投資ハイライト
欧州のエネルギー不足の持続は予想を超える可能性
今回の欧州のエネルギー危機は、燃料価格や末端電力価格の高騰を引き起こし、9月以降、エネルギー不足はやや緩和されたように見えます。 しかし、石炭、石油、新エネルギーなどを対象としたロシアに対するエネルギー制裁の強さを考えると、ロシアのエネルギーへの依存度が高いため、欧州が短期的にエネルギー代替策を模索するのは難しい状況です。
IMFによると、2023年3月の悲観シナリオでは欧州のガス備蓄が底をつき、20232024年の冬もエネルギー不足が続く可能性があるという。
現在の欧州のエネルギー政策は、短期的な効果をより重視した「二刀流」である。 主な形態としては、産業企業に対する電力使用制限、エネルギー企業に対する超過利潤の補助金、市場原理に基づく電力取引などがある。 しかし、現在の先物価格を見る限り、欧州の電力価格はまだ上値を追う可能性の方が高い。
エネルギー安全保障と能力移転について、大きく2つの方向に焦点を当てることが推奨される。
供給状況は深刻で、EUはコスト削減のためにオープンソースを見つける必要がある “最小限の抵抗 “方向です。 ロシア・ウクライナ紛争のさらなる激化と欧米の対ロシア制裁により、欧州のエネルギー不足は予想以上に長引く可能性があり、産業界の選択としては、エネルギーセキュリティと容量移転の2つの大きな方向性に注目することを提案します。
エネルギー安全保障のレベルでは、新エネルギーは短期的な妨害に直面するかもしれないが、長期的な成長ロジックはまだ明確で、エネルギー貯蔵、太陽光発電、風力発電、ヒートポンプおよびその他の関連分野のブームの継続性を楽観視している。 古いエネルギーの利益の論理は、短期的な側面であるが、確実性は比較的強く、石炭、石油輸送段階の構成の機会に注意を払うことをお勧めします。
また、欧州の電力制限の恩恵を受け、化学品（MDI、ビタミン）、非鉄（アルミ、亜鉛など）関連品種の輸出入代替を形成する生産能力移転も投資機会の方向に対応し、注目に値します。
リスク情報
(1) 地政学的紛争のさらなる激化 (2) 対応する商品需要の放出抑制に伴う経済不況
