現在、中国の自動車販売は主に4 S店を通じて行われているが、各都市で開花している4 S店の利益状況はどうだろうか。河南東方自動車サービス株式会社(以下、東方自動車と略称する)はこのほど、新三板の看板申告書類を発表し、看板審査部のフィードバックを得た。東方自動車の主な業務は自動車販売、自動車後サービス及び保険代理店を含み、顧客サービスは4 S店のモデルを通じて行われる。
2019年、2020年及び2021年1~9月、東方自動車はそれぞれ営業収入7.57億元、7.88億元、5.99億元を実現し、それぞれ純利益101.11万元、434.50万元、164.93万元を実現し、粗利率はそれぞれ5.21%、5.11%、5.02%であった。東方自動車によると、近年、全車販売の粗金利が低いことが業界の普遍的な特徴となっている。しかし、毎日経済新聞の記者は、同じように全車販売を主とし、ドイツ自動車(838030、BJ)、アンチ自動車(835234、NQ)の粗利率が東方自動車より高いことに気づいた。
粗利率が同業者より低い会社
東方自動車は主に Byd Company Limited(002594) 、長城ハーバー、フォルクスワーゲンなどのブランドを経営し、計11軒の4 S店を持ち、授権自動車ブランド5個に関連している。東方自動車の4 S店は主に河南省駐馬店市に集中し、顧客層は主に駐馬店市と傘下の9県に分布し、現在の営業収入はすべて河南省内から来ている。
ここ2年来、東方自動車の営業収入は着実に増加し、主に完成車の販売収入と自動車のアフターサービス収入の増加によるが、会社の総合粗金利は低く、基本的に5%を維持している。東方自動車によると、近年、業界の競争が激化し、各自動車メーカーは授権を通じてより多くの4 S店舗を建設し、市場占有率を高めている。車全体の販売粗金利が低いことが業界の普遍的な特徴となっている。
東方自動車の90%以上の収入は完成車の販売に由来し、2019年、2020年及び2021年1~9月、会社の完成車の販売粗利率はそれぞれ2.00%、1.44%、1.81%であり、その販売の肝心な完成車ブランドの毛利は低く、特に長安フォードブランド及び上海大衆ブランドは駐馬店地区で業界との競争が激しく、販売価格の部分はコストを下回っている。粗利益がマイナスになった場合、会社全体の粗利益率を下げた。
東方自動車は新三板に看板を掲げた自動車販売店の徳衆自動車、安奇自動車を比較会社として選び、その中で徳衆自動車はすでに精選層から北交所に平行移動した。2019年、2020年、ドイツの自動車の粗利率はそれぞれ9.75%、9.12%で、アンチの自動車の粗利率はそれぞれ13.65%、10.37%で、いずれも東方自動車を上回った。
これについて、東方自動車は、全車販売における粗利率が同業界の会社より低く、安奇自動車の全車販売業務が約88%、徳衆自動車の全車販売業務が85%を占め、全車販売の割合が約91%を占め、高毛金利の自動車のアフターサービス、代行サービスが低いことが主な原因だと説明した。だから粗利率は同業界より低い。
しかし、記者は上述の2つの比較可能な会社の定期報告書をめくって、完成車の販売業務だけを比較して、2019年、2020年、安奇自動車の自動車販売粗利率は7.05%、6.47%、徳衆自動車全体の粗利率は2.98%、2.04%で、いずれも同期の東方自動車の完成車販売粗利率を上回った。
また、東方自動車は会社が経営できるブランド、車系、等級と大きな違いがあり、徳衆自動車は主に大衆、BMW、ホンダなどの比較的ハイエンドのブランドと車系を経営し、粗利率が高い。安奇自動車は主に奇瑞、観致、鈴木、凱翼などのブランドを経営し、車系はローエンドブランドと車系に属しているが、安奇自動車は安奇自動車メーカーの本社に隣接し、ブランド規模化の優位性を獲得した。
資産負債率が高い
上記の粗金利分析から、現在、東方自動車が販売している全車ブランドのディーラーの利益能力が弱いため、東方自動車は既存市場以外で絶えず市場を開拓し、単一地域市場への依存を低減し、経営の地域性リスクを低減する計画であることが明らかになった。
しかし、車全体の購入には前払いが必要であるため、自動車販売業界はある程度資金密集型業界に属している。公開譲渡説明書(申告稿)によると、会社の自己資金は相対的に少なく、主に債務融資に頼って会社の資金需要を満たしているが、現在、会社の各債務融資残高は上限に近い。そのため、発展資金不足は会社の規模拡張を制限する重要な要素になる可能性がある。
2019年末、2020年末および2021年9月30日現在、東方自動車合併資産負債率はそれぞれ91.28%、89.25%、85.84%であり、今後、会社の業務規模の増加に伴い、会社の資産負債率がさらに向上する可能性がある。東方自動車はリスクを提示し、会社と子会社が銀行やその他のルートを通じて経営に必要な資金を引き続き獲得できない場合、あるいは会社の業務経営状況が悪化し、資金の回転が困難になると、会社が一定の債務返済リスクに直面すると明らかにした。
これに対するフィードバック意見は、会社の資産負債率、流動比率、速動比率と同類会社の対比状況に著しい差異と原因があるかどうかを補充・開示することを要求している。会社は将来資産負債率を下げ、資本構造を最適化し、債務返済圧力を緩和する具体的な措置と計画があるかどうか。
記者は、東方自動車は粗金利の面で同業界の会社より低いが、資産負債率は2社より高いことに気づいた。2019年末、2020年末現在、安奇自動車合併資産負債率は81.05%、79.70%、徳衆自動車合併資産負債率は64.70%、61.40%である。
現在、東方自動車の資産負債率は高いが、運営資金の回収が速く、2019年、2020年、2021年1~9月の売掛金の平均回転日数はそれぞれ3.11日、3.26日、3.72日で、返済速度が速い。東方自動車はまた、会社の銀行引受為替手形/信用状の期限は6ヶ月で、在庫の回転率が速く、大きな売れ残りリスクはないと明らかにした。
「毎日経済新聞」の記者は2月25日、東方自動車に電話し、取材メールを送った。
