核心的な観点.
2月中の採掘製造業PMI指数は50.2%を記録し、前の値より0.1ポイント回復した。このうち、新注文指数は1.4ポイント上昇して50.7%に達し、安定した成長が注文の前置力を訴えている特徴を体現している。また、外需は靭性を保ち、RCEPの発効は協定加盟国の貿易にも活性化している。第1四半期の「四矢斉発」幅の広い信用が正式にスタートし、経済回復の兆しが現れ、第1四半期のGDP 5を維持した。7%の判断。私たちは、総量が多く増加し、構造が最適化された金融データが株式市場に強い順方向に牽引されていることによって、権益市場の相場が到来し、構造的には金融、不動産、建築、建材などの広い信用関連受益主体に注目していると考えています。幅の広い信用+幅の広い通貨の組み合わせの下で、長端の金利はもっと幅の広い信用に関心を持って、10年期の国債の収益率の第1四半期の末の第2四半期の初めあるいは上昇して高い3.2%の近くまで予想します。
内需の強い外需靭性、注文指数の大幅な回復
2月の新規受注指数は1.4ポイント上昇して50.7%に達し、拡張区間に戻った。内需が強く回復し、購買指数と輸入指数が著しく上昇し、安定成長の訴えの下で注文の前置力の特徴を体現している。投資面では、基礎建設が先行し、各省の重大プロジェクトの集中着工リズムが著しく前置され、高周波データによると、節後糸螺の購入量が急速に上昇した。不動産市場は徐々に回復しており、北京の2022年の第1ラウンドの土拍は昨年より回復し、流拍率は著しく低下し、割増率も向上している。年後、車の購入需要も著しく回復し、乗用車の卸売数と販売数が大幅に改善された。新輸出注文指数は0.6ポイント上昇して49%に達し、外需は粘り強さを維持しなければならない。海外経済体の補庫が続き、米国の2月の製造業PMIは2%回復し、外需は高景気を維持した。1月にRCEPが発効し、協定加盟国の貿易にさらなる振興作用を果たした。2月の財新製造業PMIは前月比1.3ポイント大幅に回復し、輸出の高景気度も検証した。
冬季五輪期間中の生産制限は厳しく、生産指数は下落を続けている。
2月の生産指数は0.5ポイント下落して50.4%に達し、年越し休業、疫病の散発、冬季五輪開催などの多重要因の影響で、生産指数は小幅に下落した。2月8日、河南、山東及び河北唐山地区の一部の鉄鋼工場は臨時生産制限の厳格な通知を受け、同時に2月の鉄鋼工場の高炉検査・修理が増加し、唐山高炉の着工率が低下した。自動車の全鋼タイヤと半鋼タイヤの着工率は前年同期に比べて大幅に低下し、年前は在庫が十分で、年後の需要回復には時間がかかり、山東省の複数のタイヤメーカーは休暇を延長し、2月から3週間近く生産停止状態にある。しかし、2月中旬以降、節後の再生産のリズムが速く、各業界の着工率が明らかに向上し、高炉の着工率、コークス炉の生産率が急速に向上し、唐山の生産制限が緩和され、ねじ鋼、線材の生産量が急速に上昇し、南方の8省の発電所の1日の石炭消費量レベルも前年同期を超え、工業生産レベルの回復が速く、1-2月の工業増加値が良好な表現があると予想されている。
価格指数は引き続き上昇し,原材料在庫指数は下落した。
2月の主要原材料購入価格指数は3.6ポイント上昇して60.0%に達し、出荷価格は3.2ポイント上昇して54.1%に達し、原油価格の回復と安定した成長を背景に企業が準備を急いでいる影響を受けて、価格指数は上昇傾向を維持している。ロシアとウクライナの情勢が悪化し、ブレント原油価格は2014年以来初めて95ドルに触れ、高位の揺れを維持し、中国市場の安定供給を確保するため、発改委員会は17日、ガソリン、化学工業産業チェーンの価格全体の上昇を牽引した。節後高炉の着工率が低迷し、安定成長の予想が強化され、企業の補庫需要が強く、鉄鋼、石炭などの黒色系品種の価格が回復した。2月の主要原材料在庫指数は1ポイント下落して48.1%に達し、完成品在庫は0.7ポイント下落して47.3%に達し、全体は一時的に在庫の脱化段階にある。
PMIは季節に逆らって回復し,経済が好調に推移している。
2月の製造業PMIは季節的に回復し、4カ月連続の景気水準となり、景気の好調が予想されている。安定成長政策は徐々に力を発揮し、1-2月の経済はすでに回復の兆しを見せており、基礎建設投資は前置的に力を発揮し、製造業投資は高景気度を維持し、輸出の靭性を維持し、社零観は回復し、第1四半期のGDPは前年同期比5.7%増加したと判断した。私たちは、総量が多く増加し、構造が最適化された金融データが株式市場に強い順方向に牽引されていることによって、権益市場の相場が到来し、構造的には金融、不動産、建築、建材などの広い信用関連受益主体に注目していると考えています。幅の広い信用+幅の広い通貨の組み合わせの下で、長端の金利はもっと幅の広い信用に関心を持って、10年期の国債の収益率の第1四半期の末の第2四半期の初めあるいは上昇して高い3.2%の近くまで予想します。
リスクヒント:地縁政治リスク;COVID-19ウイルス変異によるワクチン失効
