かつて人気のあった百億級の量子化私募は、今年に入ってから業績が芳しくない。
私募排出網の最新データによると、今年1月、30社の製品純価値を更新した100億級の量子化私募の平均下落幅は5%を超え、そのうち4社だけが正の収益を得た。
昨年、量子化私募の規模が急速に増加したため、量子化マルチトラックがますます混雑し、戦略の同質化問題が徐々に現れ、超過収益が明らかに減少した。この背景の下で、頭部の私募は戦略の反復を加速させ、先機を奪うことを求め、激しい研究開発競争が始まった。
9割近く損をする
私募排出網の最新データによると、今年1月、30社の製品純価値を更新した100億級の量子化私募の平均下落幅は5.15%で、そのうち洛書投資、千象資産、黒翼資産、展弘投資の4社だけが正収益を得た。
注目すべきは、昨年第4四半期以来、複数の百億級の量子化私募が「業績の寒波」を迎えたことだ。
例えば、昨年12月28日、幻方量子化は業績説明を発表し、最近の会社の業績回復幅が過去最大値に達したと発表した。今年2月11日、上海赫富投資も投資家と代理販売機構に公告を出し、傘下の赫富柔軟ヘッジ9号A期私募証券投資基金の2月10日の純価値は0.8774元で、0.88元を下回る警報線に触れ、警報に触れたと発表した。2月16日、九坤が海外関連会社に投資して管理しているドル基金が1月に40%近く撤退したというニュースが市場の注目を集めている。
なぜ一度金を吸って目を凝らした百億級の量子化私募が集団「撤退」を始めたのか。
イノ投資によると、A株市場の機構化が深まるにつれて、市場の無効な変動はますます小さくなり、超過収益は避けられないように減衰するという。同時に、量子化規模が1兆元に達し、頭部量子化機構が流動性の良い株(流動性の悪い株は資金を収容できないため)を普遍的に保有しているため、その持倉は一定の同質化を持っている。製品が大量に在庫を減らすと市場に圧力をかけ、株価の超過撤退をもたらす。
厚石天成総経理の侯延軍氏は、ここ2年間、量子化投資規模が爆発的に増加し、大量の資金が指数強化戦略に流入したと分析した。また、中証500指数の成分株の活発度が高いため、多くの量子化私募ではT+0増強戦略が使用され、このような戦略はもともと容量が限られており、指数増強戦略全体の混雑度が著しく向上し、超過収益が急速に減衰している。
戦略の反復を速めてこそ勝つことができる。
天下の武功は,ただ速く破れない。訪問を受けた複数の百億級量子化私募者の目には、この言葉は超過収益の急速な減衰の問題を解決するのにも適用される。
念空科技理事長の王啸首席投資官は、規模の急速な増加は量子化私募に知名度をもたらしたが、競争がますます激しくなることを意味していると述べた。たとえば、開発されたばかりの量子化モデルでは、他の量子化機関のより効率的なポリシー反復によって収益率(または超過収益率)が大幅に減衰する可能性があります。そのため、長期的に見ると、各量子化の一環と戦略の反復効率に優位な機関だけが、最終的な業界の勝者になることができます。
鳴石投資はこのほど、投資家交流会で、戦略の混雑を監視する新しいモデルを開発し、戦略の混雑による影響をある程度相殺できると明らかにした。記者の取材によると、交流会で提案された戦略混雑モデルは、同質化の程度が高い因子を識別し、量子化戦略におけるこのような因子の重みを低減すること、すなわち、より低い相関性の因子を開発し、使用し、戦略同質化による超過収益減衰問題に対応することが主な役割を果たしている。このモデルは春節連休後に応用され始め、よく表現されているという。
\u3000\u3000「量子化マルチヘッド戦略の超過収益は主に株式選択によるものであり、株式選択には何千もの因子が必要である。最も有効な因子がますます多くの頭部機構に発見され、使用される場合、最も根本的な破局方式は因子研究開発の効率を高め、永遠に他の人より一歩リードすることである。だから、現在の会社の重点は良質な人材を発掘し、戦略の反復効率を高め、迎えることであるますます激しい量子化の戦い」上海のある百億級の量子化私募者は言った。
『上海証券報』によると
