9月19日から23日にかけて、株式市場とコモディティが後退し、海外のリスク資産は米国以外のほとんどの通貨が急落し、欧米の債券金利が急騰したため、中国の債券金利はまちまちとなりました。
中国資産は、海外の引き締め期待や資本流出により、週明けに下落しました。海外市場では、日本の為替介入や英国の予想以上の財政緩和策により、緊縮財政が継続し、変動が大きくなりました。
中国株：ロシア・ウクライナ紛争が深刻化、新旧エネルギーセクターが相場の上昇に逆行
今週の中国株式市場は先週の下落を継続し、北からの資金流出が下落を悪化させた。 バリュースタイルは引き続き比較的堅調で、今週プラスリターンを記録したのは中型株バリューと小型株バリューの2スタイルのみでした。
今週は、A株のセクターは上昇より下落が多かった。石炭、石油・石油化学、非鉄金属、電力設備、新エネルギーなどが上昇上位を占め、医薬品、エレクトロニクス、建築材料、家電などが大きく下落した。 今週の株式市場は、ロシアとウクライナの対立が深まり、欧州での新たなエネルギー制裁の後退が予想されることに関連し、新旧エネルギーセクターに上昇が集中した。
中国債券市場：債券市場はまちまち、四半期末の資金調達はタイトに
四半期末近くになって、中央銀行はリバースレポの規模を拡大し、5日間連続で200億元程度とした。 しかし、マネーマーケットからの資金調達は依然としてタイトで、DR001とDR007はともに先週より高い水準となりました。
国債先物は反発し、2年債は0.07％高、10年債は0.01％高で週を終えた。
海外市場：FRBは9月もタカ派的、円介入や英財政計画で市場混乱 FRBは9月会合で予想通り75BPの利上げを実施。 最新のドットプロットでは終値4.75%に引き上げ、2025年まで金利が高止まりするとの見方を示した。 会議後、海外市場では金融引き締め観測が強まり、世界のリスク資産に圧力がかかった。この週はS&P500が4.65％、ナスダックが5.07％下落し、欧州、日本、中国・香港の主要株式市場は程度の差こそあれすべて下落した。
日本の財務省は、連日の急激な円安ドル高を受け、9月22日に円為替介入を実施した。 その結果、今週はほとんどの非米国通貨が大幅に下落したにもかかわらず、円は米ドルに対して0.29%の微増となりました。
英国は金曜日に減税案と国債発行計画を発表し、予想を上回りました。 同時に、イングランド銀行は木曜日、テーパリングのために英国国債を売却すると発表しました。 膨大な債券の供給と世界的な金融引き締めが相まって、欧米の債券金利は急騰している。 今週、米国、英国、ドイツの10年債の金利は、それぞれ24BP、56.4BP、25.5BP上昇した。
コモディティ：金融引き締め期待と景気後退懸念で主要商品価格が大幅下落
金融引き締めへの期待から、世界の債券金利が急上昇し、急激なドル高となり、商品にとってはバリュエーション的に不利な状況となりました。 また、過度の引き締めがもたらす景気後退懸念も、商品の需要サイドを圧迫している。
今週は、WTI原油が7.48％、LME銅が4.46％、ロンドン金スポットが1.82％と、ほとんどの商品が大きく引き下げた。
今後の中国に注目：9月のPMIデータから見える経済の成功の兆し
8月の全国経済統計は予想をわずかに上回り、中国経済は7月の不動産不況から「弱い回復」を示しました。月30日には9月の製造業PMIが発表され、直近の景気回復や不動産回復のペースを判断する 指針となります。 同時に、建物の納まりを守るために、今後の工業製品に対する政策の引き下げ効果にも注目してください。
今後の海外の注目点：重要なデータの空白期間に、中央銀行幹部による政策ガイダンスに注目
今後1週間は、海外からの重要な経済指標が空白となります。 しかし、「スーパーセントラルバンクウィーク」以降、中央銀行は多くの当局者の講演を予定しており、今後の金融政策の指針となる。 一方、ロシアとウクライナの紛争の深刻化や、世界的な金融引き締め政策の急速な進展は、市場に不況予想を復活させる可能性があります。
リスク：想定を超える地政学的動向、データ測定誤差、想定を超える海外金融政策、想定を超える海外地政学的動向
