2022年11月第1週に海外の投資機関を対象に、中国資産（香港株、A株を含む）の配分意向を中心にアンケート調査を実施した。 調査した海外の投資機関の約39％がLong Onlyの長期ファンド、約61％がHedge Fundのヘッジファンドであった。
研究の核となる知見。
サンプルに含まれる海外機関投資家の中国資産のポジションは、低～中程度が多く、高いポジションは約25%であった。 今後、中国資産の回復が続き、短期的に上昇する機会があると強気の見方をする外国人機関投資家がサンプル中、比較的多くなっている。 今後6ヶ月間、外国人機関投資家のサンプルは、中国の資産配分を増やす意向が強く、A株への配分を増やす意向が相対的に高い。
香港株式市場については、中国資産全体の見通しと比較して、サンプル中の海外機関投資家は、香港株式市場の短期的な上昇を強気で見ているものが多い。 強気の海外機関投資家の多くは、確実性の向上とリスク選好度の回復が主な上昇要因になると考えており、懸念されるリスク要因としては、規制、世界同時不況、地政学、疫病などが比較的多く挙げられています。 セクター別では、海外機関投資家のサンプルでは、インターネット・ソフトウェア、消費財、高配当セクターが比較的強気である。 中国ネットセクターは、短期的な上昇を敷き、様子見をする割合が比較的高い。
A株市場については、今後一定期間の市場スタイルは中小型株の成長が主流になると考える外国人機関投資家が比較的多く、TMTのCITICなどのサブコース、太陽光発電、電気自動車・スマートカー、航空などが相対的に強気であった。
米国株式市場については、サンプルの海外機関投資家の約67％が、米国株式の収益はまだ十分に下方修正されていないと考えており、全体として慎重な見方をしています。
投資家の皆様へ
大きな変動があった後、現在の市場環境は潜在的なカタリストの反応に比較的敏感です。 外部環境は全体として改善しており、中国のテクノロジー・インターネット企業のバリュエーションは歴史的に見ても相対的に低い水準にあり、ファンダメンタルズの修復傾向は明確で、中期的なバリュエーションは費用対効果が高いとする見方を維持しています。
短期的な市場トレーディングのセンチメントは回復しつつあり、企業収益の加速度的な変節点に影響を与えるマクロのフロントローディング指標や、市場の流動性/リスク選好に影響を与える要因（FRBの利上げペース、「グリーンライト投資案件」、中国の監査の進展など）に注目が集まっています。 中期的なファンダメンタルズ回復の可能性のあるドライバーとして、1）電子商取引とローカルライフ：美団、金道、アリ、レーサー、2）汎娯楽：テンセント、ネットイース、3）ホテルと旅行：同城、Ctrip、華衆、4）消費：泡立、美創遊品、を推薦する。
リスク：マクロ経済リスク、中国国外での伝染病リスク、調査サンプルが限られており、全体像を完全に代表するものではないこと。
