米国の利上げにより第3四半期は世界的にリスク選好度が低下、A株の動向にも影響
A 株は、第3四半期に独自の急騰を遂げた後、不安定な終盤を迎えていました。6月、7月、9月の米国での3回連続の急激な利上げや、8月初旬のNancy Pelosi米国下院議長の台湾訪問をきっかけとした第4次台湾海峡危機は、世界の資本市場をさらに混乱させ、世界の資本のリスク許容度に低下をもたらし、A 株のトレンドにも悪い影響を及ぼしました。
前回の米国利上げ後のAll A-Indexの動向を参考に、第4四半期は広範に振動するものと予想する
WIND All A-Indexは、最初の2回の米国利上げ（2003.6~2006.6、201512201812）で下落しました。 2022年の米国利上げについては、All A-Indexは、最初の下落の波はあるものの、2022年3月17日から9月21日まで4.27%しか下落しておらず、比較的堅調に推移している。
2022年の米国利上げは過去2回（それぞれ3年かかる）より早いが、A株への影響をどう解釈するか、歴史的下落の継続となるか、独立した強い相場となるか。第4四半期のA株市場の動向を占う上で、大きなポイントとなります。
米国などの海外市場がA株のマイナス要因となることが予想されますが、第4四半期に開催される中国の第20回全国代表大会や12月の経済工作会議がA株の強い支援材料になると思います。様々な要因が重なり、第4四半期は幅広いレンジの振動パターンを示すと思われます。
第4四半期には、短期サイクルが底打ちの局面に入り、業界では消費とエネルギーに焦点が当てられることになります。
上半期に高かったPPIとCPIのシザー差は、7月と8月に急速にマイナス圏に落ち、短サイクルの底打ちが加速していることを示しています。2022年第4四半期と2023年第1四半期の半年間は、短周期の底入れのための重要な期間となる。 現在のオールAスタティックPERは17倍程度であり、2011年以降26％程度である。SSE総合指数は、2022年第4四半期の大半で、3,000ポイントから3,300ポイントの範囲で広い範囲で振動することが予想されます。
産業回転の観点から、第4四半期の中国の緩和された政策環境、国際環境の悪さ、およびA株市場が底を打つ広い振動の過程にある可能性と組み合わせて、第4四半期のA株産業回転は次のセクターに焦点を当てるかもしれないと推論する：繊維・アパレル、食品・飲料の消費者クラス、電力設備、石油・石油化学のエネルギークラス。もちろん、9月に強い防衛産業や石炭も継続的に強くなる可能性はある。
投資アドバイス
米国の利上げとテーパリングの影響により、世界の資本のリスク選好度は低下しており、中国が短期的に独立した市場であり続けるかどうかは難しく、第4四半期は広い振動パターンの底となる可能性が高いです。産業ローテーションの観点から、第4四半期のA株産業ローテーションの主要セクターとして考えられるのは、繊維・アパレル、食品・飲料、電力機器、石油・石油化学などである。
リスク警告
長期的な疫病の流行、世界的な流動性の急速な引き締め、FRBの予想を超える利上げとテーパリング、ロシア・ウクライナの地政学的危機の深刻化
