投資のハイライト
一、海外市場：FRBの引き締め期待が強まり、人民元レートが「7」を割ったことで感情的な動揺が発生。 8月の米インフレ率は予想を下回り、FRBの引き締め観測が強まり、米株・債券は下落した。 来週、米連邦準備制度理事会FOMCが9月の金利決議会合を発表するが、市場は今回の利上げ終了時の金利期待を高め、9月の75BPの利上げがコンセンサス予想となってきている。 8月のCPI発表後、米国株と債券が下落し、米ドル指数が上昇し、人民元為替レートが圧力を受け、オンショアとオフショアの人民元/米ドルレートがともに「7」を割り込んだ。 今週、中央銀行は金融機関の外貨預金に対する準備率を2％ポイント引き下げ、為替レートと期待値を安定させるための政策シグナルを放ちました。
中国経済のファンダメンタルズは改善し、成長安定化の効果が引き続き発表される。 8月の経済データは、成長安定化政策が定着し、中国経済のモメンタムが改善しつつあることを示している。 最近の国務院の会議では、比較的穏やかな景気回復を背景に、安定した成長と雇用が主要な政策目標であることが示された。 中国の政策は引き続き次のことに気を配り、先に紹介した様々な成長安定化策を実践することに重点を置いている。 成長安定化政策の効果が引き続き発揮されることで、中国経済は改善基調が続くと予想されます。 流動性の面では、中央銀行は引き続き適度に豊富な流動性環境を作り出すでしょう。 人民元為替レートの変動は中国の政策に多少の影響を与えますが、その影響は管理可能で、その後の金融政策は比較的緩和的なものにとどまるでしょう。
1) 指数評価の観点からは、9月16日時点で、WAND All APETTMは16.79倍、2010年以降37％、WAND All A（金融石油・石油化学を除く）PETTMは27.09倍、2010年以降42％となり、指数水準での安全性は十分である 2) 業界評価の観点からは、最近の新APETTMは16.79倍、2010年以降37％に位置し、またWAND All A（金融石油・石油化学を除く）PETTMは27.09倍であり、指数水準での安全性は十分にあると思われます 3).業界評価の観点からは、WAND AllA、2010年以降41％、金融石油・石油化学を除く）WONDO Aは22． (2) 産業評価の観点では、最近、新エネルギー産業の評価が大きく低下しており、9月16日現在、神湾1級のほとんどの産業のPERは2010年以降中央値を下回り、11産業のPERは2010年以降10％四分位を下回った、 (3) A株リスクプレミアムの観点から、9月16日現在、WAND All A ERPは3.28％で、過去3年間の平均値＋標準偏差の1倍を上回っていること。 をご覧ください。
投資戦略：急落局面を脱し、市場の安定を辛抱強く待つ。 市場の勢いに最近の市場の増分資金が不足している、株式ゲームの特性は明らかである。 地政学的なイベント、人民元相場の変動、海外の流動性引き締め懸念などに直面し、ネガティブな情報の反応に敏感な市場のセンチメント。 短期間の急激な調整の後、貨幣に対する市場価値が再び現れ、評価額やリスクプレミアムなどの指標から、現在のA株の安全マージンは十分であると判断される。 急落後も悲観する必要はなく、中国経済のファンダメンタルズや金融政策環境はA株の好サポートとなる。 その後のA株指数は「上がれば天井、下がれば支持線」が主な特徴になると予想され、相場が徐々に安定するのを気長に待つことをお勧めします。 1）「都市政策」政策の恩恵を受け、緩和を続ける：不動産など、2）新エネルギー、新エネルギー車下流産業チェーンの高成長：「3」構成メインライン＋「1」テーマを中心に、バランスよく構成されています。 新エネルギー、新エネルギー車の川下産業チェーンなど、3）その後の疫病の予防と制御がさらに最適化される、などの部門の評価の修復があります：酒。 テーマとしては、「半導体等」の「国内買い替え」の恩恵を受けることをお勧めします。
リスク：繰り返される疫病、想定以上のマクロ経済の変動、想定外の政策の強さ、海外のブラックスワン現象。
