触れていない成長 – 値 “一時 “スイッチ条件、第三に、下向きに中国経済、またはされている場合でも、唯一の “一時的な “です。 “スイッチングバリュー “です。 実際、成長スタイルの利点は、(1)マクロ、メゾ、ミクロのファンダメンタルズのサポート、(2)強いキャッシュ価値創造（CFROI）、(3)資本と資本の有利さ、(4)妥当なバリュエーション、にある。
構成銘柄の推奨：「売上総利益率＋売上高」の2倍増がもたらす収益弾力性、高い実質収益率（CFROI-WACC）、有利な内外資本、妥当なオーバードラフト期間の4次元に基づき、「新半軍」成長スタイルの優良銘柄を選定します。 電力設備（蓄電、太陽光、風力）＋新エネルギー自動車（電池、電気モーター・制御、エネルギー金属） >．
半導体
ミリタリーです。
リスク：（1）産業用電力消費の低迷が続く、（2）中国の度重なる疫病、（3）M1の反落、（4）中国経済の下振れ確率の上昇、（5）マクロ流動性の放出が予想より低い。
