投資ハイライト
トンネル・エンバー：DDMモデルから見えてくるA株の底値反発シグナル
A株のリスク選好度の回復、豊富な流動性、業績期待の僅かな修復がA株の底上げに貢献。 反発の持続性は、中国のファンダメンタルズの改善とFRBの利上げという2つの大きな要因に依存しており、20日の政策と米国のインフレデータに注目する。
リスク選好：市場のセンチメントは過度の悲観論から徐々に回復している。 映画祭前は、売買高と回転率が過去最低を記録し、融資取引が減少傾向を占め、機関はヘッジしてポジションを減らしたため、市場心理は過度に悲観的になった。映画祭後は、悲観論が極端に解け、売買高と融資が回復を占め、市場心理は徐々に回復してきた。
流動性：市場金利は急速に低下し、流動性は豊富に保たれた。 連休明けに国債リバースレポ金利と銀行間債券金利がともに低下し、社会金融データが予想を大きく上回ったため、流動性がより豊かになりました。 海外コアインフレは最高値更新、市場はFRBの11月75BP利上げを完全に織り込み済み、12月利上げの影響については今後2ヶ月のインフレデータに注目、中国のインフレは心配なし、期限切れMLFに代わる10月カットで引き上げが予想されます。
収益：依然として下押し圧力があるが、期待値は修復されている。 在庫循環と工業企業の利益増加と相まって、現在の在庫はまだ高い水準にあり、消化に難があり、工業付加価値とPPIはまだ下降圧力があり、企業収益はまだ底打ちの段階である。 しかし、期待の変化の観点から、国慶節後のフルA業績修正幅が改善され、利益期待マージンから良好な。 第20次政策確定と前回政策効果の検証をフォローアップし、弱い回復の持続性を追跡調査する。
歴史から学ぶために：A株リーディング産業特性の底辺の歴史的検証から
底値圏の5ラウンドを見直し、リーディング（アップTop3）業界中のリバウンドは、3つの主要な特徴を持っています：①売られ過ぎのリバウンド：最初の20
売られ過ぎの反動：業界の最初の20取引日ダウンまたはPE-TTMの5年間の評価スコアが低水準で。
ブーム・カタリスト：期待される収益成長率が前面に出ている、あるいは収益の安定性が強い。
③Policy-driven: 着地することが予想される、あるいは着手された重要な政策がある。
最も抵抗が少ないのは：今回のリバウンドの底上げ どの業界が上昇をリードすると予想されるか？
売られ過ぎのリバウンドから、ブーム・カタリスト、政策主導の3次元、3つのメインラインに着目し、最も抵抗の少ない方向を探す。
まず、内需の修復：不動産、建設建材の政策緩和の恩恵を受け、サイクル独立、農業の好景気改善。
第二は、独立した制御可能な：外部制御は、コードを増加させるために、内部の政策は、半導体装置や材料、コンピュータレトロンは、医療機器、通信機器に期待されている。
第三に、エネルギー安全保障：風景貯蔵の新エネルギー方向、第三四半期の高好況の継続を懸念、石炭、石油・石油化学、石油輸送などの旧エネルギー方向、欧州エネルギー危機の進展と原油価格の推移を懸念する。
リスク情報
(予想を超える伝染病の発生 ②予想を下回る政策 ③ロシア・ウクライナ戦争激化
