観点の概要
年初のマクロ市場の4つの重要な影響要素はそれぞれロシアとウクライナの全面的な戦争に進化し、FRBが鷹派の格調を出し続けたが、市場はこれを徐々に受け入れ、中国の安定成長力は持続的に強化されたが、安定成長効果はすぐには現れず、COVID-19疫病は先に悪化した後に緩和された。祝日の集中効果の減退により、第5回世界疫病は予定通り1月中下旬にピークに達し、2月から緩和されたが、ウイルスの外部環境は物理的隔離でゼロ容認のやり方を堅持している一部の国に大きな圧力をかけ、最近、中国大陸と香港地区で新たに確定診断された症例が急速に上昇している。FRBは鷹派の論調を続けているが、市場はロシアとウクライナの衝突の影響で、FRBが3月の金利会議で50%の金利を引き上げる可能性は低いと考えている。データによると、2021年第2四半期以来、中国の経済成長の勢いが弱まり続けている態勢は安定成長政策の支えで抑制されたが、中国の経済活力は大幅に回復せず、2月の不動産政策は明らかに緩和された。ロシアは地政学的安全保障の訴えが保証されていないため、ウクライナに全面的に出兵し、ウクライナのEU加盟とNATOの脅威を徹底的に解決しようとし、2月にロシアとウクライナの地政学的リスクが急激に上昇した。東欧の地政学の深刻な悪化、FRBの緊縮予想の強化後の緩和、中国の安定成長政策の持続的な発表などの要因の影響で、2022年前の2カ月間、大口商品の価格は普遍的に上昇し、中国の国債金利は先に下がった後に回復し、中国の株式市場は世界の権益市場の調整に従い、人民元のドルに対する為替レートは企業の為替レートの影響で引き続き強くなった。
2022年1-2月の中国の大類資産は商品(+10%)>債券(+0.47%)>通貨(+0.34%)>株(-7.2%)と表現され、2022年のマクロ戦略年報市場の展望と比較して、主に株式市場はFRBの緊縮とロシアとウクライナの衝突の影響で大幅に調整されたが、中央銀行の予想以上の緩和とCOVID-19疫情の衝撃で国債収益率は明らかに低下した。東欧の地政学的リスクはすでに最も厳しい時期に達し、後期に大幅に悪化する可能性は低く、金融市場への衝撃も徐々に減退し、金融市場の変動は徐々に基本面に戻ると予想されている。COVID-19の疫病が緩和され始め、中国の安定成長政策が持続的に発表され、欧米の中央銀行が金融政策の正常化のプロセスを開始したことを考慮して、私たちは今後しばらくの間、リスク資産が超下落反発相場を迎えると考えている。中等倉庫で株式市場に参加し、持倉を中盤科学技術株から大盤ブルーチップ株に徐々に移転した。引き続き経済の再開放に関連するエネルギー化と双ラニナの天気状況から恩恵を受けた Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) を多くし、原油を超えて金を標準的に配合している。
