コアビュー
2005年から2021年までの17年間を通じて、石炭部門の超過収益率は全体としてマイナスであり、段階的な超過収益率は4ラウンドのみであった。 需要と供給は、石炭が超過収益を得るための核心的な対立である。 経済発展は需要を持ち上げ、容量除去産業政策は供給に影響を与える。 過去4回の超過収益率は、石炭価格の上昇を伴っている。 最初の3回の石炭価格上昇は、需要の上昇に供給縮小が重なったもので、4回目は供給縮小が主導したものである。 業界のパフォーマンス、市場の最初の2ラウンドは、一般的な市場の石炭は、余分な利益、収益よりも評価の貢献を実行するときにアップ。 市場の最後の2ラウンドは、業界の容量脱重視、独立した市場のうちダウン一般的な市場の石炭は、収益貢献は評価よりも大きいです。 個別銘柄の利益超過は、小型で高収益の銘柄がリードするのが常であった。
第1期：2007年1月～2008年5月、CSI300指数に対する超過収益率は151.7％ 1）市場から、国務院は2005年に政策を発表し、「3年間で小規模炭鉱の問題を解決する」目標を提案、石炭生産能力の大幅削減後にこの政策を導入、価格は420元から上昇した。 /2）産業別では、石炭は「6124」強気相場における「五金花」の一つとして、16ヶ月続いた相場から抜け出した。 3）セクター別では、石炭セクターは225.9%上昇し、そのうち 4）個別銘柄の観点からは、時価総額の小さい高収益銘柄が上位を占めた。 Yunnan Yunwei Company Limited(600725) が913.57%上昇し、トップとなった。
第2期：2008年11月～2009年12月、CSI300指数に対する超過収益率は99.1％。 1) 市場の観点からは、2008年10月に発展改革委員会エネルギー局が「第11次5カ年計画後半3年間の小規模炭鉱閉鎖計画の発布に関する通知」を出したことにより、生産能力が大幅に低下し、石炭価格はトン当たり550元から700元へと上昇したことです。 /2) 業界の観点からは、CSI300全体が「4兆」政策により反発の過程にあり、石炭業界は財政と生産制限政策の両方の恩恵を受け、13ヶ月持続の超過収益相場から脱した。 3) セクターの観点からは、現段階で212.2%上昇し、PE上昇幅は 171.6%、EPS 変化率は -8.6% であり、バリュエーションによる超過収益が貢献した。 4) 個別銘柄の観点からは、小型高収益株がリードした。 Anhui Hengyuan Coal Industry And Electricity Power Co.Ltd(600971) が691.49％と最も上昇した。
第3期：2010年9月～2011年9月、CSI300指数に対する超過収益率は29.9%。 1) 市場の観点からは、政策と経済のズレにより、石炭需要は緩やかに上昇を続けた。 2) 業界から見ると、石炭業界は脱資源政策の実施期間であり、業界の集中度が高まり、市場全般が下落する中、石炭は1年間続いた独立市場を脱した。 3) 部門から見ると、部門は17.9%上昇、収益は23.5%上昇、PEは7.4%低下した。 (4) 個別銘柄の中から、時価総額の小さい銘柄、収益性の高い銘柄をランキング。 Qinghai Spring Medicinal Resources Technology Co.Ltd(600381) が124.40％上昇し、けん引役となった。
フェーズ4：2021年2月～2021年12月、CSI300指数に対する超過収益率は70.0％。 1）市場の観点では、2020年9月に国が “カーボンピーク “と “カーボンニュートラル “を提案した。 2020年9月、国がエネルギー構造を調整するために「ダブルカーボン」と「カーボンニュートラル」の目標を提示し、石炭生産能力が制限され、石炭価格は10年前の水準に戻り、1トン当たり800元を突破した 2）業界的には、市場は下落したが、石炭セクターはダブルカーボン政策に有利に働き、石炭ピークシーズンと相まって、10ヶ月続いた独立市場から需給ミスマッチが出た 3）セクター的には、この期間に60.1％上昇し、E この間、セクターは60.1%上昇、EPSは73.2%上昇、PEは3.1%低下しました。 4）個別銘柄では、大型株・高収益株と小型株・高収益株がリードした。 延光能源は169.70%の上昇でトップとなった。
リスク警告：本レポートはヒストリカル分析レポートであり、市場動向の判断や推奨、セクターや個別銘柄の推奨・助言を行うものではありません。
