現在の中国のファンダメンタルズ回復傾向は変わっておらず、8月の経済データは着実に改善し、PPIは低下を続け、収益は徐々に改善し、A株の価値軸の支えとなっています。
スクイーズとリスクアペタイトの縮小プロセスの評価終了に、いくつかの情報が重なり、過剰に解釈された結果、市場がオーバーシュートした。 中国の基本的な回復の現在の傾向は、A株のこの段階で、過度に悲観すべきではない変更されません、この調整は、前半よりも小さいかもしれませんが、また、その後の大規模なレベルの市場のウィンドウの構成であってもよいです。 ブレークスルーはFRBの引き締めの減速を待っている、インフレはポストサイクルの変数であり、下がる道を変えるのは難しい。 A株については、時間の経過とともにストレスの原因がクリアになっていくでしょう。 産業配分は、能力のサークルに付着し、頻繁にスタイルのスイッチの収益の錯覚を、持って抵抗する “緑の丘をかむリラックスしない、壊れた岩の元の根 “決定の、化合物の高い成長より特定の成長方向、低位置または有利な戦略。
成長短期化圧力。 8月の経済指標が軒並み改善し、大きさも前回の市場予想をやや上回ったものの、週後半の相場はやはり大きく後退し、その後の政策緩和への期待感が高まったとされる。 海外リスクは、市場の短期的な抑制の重要な要因であり、以前の市場よりも高い8月の米国のインフレデータは、Fedは楽観的な期待が不足する利上げのペースを遅くした。 同時に、トラックの株式は再び政策、流動性二重抑制に遭遇しました。 現在、9月のFOMCを前にドル高圧力が続いており、現在の機関投資家のトラック銘柄評価額のポジション集中は一定の圧力を構成している。 しかし、中期的には、トラック株式設備投資上向きサポート業界のブームは良い変更されないように、短期的な評価の圧迫は、より多くの構成の良い機会です。
今回の無リスク金利の上方修正と業績成長プレミアムによる成長調整は、2つの側面から影響を与えることが予想されます。 リスクフリー金利の上昇は、そのパフォーマンス成長プレミアムに対する期待値が緩んでいることから、より多くの市場からの過剰な下落に一部寄与しているに過ぎません。 期待が緩んだ主な要因は、最近発表された欧米の産業政策関連法案や、欧州の電力料金規制などの事象により、太陽光発電／電気自動車など中国の有力産業の成長率に懸念が生じたことです。 その後の関連産業の判断は、短期的にはそうした期待の捏造に立ち戻る必要がある。
金利上昇のスピードは、より重要なショック変数である。 米国債券金利の絶対水準は、米国の景気循環の影響をより強く受け、指数との相関が長軸で安定しない。米国債券の変化のスピードを測る参考指標として、10年米国債券金利月次変動率を用いると、米国債券金利の上昇局面が加速したときに指数への影響がより顕著に現れることがわかる。流行後20年、金利上昇サイクルが完全に終了し、平均点以上の変動率が合計6ラウンド、すべて指数への大きな影響を形成している。 今回のボラティリティはピークアウトして下落しているので、今回のボラティリティが形成するインデックスへの影響の大きさを過大評価するのは得策ではありません。
レター作成調達の現地化プロセスは加速しており、政党・政府レター作成と金融レター作成の置き換えの余地は広い。 市場を見据えて、意思決定レベルは、高速車線に文字作成、文字作成業界の発展を重視：”2 + 8 + N “計画によると、2022年は文字作成への完全な投資のピークであり、2023年に一般のシステム（公式文書、金融、主要周辺/コアビジネスシステム）フル置換完了するには、20242025年 より困難が予想される基幹システムおよび基幹業務システムは更新時期を迎えます。 今後、文字作成業界のさらなる振興と政策支援のアップグレードにより、「大文字作成」時代が来るかもしれないので、国内のITインフラ、基本ソフト、プラットフォームソフト、アプリケーションソフト、ネットワークセキュリティ関連の上場企業に注目することをお勧めします。
リスク：景気循環政策が期待通りでない、予想以上に伝染病が悪化した。
