(I) 業界のファンダメンタルズとバリュエーション
1.1 市場評価の低下
2022年9月23日、A株全体のPE（TTM）は16.61倍で、2009年以降32.53％のクォータイル、PBLFは1.52倍で、2009年以降7.13％のクォータイルであった。
メインボード/GEM/STIのPE（TTM）はそれぞれ12.31倍、53.10倍、53.62倍で、2009年以降の四分位値は18.96％、28.80％、9.57％、PBLFは1.19倍、3.79倍、4.45倍で、2009年以降の四分位値は0.54％、27.88％、3.75％となりました。
1.2 中小型株指数バリュエーションクォータイルは依然として低い水準にある
2022年9月23日、主要指数のうち、SSE50、CSI300、CSI500、GEM指数のPE（TTM）はそれぞれ9.44倍、11.33倍、21.01倍、43.54倍で、過去の4分位は25.79％、25.94％、10.34％、28.42％であった。
PBLFは1.24倍、1.35倍、1.63倍、5.09倍で、それぞれ32.07％、11.09％、2.58％、48.05％の過去4分位値で取引されています。
1.3 GEMインデックス/HSX300の相対的なPE後退
2022年9月23日、GEM指数はCSI300指数に対する相対PE（TTM）3.87倍、ヒストリカルクォータイル36.72％、相対PBLF3.76倍、ヒストリカルクォータイル53.43％で取引されています。
1.4 自動車、農林水産業は比較的高い過去の評価水準にある
1.5 石炭セクターは、MAロングアライメントスコアが高い
(II) 産業界のキャピタル・フロー
2.1 先週は13社がIPOを行い、総額191.38億元を調達 先週は13社がIPOを行い、総額191.38億元を調達した。7社が追加融資を行い、123.75億元を調達した。
2.2来週の食品と飲料、エレクトロニクス産業は、比較的大規模なブロックを解除する
来週、市場全体が1497億元の制限株式のブロック解除、そのうちの食品・飲料、電子産業の業界のブロック解除規模は、472億元、235億元のブロック解除に期待されている。
2.3 両市の資金収支は1兆4800億元に留まる
2022年9月22日、1.48兆元の2つの市場の金融残高は、非銀行金融、1197億元、1187億元の電子産業の金融残高を含む、循環のA株式の市場価値の割合の2.36％を占め、それぞれ、。
2.4 非銀行金融、軽工業の融資残高が増加
先週は、非銀行金融業と軽工業の融資残高がより増加し、それぞれ10億元、2億3000万元となり、前年同期比0.8％、2.1％の変化となった。 電子工業と非鉄金属工業の資金収支はより落ち込み、それぞれ11億1000万元、10億5000万元減少した。
25 北回り資金の純流出、エレクトロニクスや基礎化学品産業で流入が増加
先週の北上資金の純流出額は61億3400万元だった。 その中で、エレクトロニクスと基礎化学産業の流入より、それぞれ、20.4億元、12.5億元の流入の北上資金。 電力設備や医薬・バイオ分野での流出が多く、それぞれ26億元、18億1000万元の流出となった。
(III) 主要経済データ
3.1 短期的な過小評価領域が続いている
株式リスクプレミアムは、過去60日平均＋標準偏差の2倍に近く、短期的には割安な領域にあった。 長期的には、株式のリスクプレミアムは歴史的に高い水準にあり、株式市場のバリュエーションは非常に魅力的である。
3.2 USD/CNH最新為替レートは6.9920
9月23日の米ドル/人民元レート中値は6.9920で、直近の高値を更新した。
3.3 米中債券スプレッドの逆転現象が拡大
9月23日時点の米中10年債スプレッドは-100.98bp、5年債と2年債のスプレッドはそれぞれ-149.12bpと-213.23bpであった。
3.4 米国債のタームスプレッドは逆ザヤが続いている
9月23日時点の米国債タームスプレッド（10年-2年）は、先週から11bp低下し、-51bpとなった。
(IV) 産業界の総合的なスコアリング
4.1 5つの情報次元の組み合わせによるセクターの比較採点
評価水準、業績成長率、評価と業績の一致、目標株価の空間、資本フローの5つの側面を考慮し、業界を評価しています。
各次元の重み付けは、評価スコア*0.05＋業績成長スコア*0.25＋評価と業績の一致スコア*0.3＋成長空間スコア*0.2＋資本フロースコア*0.2である。
4.2 現在の非鉄金属、基礎化学品などの産業は、相対的に高いコストパフォーマンスを有している。
リスク警告
予想を超える市場変動のリスク。
