寧王の時価総額がダウンし、新エネルギー投資のロジックが変更されている？
今年4月末からラリーの先駆者として、新エネルギーは最近、集団的な調整を登場し、主要な Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 例えば、最後の15取引日で、株価は合計22％下落し、最新の市場価値は1兆600億円と、兆に近いところまで戻ってきました。
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寧王の株価が低迷している背景には、新エネルギー車産業チェーンの川中にある動力電池メーカーからの集団的な圧力がある。 上流原料の現在の高コスト、特に炭酸リチウムの価格は再び50万/トンで、昨年の初めに比べて約8倍に上昇し、業界の需給パターンはタイトであり続けています。
また、新エネルギーは高成長分野であるため、流動性の影響に注意を払う必要があることも特筆されます。 連邦準備制度では、または積極的な利上げが予想され、どのように投資の良い仕事を行うために継続されるのでしょうか？
寧王の時価総額が1兆円の大台に回復8月下旬以降、新エネルギートラックの調整は、主要な Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 株価の風向計の意義と、次々と下落し、9月14日再び約5％、最後の15取引日で、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 累積22％減、最新の市場価値バック1兆600億ドルのマークに近い、明らかである。
注目すべきは、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) が半期報告書を発表した直後の出来事である。 半期報告書によると、2022年上半期、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) は営業収益1129億7100万元を達成し、前年同期比156.32％増、母に帰属する純利益は81億6800万元で、前年同期比82.17％増となりました。売上高、純利益ともに大幅に増加したものの、売上総利益率の低下が続いていることから、市場からは懸念の声があがっています。 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 上半期の売上総利益率は、前年同期比8.58％減の18.68％でした。 分解すると、電力用電池システム、リチウム電池材料、エネルギー貯蔵の主要製品で、3つの売上総利益率はそれぞれ7.96%、0.5%、30.17％と程度の差はあれ低下しています。
その主な理由は、上流原材料の高騰が売上総利益に影響するためです。第23回 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) のIR活動記録表の開示によると、蓄電池の粗利益率の低下について、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) は、蓄電と電力のビジネスモデルや顧客が異なる、蓄電価格の伝達メカニズムが遅く、コスト変動に敏感で、粗利益率の前半が低い結果と回答している。 電力用電池の動向と同様に、次に売上総利益率の改善が見込まれます。 第2四半期の価格調整交渉は、電力電池のお客様のほとんどがほぼ終了していますが、蓄電池はまだ交渉の途中です。
中流・下流が上流のために動いている動力電池のコストは自動車総コストの6割近くを占めるため、以前から自動車メーカーが「 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) のために働いている」と公言し、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) をはじめとする動力電池メーカーの粗利が下がり続ける中、川上は中・下流共通の制約条件となっているのです。
今年上半期の Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) の売上総利益率は昨年の27.26%から18.68%に、 Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) の売上総利益率は昨年の19.88%から14.42%に低下しましたが、一方、 Tianqi Lithium Corporation(002466) の売上総利益率は昨年の51.15%から84.26%、 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) の売上総利益率は昨年の35.13%から60.53%へと大きく上昇しています。 から60.53％となりました。
