先週の国際市場の風雲は変幻し、ウクライナ情勢のグレードアップはリスク資産の変動を引き起こし、米国の重要なインフレ指標は40年近くぶりの高値を更新した。
米株の上昇と下落は互いに現れ、道指周は0.1%下落し、納指周は1.1%上昇し、スタンダード500指数は周0.8%上昇した。欧州の3大株価指数は圧力を受け、英国の富時100指数は週0.1%下落し、ドイツのDAX 30指数は週3.1%下落し、フランスのCAC 40指数は週2.6%下落した。
今週は見どころが多く、地政学的要因が依然として焦点だ。バイデン米大統領は一般教書を発表し、パウエルFRB議長は国会聴聞会に出席し、半年間の金融政策報告について証言し、米国は2月の非農業就業報告書を発表するか、来月の利上げのために基調を定める。複数の中央銀行は金利会議を開き、カナダや25ベーシスポイントの金利引き上げ、オーストラリア、マレーシアの材料は動かない。OPEC+は月間閣僚級会議を開き、40万バレル/日産を引き続き釈放することができる。
格付け機関はロシアの信用格付けを下げます
ウクライナ情勢がエスカレートするにつれて、西側諸国はロシアに対して複数の制裁措置を展開した。米国は26日、欧州連合（EU）、英国、カナダと共同声明を発表し、ロシアの複数の銀行が世界同業銀行金融電信協会（SWIFT）の国際決済システムを使用することを禁止すると発表した。
格付け機関ムーディーズは25日、ロシアとウクライナの信用格付けを下方修正可能な審査リストに入れたと明らかにした。ロシアにとって、これは格付けが投機的またはゴミ級に滑ることを意味する。ロシアは現在Baa 3格付けを持っており、ムーディーズの投資レベルの最低レベルである。ウクライナはB 3格付けを持っており、これは非投資レベルの中間レベルである。ムーディーズ氏によると、ウクライナ情勢のグレードアップは「地政学的リスクのさらなる顕著な向上と同時に、ロシアに対してより多く、より厳しい制裁を実施したり、主権債務の返済に影響を与える可能性のある制裁を含む」ことを意味している。
ムーディーズ氏によると、制裁の影響をより全面的に評価することは、制裁の範囲、対象部門、西側諸国間の協調度に依存するという。ムーディーズ氏は、ウクライナにとって「広範な衝突」は流動性リスクを構成すると述べた。同国は今後数年で「かなり大きい」債務が期限切れになり、経済が外国為替資金に依存するためだ。
スタンダード&プアーズは同日、ロシアの主権信用格付けをBBB-からBB+に引き下げ、投資レベルを下回った。国際社会が同国に対して「強力な」制裁を実施したため、ウクライナの長期信用格付けをB-に引き下げたと警告した。
フィンランド国際事務研究所のシャギナ客員研究員は昨年、カネキモスクワセンターで発表した論文で、「SWIFTを遮断すると、ほとんどの国際取引が終了し、通貨の変動を引き起こし、大量の資本流出を招く」と述べた。
パウエルが国会に登場
今週火曜日(1日)、バイデン米大統領は一般教書演説を発表し、民主党側はインフレと経済を議論すると発表した。バイデン氏はインフレ抑制のための努力を強調し、政府が経済とCOVID-19疫病の面で直面している挑戦を明らかにする。現在のウクライナ情勢と結びつけて、関連話題の最新の態度も焦点になるだろう。
FRBのパウエル議長は国会聴聞会に出席し、半年度の金融政策報告について証言する。事前に発表された演説で、パウエル長官はFRBの金融政策目標である最大雇用と価格安定の実現に力を入れると表明し、すぐに金利を引き上げるのが適切であることを再確認した。オミクロン変異毒株などの問題による米国経済の減速は一時的であるべきだ。
今週、FRBは経済状況の褐皮書を発表し、疫情情勢の好転に伴い、インフレと雇用に関する表現が注目される。また、ニューヨーク連邦準備制度理事会のウィリアムズ議長を含む複数の連邦準備制度理事会の役人が演説を続け、政策経路に関する最新の態度に注意することができる。
データによると、最大の焦点は2月の非農業就業報告書で、現在、市場は40万の雇用が新たに増加すると予想されており、就業市場の回復は着実に推進されており、労働力の市場復帰に伴い、失業率は0.1ポイント下落し3.9%に達する見込みだ。また、米国の2月のISM製造業指数、非製造業指数、初雇用失業者数などの指標表現も、疫病のピーク期間の米国経済の運動エネルギー表現を測定する。
