事項：
2022年2月、中国統計局の製造業PMIは0.1から50.2に回復し、非製造業ビジネス活動指数は0.5から51.6に回復し、総合PMI産出指数は0.2から51.2に上昇した。
平安の観点:
第一に、内需の回復は製造業PMIの上昇を牽引する主な要因となっているが、生産拡張運動エネルギーは引き続き弱まっている。2月の製造業PMI生産指数は前月比0.5から50.4に下がり、4カ月連続で下落し、工業生産の拡張運動エネルギーは引き続き弱まっている。新規受注指数は6カ月間の持続的な収縮を経て、前月比1.4から50.7に大幅に回復し、製造業PMIの回復の最も重要な駆動力である。
第二に、季節的な要素の作用の下で、製造業の内外は同時に改善しなければならない。休日消費の内需牽引作用は明らかで、2月の消費財業界PMIは51.8で、先月より1.6上昇し、絶対値から見ても改善幅から見ても、全体の新規注文指数より優れている。製造業の内需が回復すると同時に、外需も同時に改善され、2月の新輸出注文指数は前月比0.6~49.0上昇を続けた。
第三に、多重要因の影響で、在庫指数は下落を加速させた。2月の製造業PMI中産品在庫、原材料在庫リング比はそれぞれ0.7、1.0から47.3、48.1に低下し、リング比の減少幅は1月の0.5、0.1より明らかに拡大した。春節期間中、下流の需要が季節的に改善され、「現地で新年を祝う」政策が緩和された後、企業の生産拡張エネルギーが弱まり、上流原材料価格の上昇が企業の在庫補充意欲を抑え、この3つの要素はいずれも企業の在庫の下落圧力を強めた。
第四に、製造業PMIの2つの価格指数の項目の上昇幅が大きく、安定した価格を維持するにはコードを追加する必要がある。2月の製造業PMI出荷価格項目指数は3.2から54.1に上昇し、主要原材料購入価格項目は3.6から60.0に上昇し、いずれも2カ月連続で明らかに上昇した。
第五に、中小企業の生産経営状況は依然として悪化しているが、好転が予想されている。2月の大手企業の製造業PMIは0.2~51.8上昇を続け、中小企業は0.9~45.1減少し、両者の生産経営状況の格差はさらに拡大した。しかし、2月の小型企業製造業PMIの生産経営活動の予想項目は4.0から56.8に上昇し続け、大型、中型企業の0.1、0.9の増加幅を明らかに上回った。
2月の非製造業では、サービス業の景気は小幅に回復したが、異なるサービス業界の間に分化が現れ、小売、住民サービスなどの業界の景気は低い。一部の重大プロジェクトが早期に着工し、不動産コントロールが緩和された背景の下で、建築業全体の状況は明らかに改善された。
2月の統計局PMIのデータを見ると、2022年の開年以来、中国経済はいくつかの好転の兆しを見せた:製造業の内外は同時に改善しなければならず、建築業の生産経営状況は明らかに回復し、各業界、各タイプの企業の自信の増強はすべてこの点を反映している。しかし、中小企業と大中型企業の生産経営状況の分化、中国外の大口商品の価格反発、COVID-19疫情の多点爆発衝撃サービス業などの現象は依然として注目に値し、安定価格の確保、減税・値下げ、構造的な金融政策ツールなど、一歩前進する必要性がある。