現在、上流の原材料は高騰を続けています。 その中で、重要な原料の炭酸リチウム価格は連日最高値、3 Shanghai Metersbonwe Fashion&Accessories Co.Ltd(002269) 月13日によると、最新の公表データによると、電池級の炭酸リチウム価格は一日で2600元/トン上昇し、50万元/トンの平均価格は、この警告線50万/トンで今年2回目、昨年初に比べて約8倍、今年の初めに比べて約80％上昇しました。
一部のアナリストは、上流の原料価格が短期的に下がることは難しく、価格は現在のレベルを維持し続け、中下流への圧力は大きいと述べた。こうした期待を背景に、ヘッドメーカーは上流資源のレイアウトを強化しており、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、 Byd Company Limited(002594) 、 Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) 、 Eve Energy Co.Ltd(300014) は資本参加、合弁などの形で上流リチウム鉱山資源のレイアウトを進めています。 生産能力は、年末までに Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) が125000トン、 Eve Energy Co.Ltd(300014) が15,000トン、 Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) が20,000トンに達する見込みです。
しかし、需給のバランスが取れるまでには時間がかかると思われます。 Tianqi Lithium Corporation(002466) は最近、業績説明会で、上流と下流の拡大サイクルのミスマッチにより、リチウム製品の供給は短中期的に比較的厳しい状況が続き、リチウム業界の需給パターンが本当のバランスに達するには時間がかかると述べた。
Shanghai Ganglian E-Commerce Holdings Co.Ltd(300226) の計算によると、塩湖、輝石など多くのプロジェクトが相次いで発表された2023年に入ると、リチウム資源の供給増加率や2023年の需要増加率を正式に上回り、需要と供給の不一致がもたらした本来の需要ギャップが埋め合わされる。 補充によってもたらされたリチウムのリサイクルの供給と重なり、こうして約3年連続の疲弊した貯蔵状況を迎え、その時、リチウムの価格や需給構造の補正となり、徐々に合理的に戻るだろう。
新エネルギートラックのバリュエーションは拡大が続くか、困難な状況にある新エネルギーは高成長分野であるため、流動性の影響に注意する必要があります。 一部の市場参加者は、米連邦準備制度理事会（FRB）が今後も積極的に利上げを行う可能性があり、成長株 価の拡大を助長するものではないとの見方をしています。
同時に、主要な投資家の新エネルギートラックへの配分の割合が高いことにもリスクがある。 蘇澳国際の副会長兼グローバル最高戦略責任者の陳立氏は最近、「 Soochow Securities Co.Ltd(601555) 2022金秋戦略会議」で、現在の新エネルギーへの偏った公的資金の配分比率は驚異的な40％に達し、これはA株の歴史においてかつてない高さだと指摘した。 彼によると、この配分比率は、流動性が比較的容易であること、経済のハイライトがいくつかのトラックに集中していること、世界的なインフレが抑制されること、エネルギー危機が継続することなどのマクロ的な前提に対応するものであるという。 “この前提が間違っているとは言えないが、個人的にはこの前提は今後6ヶ月で脆弱性が出てくると感じている。” とチャン・リーは言った。
現時点では、新エネルギーを主な投資対象としているファンドマネージャーの多くが、ニッチなトラックや個別銘柄を選択したいと言っている。Rongtong New Energy Vehicle FundのマネージャーであるWang Diは、パワーバッテリー、ダイヤフラム、リチウム装置、自動車用インテリジェンス、新エネルギーパワー半導体などの分野の有力企業に引き続き強気であると述べています。 これらのリンクは、比較的参入障壁が高く、リーディングカンパニーが大きな優位性を持っています。 昨年から今年にかけて、炭酸リチウムのリンク価格は上昇し続け、長い目で見れば、炭酸リチウムは短くない、現在の風前の灯火の利益は持続不可能である。 そして、2020年から急激な上昇を経験した後、供給は発売を加速させ、一方、下流の炭酸リチウムの価格が手が届かなくなったのを見て、リチウム価格の天井が近づいてきた。 しかし、実際のリチウムの価格や株価の動きはまだ予想を上回っており、今後もこの分野への注力を続けていきます。
ゴールデンイーグルファンドマネージャーの韓光哲は、今年の後半はブーム産業チェーンの品質トラックに焦点を当て、いくつかのセグメントで太陽光発電、新エネルギー車と風力発電をより楽観的であると述べた。 太陽光発電の分野では、モジュールとインバータのリンクを重要な方向とし、新エネルギー車の分野では、パワーバッテリー、構造部品、ダイヤフラムなど、区分けの良い産業パターンに注目し、風力発電の分野では、タワーと海底ケーブルが良いリンクのパターンと考えている。