財務報告シーズンは終わりに近づき、今週業績を発表した重点企業は小売業者の好士多、クロッグ、タジット、ノデストロン、スター科学技術株Zoom、Saleforce、Snowflake、博通などを報告した。
原油と金
国際原油価格は先週、100ドルの関門を一時突破した後、下落し、市場はウクライナ情勢がエネルギー需給関係に与える影響を評価し続けた。WTI原油の最近の月間契約は1バレル91.59ドルで、週1.5%上昇し、ブレント原油の最近の月間契約は1バレル97.93ドルで、週4.7%上昇した。
ドイツの商業銀行の大口商品アナリストのフリーチ(Carsten Fritsch)は報告書で、「現在の問題は、ロシアがすでに決定した制裁にどのように対応するかであり、銀行業と科学技術業界に最も深刻な打撃を与えることになる。ロシアが反応し、エネルギー輸送を減らすと、価格が再び大幅に上昇する可能性があり、米国の重心がイラン問題に転向することになる」。
イラン外務省のハティブザード報道官は先週、イランの2015年の核協定の再開交渉が「重大な進展」を遂げたと明らかにしたが、いくつかの重要な問題が解決しなければならない。フリッチ氏は、米国がイランに対する制裁を取り消すと、イランは1日150万~200万バレルの原油を市場に追加投入できると予想している。
国際金価格の終盤は弱体化し、ロシアとウクライナの交渉に関するニュースはリスクの好みを高め、市場の金に対するリスク回避需要を下げた。ニューヨーク商品取引所が4月に渡したCOMEX金先物価格は1オンス当たり188760ドルで、週0.6%下落し、4週間ぶりに周陰線を記録した。
Insignia Consultants研究総監のカルナニ氏は、金価格の撤退の一部は、資金が見どころが2000ドルを突破できない後、利益の回復を選んだためだと述べた。また、最近発表された予想より良い米国経済データも市場の懸念をなだめ、FRBの潜在的な金利引き上げ経路は明らかな衝撃を受けていない。
ヨーロッパインフレまたはさらなる加速
ウクライナ問題はEUの前に置かれた大きな挑戦だ。欧州は先週、ロシアに対して複数の制裁決定を発表し、ドイツ政府は「北渓-2」天然ガスパイプラインプロジェクトの審査・認可手続きを停止し、ドイツの朔爾茨首相は同国の経済部にパイプライン認証過程に必要な供給安全報告書の撤回を要求した。
今週、ユーロ圏は2月にCPIを発表し、市場はインフレと中央銀行がどのように対応するかに注目している。基数効果が向上したにもかかわらず、1月のユーロ圏CPIは記録的な5.1%に上昇し、一部のバルト海諸国の全体インフレ率は10%を上回った。
エネルギー価格が高騰しているため、ウクライナ、ロシア国境の緊張が高まり、インフレ圧力が短期的に解消されないか、市場は2月にCPIが5.3%に加速すると予想している。一部の欧州中央銀行政策委員会のメンバーは、今年の資産購入の終了を呼びかけ、第4四半期に最も早く金利を引き上げた。
2月には欧州各国の購買マネージャー指数PMIも発表され、各国が疫病管理を徐々に緩和するにつれて、サービス業指数は小幅な修理が期待されている。しかし、製造業は依然としてサプライチェーンのボトルネックに制約されており、ヨーロッパで高騰している電気価格も企業の生産に大きな圧力をかけている。
今週、英国中央銀行政策委員会のマンとサンダース委員は演説を発表するか、3月の金利引き上げに明確な信号を提供する。インフレ圧力は英国の消費者に脅威をもたらしており、データによると、2月の英国の消費者信頼は2021年1月以来の最低水準に下がり、英国人の今後12カ月の予想は価格圧力が大きくなった後、急激に悪化している。GfK顧客戦略ディレクターのスタトン(Joe Staton)氏は、食品、燃料、公共事業の価格上昇、税収増加、金利上昇への影響に対する懸念が完璧な懸念嵐を引き起こし、消費者の信頼を揺さぶったと指摘した。
今週の見どころ
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