10 月の人民元レートは引き続き圧力を受け、国内の外貨需給は赤字が続いたが前年より縮小し、為替 リスク準備政策の効果も現れ始めた。
人民元相場は11月上旬に過去最低を記録した後、反騰するまで戻し続けた。10月には、9月に7.0、7.10、7.20を突破した後、さらに7.30割れとなり、8ヶ月で10％以上下落した。10月25日に中央銀行と外国為替局は企業や金融機関のクロスボーダー融資に対するマクロプルデンスの調整パラメータの引き上げを公表した。 その後、人民元は一時的に安定したものの、11月3日の終値は7.32と2008年以来の安値となった。 しかし、11月4日以降、人民元は上昇に転じ、7.0前後まで再び上昇した。
国内為替需給は小幅な赤字で、市場関係者が為替変動に適応しやすくなっている。10月の銀行のフォワード（オプションを含む）即時決済は、即時決済の赤字とオプションのデルタエクスポージャー残高の決済残高の前年比減少の合計が、フォワードネット決済の累積残高の増加分を相殺するなど赤字が続いているが、前年比では減少した。9-10月の人民元為替は、為替レートの変動が大きかったものの は、7.30を下回る水準まで円高が進行したものの、フォワード・パフォーマンスを除いた送金額購入の為替レートの平均値は、3-8月期の平均値を下回る水準となりました。
10月の通関は、物品貿易の黒字が前年からやや拡大したものの、対外関連の受払いの黒字が引き続き縮小し、決済は2021年5月以来の赤字となった。 人民元レートが数年来の低水準にある中、個人による外貨の使用はまだ大きな変動がありません。
ポートフォリオ投資におけるクロスボーダー資金の純流出が増加し、ポートフォリオ投資における海外関連の支払・決済の赤字が10月に拡大したため、海外投資に対するキャリーオーバー要因の影響は弱まりました。 株式市場では、本土株パスの累積純流出額が573億元と2020年4月以降で過去最高となり、香港株パスでの資金流入が加速し、合わせて株パスでの純流出が継続しました。 債券市場では、米中スプレッドの逆転現象が深まったものの、海外投資家が1ヶ月で265億元と2月以来の純保有額を減らし、海外からの売買注文の調整が終了に近づいた可能性を示しています。
為替リスク準備金政策の効果は大きかったが、政策の他の効果も注視する必要がある。10月の先買い調印の大幅な減少、先買いヘッジの割合の急落、オプションデルタ解約残高のネット・エクスポージャーの減少は、中央銀行による為替リスク準備金の比率引き上げに関連するものである。 しかし、これは企業のスポット市場での外国為替購入需要を増加させ、10月のスポット為替決済（商品貿易決済を含む）の赤字、市場支払為替レートの急上昇、および先渡購入適合率の低下の重要な要因となった。
リスク：地政学的情勢が予想以上に進展、海外主要中央銀行の金融引き締めが予想以上、 中国経済の回復が予想外
