最近、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) は、単一の四半期、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 3四半期29543000000元、15.61パーセントの増加の営業利益を達成するために第三四半期のレポートを示して発表した; 上場企業の株主に帰属する当期純利益1460 Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) 0元、15.81パーセントの増加である。
一方、兆円規模の長期投資大手キャピタル・グループの第3四半期末のファンドポジションの一部が発表された。 このデータを見ると、旗艦ファンドであり、世界で最もアクティブに運用されている Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) を保有する「欧州 The Pacific Securities Co.Ltd(601099) グロース・ファンド」が、保有額を減らし続けていた流れを変え、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) の保有額をわずかに増やして勝負に出ていることがわかります。
多くの紆余曲折の後、外国人ファンドは、馬を殺し、それはラリートラックに “株式の王” Maotaiことを意味するのでしょうか？
見てみましょう。
兆円の巨人の反撃キャピタル・グループ・ヨーロッパ The Pacific Securities Co.Ltd(601099) グロース・ファンド・ユーロパシフィック・グロース・ファンドは、最新の規模が1198億7700万ドルで、アクティブ運用ファンド（公募ファンド）では世界最大の保有残高 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) です。 また、パッシブファンドを含めると、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) の保有本数が世界の公募ファンド商品の中で最も多いファンドです。 そして、一時期は世界最大の Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) を保有する公募ファンド商品でもあった。
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この巨大ファンドの開示資料を見ると、記者は2018年第4四半期に初めて Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) を購入し、急落していることが分かった。 現時点では、グローバルに見ても、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) はファンドのお気に入り消費者銘柄の1つである。 当ファンドの消費者関連銘柄のロングポジション上位25位には、高級品グループのLVMHモエ・ヘネシー・ルイ・ヴィトン、ネスレ、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、アルゼンチンの電子商取引プラットフォームMercadoLibre Inc、などが含まれています。
2022年3月期に、当ファンドは、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) の保有を増やしました。 当ファンドは、数四半期連続で保有株式を減少させた後、今回初めて保有株式を再増加させました。 資本グループのウェブサイトに掲載された情報によると、ユーロパシフィック・グロース・ファンドが3月末に保有する株式数は Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 531万6871株で、ピーク時の815万株から減少したが、第2四半期末からは2.5％増加している。
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SEC開示資料より作成された報告書
本記者が欧州 The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 成長ファンドの近年の開示資料を調べると、2019年末から2022年第3四半期末にかけて、欧州 The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 成長ファンドはまず Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) の保有量を増やし、その後徐々に保有量を減らし、最近は安定した後、保有量を少し増やしていることがわかった。
前述の通り、当ファンドは2018年第4四半期に Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) の保有を開始しました。 本記者が2019年末から2022年3Q末までのデータを調べると、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) のファンドの保有株式数は2019年末に5,395700株、2020年1Q末に6,215200株、2020年2Q末に8,147400株に増加したことが分かった。 この時点で、ファンドの保有株式数は Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 株とピークに達しています。 その後、下落スパイラルに入り、2020年3Q末7,611800株、2020年4Q末7,616700株、2021年1Q末7,064000株、2021年2Q末6,553600株、2021年3Q末5,823200株、2021年末5,823200株に落ちました。 この値は、2022 年第1四半期末に 5,217900 株、2022 年第2四半期末に 5,187000 株、2022 年第3四半期末に 5,316900 株とさらに減少し、これまでの連続した減少傾向から一転して減少しています。
欧州 The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 成長ファンドの中国株ロングポジションには、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) のほか、WuXi Biotechnologyも含まれています。同ファンドは3月期、東南アジアの小企業「テンセントSEA」の保有株を313.36％と大きく増やした。
このファンドは、キャピタル傘下で Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) のロングポジションを持つ別のファンド「 Shanghai New World Co.Ltd(600628) ファンド」に加えて、3月期にも Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) の保有量を若干増やした。 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) は4番目に大きなロングポジションです。 当ファンドは、第3四半期に Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) の保有株式をわずか0.04%増加させました。新興国市場（成熟市場に本社を置くが、マイクロソフトのように収益の大部分を新興市場から得ている銘柄を含む）に投資するファンドで、最新の規模は425億米ドル。
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また、キャピタル・グループの「アメリカン・ファンズ発展途上国成長・所得ファンド」も、マオバーズの比重が高く、3 四半期中、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) の同数の保有を維持しました。
第3四半期末時点で、キャピタルグループ傘下の8つのファンドが Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) を所有し、合計で10,650700株を保有しています。
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出典：キャピタルグループ公式サイト
そのアクティブ運用のETFは、軒並み中国でのポジションを増やしている本紙記者が長年追跡してきたキャピタル・グループのアクティブ運用ETFであるCGXUとCGGOの2銘柄は、最近も中国株のポジションを軒並み増やしている。
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出所：キャピタル・グループ公式ウェブサイトより統計作成
例えば、CGXUの場合、ファンドが保有するネオ・エナジーの株式数は9月15日に664100株でしたが、9月30日に708800株となり、さらに10月14日には771600株に、五星バイオテクノロジーの場合、ファンドの株式数は9月15日に959500株、9月30日に1,041500株に、さらに10月14日には126500株となっています。 CGXUは今年2月に発売されました。 本稼働し、現在の規模は約4億6,500万米ドルです。
キャピタル・グループ傘下のもう一つのアクティブ運用ETFであるCGGOも、中国株のポジションを増やし続けている。 例えば、当ファンドの Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) の保有量は、9月15日に28,400、9月30日に35,300、10月14日に34,100となり、9月30日から若干減少したものの9月15日から増加した。 これが9月30日に499500枚、10月14日に499500枚に変更された。
個別銘柄以外では、この1ヶ月間、中国株のポジションを増やし続けています。
ゴールドマン・サックス：ファンダメンタルズが改善されればA株には大きなアップサイドがある低迷が続いていたA株も、そろそろ上昇の勢いが出てきたと考える外国人投資家もいる。
ゴールドマン・サックス・アジア・パシフィックでチーフ・エクイティ・ストラテジスト兼アジア太平洋マクロリサーチ責任者を務めるティモシー・モー氏は、17日のブルームバーグとのインタビューで、評価の観点から、中国株の価格設定に含まれて起こり得る多くのリスクが今ある、と述べた。 MSCI中国指数（中国株の最も外用的な指数）を見ると、現在の評価額は約9.1倍で、過去の平均値からおよそ1標準偏差左にある（正規分布で推定すると、評価額はさらに10％程度低下する可能性がある）。 第二に、ゴールドマン・サックス独自のマクロバリューモデルも、市場がマクロリスクを十分に考慮するようになったことを示している。 第三に、公的資金やヘッジファンドの中国株への投資は、現状では非常に少ないということです。 ティモシー・モーによれば、海外の上場ADRや香港の株式よりもA株が好まれるとのこと。 これは、A株は支援政策の恩恵を受けやすいからです。 ティモシー・モーによれば、A株は香港株に比べて地政学的な影響を受けにくく、A株には政策の方向性に沿った企業が多いという。 以上が、A株のメリットと、彼がA株を好む理由である。
