消費者トラックの帝王と呼ばれるファンドマネジャーの張勲が、消費者株保有戦略に珍しく「変更」を行った。
証券会社中国の記者は、張勲は第3四半期に消費者株のポジションを大幅に減らし、あるファンドのコアポジションに消費者株の痕跡はほとんどなかったが、インターネットトラックで張勲は積極的に関連有力株のポジションを増やし、海外の有力インターネット株も追加したと指摘した。 また、流行から恩恵を受けるコアトラックとして、業界のパターンが明確になり、より高いシェアをもたらすクリア、また張崑ファンドのトップ10ロングポジションに初めてホテルのリーダーを作った。
消費財分野のポジションを大幅に縮小 10月26日、トップストリームのファンドマネージャー張勲氏が運用する「Efunds Blue Chip Select Fund」「Efunds Asia Select Fund」「Efunds Quality Enterprises」は、2022年の第3四半期報告書を発表した。 この定期報告書の開示は、張勲氏が珍しくポジション戦略に「変化」を起こしていることを示すものである。仲介中国記者は、今年の第2四半期の間に、eFondaアジアセレクトファンドのトップ10のコアポジション、消費者向け株式の大幅な削減で張クンを指摘し、Mengniu乳製品は、バブルマートは、唯一の2消費者向け株式でファンドのトップ10のロングポジションです、そして消費者金融株が張クンの最も好きなコアトラックの一つとして考えられてきた、しかし消費者部門の環境要因の変化に、張クンを作りました。 は、2022年第3四半期末にeFundアジア・セレクト・ファンドのロングポジション上位10銘柄からすべての消費者関連銘柄を撤退させるという、稀有な決断を下しました。
eFondaアジア・セレクト・ファンドの大幅な運用変更に加え、張クンはeFondaブルーチップ・セレクトで消費者向け銘柄を新たに判断した。 ファンドが開示した2022年の第3四半期報告書によると、張坤は今年の第3四半期中に Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) のポジションを減らし、この第2位のロングポジションをeFonda Blue Chip Select Fundの第4位の銘柄に減らしています。 また、同時期に Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) の保有株数も減らしているが、減らした後の Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) はそれまでの第2位から第1位に上昇している。
市場にとって最も気になるのは、スターマネージャーの Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) のポジションでしょう。 最新の定期開示レポートによると、Efund Blue Chip Select Fundも第3四半期に Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) の保有株を20万株近く減らし、 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) と同様にEfund Blue Chip Select Fundが少し減らした後に、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) は前回の4位のポジションから上昇したそうです。 を第2位の銘柄に変更しました。
ホテルリーダーを購入する 消費財、特に社会的属性を持つ消費財は、疫病が流行する環境では何らかの圧力を受けるかもしれないが、疫病が流行したことで、ファンドマネージャーは疫病から恩恵を受ける別の「消費者」を特定することになった。
“ホテルは、流行期に多くのファンドマネージャーが最も強気な消費をした一つである。 流行によって多くのシングルホテル、中小ホテルが売却を余儀なくされ、その一掃によってホテル業界のファンダメンタルズは大きくポジティブに変化し、有力ホテルシェアは華々しいシェアアップを果たした、というのが主なロジックであった。” 中国南部の公共ファンドマネージャーは、ホテル業界は、以前はあまりにも多くの中小規模のホテルや単一のユニットホテルの参加者は、効果的にコアシェアを占有することができないホテルの指導者に起因するという問題があった仲介中国記者に指摘したが、流行要因は、ホテルの指導者が主要な正で先駆けとなった、周りの流行時に多くのホテル株は、店を増加または中小のホテルを取得し続けて、市場シェアがリーダーに集中され続けています。 業界のクリアリングは、ホテルのリーダーの収益性が今後想像を絶することを意味します。
張坤は、第3四半期の主要ホテル銘柄の株価上昇のロジックにも注目した。 Efund Asia Select Fundが公開した情報によると、張勲は報告期間中にChina Residence Groupの香港株を大量に購入し、ファンドのポジションの6％近くを占め、この大手ホテル株が初めて張勲のロングポジショントップ10に入ったという。
インターネット回線では、Zhang Kunも大きな動きを見せ、第3四半期に引き続きポジションを増やしました。 エファタル・アジア・セレクト・ファンドが開示した情報によると、張坤は報告期間中にアリババとテンセント・ホールディングスのポジションを小幅に増やしたが、美団と京東の2銘柄を小幅に減らした。 しかし、京東はEfund Asia Select Fundのロングポジションのトップを維持し、テンセントはそれまでの第4位のロングポジションから第2位に上昇した。
張坤のインターネットトラックでの銘柄ピックアップ、一方で東南アジアを代表するインターネット企業SEAは、2015年に中国人起業家の李小東がシンガポールで創業した、ゲーム＋EC＋決済をカバーする超統合プラットフォームで、テンセントとアリババの合体にも似たアプローチをしています。
市場入札はすでに十分魅力的 張本は、第3四半期の報告書でも、自分の変化と操作のロジックを説明している。“第3四半期の株式ポジションはほぼ安定しており、テクノロジーなどのセクターへの配分を増やし、消費者などのセクターへの配分を減らすように構成を調整しました。” 張勲は、地域の品種は、ポートフォリオはまた、米国、東南アジア地域の品質上場企業、個々の株式の一部の配分の割合を増加させ、よりバランスのとれた、まだ優れたビジネスモデルを保持し、業界のパターンが明確で、競争力のある品質の企業であると述べた。
上記の張坤の説明は、彼が有力ホテル株を買い始めた理由でもあり、疫病の環境下で業界の状況が明らかになりつつある中、華洲集団や Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) などの有力銘柄のシェアが上がり続け、強い株価動向もそれを浮き彫りにしています。
張坤は四半期報告書の中で、第3四半期の市場は、世界中で繰り返される疫病、不動産販売の減少など、さまざまな懸念材料に満ちており、それぞれの要因が企業の当面の営業成績にマイナスの影響を与えそうだと率直に述べている。 しかし、投資家は3年後、5年後に企業がどのように活動しているかをあまり気にしていないようです。 実際、割引キャッシュフローの観点から見た事業価値の最大の部分は、通常、フォワード期間の永久的な部分から生まれる。 長い目で見れば、この国の人々の勤勉さと知恵は言うまでもない。 疫病の憂さを晴らし、市場経済を本格化させれば、あらゆる分野から優秀な企業家が率いる優秀な企業が生まれ、中国経済の興隆に貢献するだろう。
“株式投資家にとっては、企業価値が投資の基準になるにもかかわらず、スコアボードは株価です。” 張本は、グレアムの「ほとんどの投資家は、株式市場の短期的な変動にとらわれすぎて失敗する」という言葉を紹介した。 そのような投資家にとっては、毎日リアルタイムで株価が表示されない方が、他人のミスジャッジによる精神的苦痛を受けずに済むかもしれない。 むしろ、家を買うような気持ちで、綿密なファンダメンタル分析（物件を徹底的に調べる）、大量買い（多額の資金を投入）、長期保有（短期の住宅価格変動で売買しない）など、株式投資を行う投資家の方がよほどうまくいくのではないでしょうか？
張坤は、合理的な世界では、株価はそれほど高くは取引されないが、現実の世界では、株式投資家はしばしば一過性の無関係な日々の情報に反応すると強調した。 実際、Mr Marketは投資家に奉仕するもので、投資家を導くものではない。現段階でMr Marketは長期投資家に魅力ある入札を提供しているのである。
