キーインサイト
市場の乖離 9月16日の市場は大きく下落し、上海証券取引所指数は2.30％、成長企業市場指数は2.34％下落した。 業種別では、非銀行金融、石炭、建設資材、建装品、不動産などが下落率上位となりました。
金融機関の金利引き下げを促したこと、為替レートが7を割った後の円安継続懸念、不動産規制緩和政策の撤回などが重なり、市場が調整されたこと
本日の市場は、より急激な調整が続いた。主な理由は、①国家機関が金融サービス機関の取引コスト削減を奨励する文書を発表したため、金融セクターが前場下落した。9月15日、国家機関は「市場主体に対する機関取引コストを削減するための業務環境をさらに最適化する意見」を出し、証券、ファンド、保証などの機関がサービス料をさらに削減し、取引、保管を合理的に減らす金融インフラを推進することを奨励した。 登録料、清算料、その他の手数料。 市場はこれを、証券会社の収入や収益に影響を与えるサービス料の引き下げと解釈し、証券セクターは6％以上急落した。 2.蘇州と青島の不動産規制の限界緩和が撤回され、不動産政策支援が期待ほど強力でないことが市場で懸念された。 最近、蘇州と青島は不動産購入制限政策を緩和し、これまでの不動産反騰相場の重要な支えになったが、蘇州は外国人の最初のスイートルーム購入の基準を引き下げ、青島の中古住宅は購入制限がなくなったなどの政策を今日突然撤回し、ある程度市場の不動産規制と制御政策の緩和と好景気の改善の現在のラウンドの楽天の期待にヒットし、直接不動産や関連建材、そのような 建物と装飾板が手前に落ちてきた。 月15日に為替レートが「7」の壁を突破し、資本流出に対する市場の懸念を引き起こし、金融政策が緩和的であり続けるという市場の期待に影響を与え、為替レートの下落が続きました。 このことは、金融緩和の継続に対する市場の期待にも影響を与えました。
最近の市場の調整は明らかにセンチメントに左右され、システミックリスクがないことを再確認した
一方では、触媒となる出来事が最近のセクターの動きを形成している。 例えば、最近の人気成長分野の急激な調整は、主に米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ予想と、中国の電気自動車産業チェーンの発展に対する米国の規制によってもたらされました。 本日の証券会社セクターは、手数料引き下げ文書に対する市場のネガティブな解釈等から、大きな調整となりました。 一方、最近の市場構造の回転が加速し、大きく変化し、ゲームが増幅するのは、最近の市場のリスクアペタイトの弱さと激しいセンチメントの変動も反映しています。
しかし、我々は、最近の市場はシステミックリスクを持っていないことを強調し、感情的な反応のために揮発性ではなく、持続可能な市場。 まず、現在の高周波データは、以前より上向きの柔軟性、8月、9月の経済状況が7月より良くなると予想されるよりも景気回復が現れたことを示しています。 また、現在の市場は一般的に、通年で景気期待の下方修正現象が見られるが、スピードは落ちないだろう。第二に、金融政策は積極的に緩められ、流動性が適度に豊富な環境は、短期的に為替レートが7を割ったため、変わらないだろう。 今日、人民元為替レートは7を破った為替レートの継続的な減価について短期的な市場の懸念を引き起こす可能性がありますが、中国経済の後半から大幅に米国経済のファンダメンタルズよりも良くなる、為替レートの減価傾向は第4四半期の後に遅くなる、あるいは弱い感謝の状況に変えることが期待され、政策の現在の矛盾に加えて、むしろインフレと反下落抑制よりも経済を安定させることが中心ですので、金融緩和は為替レートは短時間で7を破りました、第三、あなたは、金融のための7月1日になることはありません。 建物の保護」政策が大幅に進んでいる、「安定成長」連続政策要件は、可能な限り使用することができますアウトする必要があります、中国の市場のリスク選好はまだサポートされており、我々は外部リスクが解釈し続けることはありません期待しているので、リスクの制約のシステム的持続可能性がありません。 ? 一部の消費財と安定した成長チェーンは短期的にはまだ費用対効果が高い、人気のある成長トラックは徐々にレイアウトする良い機会である
1）長いロジックを持つ一部の消費財。 主に酒と養豚チェーンを含む、将来的に酒は確実性の高い成長率を維持し、資本のコンセンサスなどを収集することは容易である;豚はまだ中長期の価格上昇サイクルであるなど。 酒類・養豚チェーンはいずれも長期間の上昇ブームが確実で、コスト面でも大幅に調整され、好配分の機会を迎えている。
2）安定した成長分野 ガラス、セメント、水の還元剤、銅や他の建築材料や工業用金属ブームの改善のサイクルの上流を重ね、配達建物の保護の実質的な進歩の周りに、着陸の導入を加速する安定した成長連続する政策は、まだ修理の段階を維持し続けることが期待されているプレートです。
3）人気のある成長分野は、やはりその後の市場優位性のメイントラックである。 成長スタイル関連産業が主導する現在の新エネルギートラックは大幅に調整されたが、調整はレイアウトに良い機会を提供しています。 今年の下半期、来年の上半期の人気のあるトラックは、相対的な優位性の確実性、グリーン、低炭素、新エネルギーは非常に政策によってサポートされて、現在の評価 – 次の1年間の高い成長率のポートフォリオは非常に費用対効果であるなど。 新エネルギーチェーン景観ストレージ、新エネルギー自動車チェーン上流材料と装置と中流製造、半導体材料と装置などの国内反復の論理に焦点を当てることができます。
リスク情報
中国の経済修復が予想を大きく下回る、中米関係が予想以上に悪化する、など。
